Перепризначення фондів безпеки: логіка за сильним зростанням золота та розходженням з біткоїном

Автор: 137Labs

На тлі зростаючого глобального настрою на захист капіталу, диференціація в поведінці активів стає все більш очевидною. Золото другий день поспіль утримується вище 5000 доларів/унцію, тоді як біткоїн коливається на високих рівнях і виявляє ознаки втоми. Дані про потоки капіталу свідчать, що інвестори систематично коригують свої ризикові позиції щодо різних активів.

За минлий тиждень фонди, пов’язані з біткоїном, зазнали чистий відтік понад 13 мільйонів доларів, що стало важливою частиною загальної тенденції виведення коштів з крипто ETF.

Золото зберігає сильні позиції, долар слабшає, і геополітичні ризики посилюються

Через напружену геополітичну ситуацію, зростання боргових ризиків та послаблення долара міжнародна ціна золота сьомий день поспіль зростає. Впродовж торгів ціна піднімалася до 1.3%, стабілізувавшись вище позначки 5000 доларів. Водночас ціна срібла за один день зросла майже на 7%, що свідчить про популярність дорогоцінних металів як захисних активів.

Останнім часом президент США Дональд Трамп неодноразово висловлював жорсткі заяви щодо торгівлі та дипломатії, включаючи загрози тарифами та геополітичні заяви, що підвищує занепокоєння щодо політичної невизначеності. У той же час індекс долара опустився до рівня, близького до найнижчих за останні чотири роки, і ринок навіть припускає можливість втручання США у валютний ринок для стабілізації курсу йєни.

Погляди аналітиків: дві основні опори бичачого ринку золота залишаються

Один із найбільших у світі управлінських компаній з облігацій — PIMCO, директор з інвестицій та генеральний директор Daniel Ivascyn зазначає, що поточне зростання золота зумовлене не короткостроковими емоціями, а глибшими структурними чинниками.

Він підкреслює, що основні фактори, що підтримують довгострокову динаміку золота, — це:

“По-перше, постійне зростання напруженості у світовій геополітиці, і по-друге, занепокоєння інвесторів високим рівнем боргів урядів. Поки ці чинники залишаються актуальними, золото може і далі демонструвати яскраву динаміку.”

З історичної точки зору, ціна золота за останні два роки подвоїлася і щойно показала найкращий за з 1979 року річний результат. З початку року ціна зросла приблизно на 17%, що підкреслює його захисні властивості в умовах системних ризиків.

Волатильність зростає, ризик короткострокового корекційного спаду зростає

Хоча довгострокова перспектива залишається позитивною, частина ринкових гравців виявляє обережність щодо короткострокових рухів золота.

Партнер SPI Asset Management Stephen Innes зазначає, що останнім часом ринок дуже чутливий до політики Трампа:

“Сьогодні — це тарифи, завтра — геополітична напруженість, а післязавтра — можлива незалежність ФРС. Така невизначеність неодмінно посилює короткострокову волатильність.”

Дані показують, що прихована волатильність ф’ючерсів на золото на Нью-Йоркській товарній біржі (COMEX) досягла найвищого рівня з початку пандемії 2020 року; одночасно, волатильність найбільшого у світі ETF на золото — SPDR Gold Shares — також залишається високою.

Ivascyn попереджає, що короткостроково можливі технічні корекції:

“Зараз золото, срібло та інші дорогоцінні метали явно випереджають інші активи, частково через те, що індивідуальні інвестори продовжують нарощувати позиції, а ціни зростають швидко, тому не виключено короткострокове значне падіння.”

Біткоїн застряг, капітал продовжує вихід з крипторинку

На відміну від постійного зростання золота, ціна біткоїна останнім часом коливається біля 87000 доларів, а обсяги торгів залишаються низькими. Зі зростанням у жовтні минулого року до максимуму, біткоїн зазнав корекції приблизно на 25%, а за останні сім днів — на 6%.

Що стосується потоків капіталу, то інвестори прискорюють вихід з криптоактивів. Дані свідчать, що за минлий тиждень чистий відтік з фондів, пов’язаних з біткоїном, перевищив 13 мільйонів доларів, тоді як раніше короткочасне повернення коштів у січні швидко згорнулося.

JPMorgan: системний відтік коштів з крипто ETF

У нещодавньому звіті JPMorgan зазначає, що в нинішніх умовах ринку акції та дорогоцінні метали залучають великі обсяги капіталу, тоді як крипто ETF зазнають постійного тиску.

Звіт показує, що широкоспрямовані фондові ETF переживають один із найбільших за історією чистих потоків капіталу, тоді як інвестиції у криптоактиви зменшуються, що свідчить про зниження ризикового апетиту.

Експерти сумніваються: біткоїн важко виконуватиме роль стабільного макрохеджу

Голова та співзасновник Stephane Ouellette компанії FRNT Financial Inc. вважає, що криптовалютний ринок зараз стикається з кількома викликами:

“З одного боку, штучний інтелект за минулий рік залучив багато капіталу; з іншого — криптовалюти виключаються з інфляційних стратегій.”

Це знову підштовхує дискусії в академічних колах щодо захисних властивостей біткоїна. Професор Cam Harvey з Duke University прямо заявляє:

“Біткоїн навряд чи зможе замінити золото як основний актив для захисту від ризиків.”

Аналіз команди Tagus Capital, що спеціалізується на криптоактивах, також вказує на обмежену роль біткоїна як хеджу:

“Доходність біткоїна може реагувати на політику м’якої грошової політики або знецінення фіатних валют, але дослідження показують, що цей захист є випадковим, слабким у порівнянні з золотом і залежить від ризикового апетиту, ліквідності та факторів, схожих на акції.”

Підсумок: захисні кошти переосмислюють “безпечні активи”

Загалом, постійне зростання золота і низька динаміка біткоїна — не випадковість, а результат переорієнтації глобальних інвестиційних потоків у періоди високої невизначеності щодо безпеки та стабільності активів.

У короткостроковій перспективі дорогоцінні метали ймовірно збережуть свою силу під впливом попиту на захист, тоді як для повернення біткоїна до статусу “макрохеджу” потрібно очікувати покращення ризикового настрою і стабілізації макроекономічної ситуації.

Дані та думки, викладені у статті, базуються на відкритій інформації та авторських оцінках і не слугують інвестиційною рекомендацією. Ринок має ризики, інвестуйте обережно.