Традиційні фінансові еліти та технологічні гуру підняли келихи, заявляючи, що знайшли «правду» про криптовалюти», — вони вчинили когнітивну помилку, яка, на їхню думку, коштує трильйонів доларів.
（Передісторія: Стейблкоїн — це просто «цифрова карта для проїзду»? Боротьба за свідомість, яка знищує майбутнє криптовалют у Тайвані）
（Додатковий контекст: Стаття від GuoKe》 Три майбутні сценарії для нових тайванських стейблкоїнів: від нічного ринку таїванської картки до «чипової системи» ）

Зміст статті

• Подивіться на країни з населенням, приблизно як у Тайвані
• Баланс картки для проїзду? Хто визнає його в світі
• Відкритість і закритість, важливість громадської довіри
• Код — це гроші: ігнорована революція, яка може програмуватися
• Віктимство консерваторів: невидимі валютні біженці
• Розвінчання старих оповідей про «енерговитрати та шахрайство»

У гучному фінансовому світі немає нічого більш небезпечного, ніж «ідеальна» аналогія. Останнім часом у тайванській технологічній та фінансовій сферах відбувся гармонійний дует: голова ради директорів фінансової групи заявив, що «стейблкоїн — це просто картка для збереження коштів», а відомий освітянин у галузі технологій — підтримав цю ідею, ніби він відкрив новий одяг для імператора.

Для них ця глобальна нова категорія активів, ринкова вартість якої вже перевищила 3000 мільярдів доларів, з обсягом щоденних транзакцій до 46 трильйонів доларів, — це просто аналог цифрової «картки для проїзду» з офлайн-збереженням, яку вони намагаються зрозуміти через незнання.

Звичайно, така логіка звучить заспокійливо для керівників банків з кондиціонерами — вона зводить невідоме до відомого, до банальних термінів типу «тіньові банки». Але, як редактор, який пройшов шлях від ранніх криптовалютних платежів до епохи Трампа, бачив, як у країнах третього світу люди використовують криптовалюти, щоб уникнути ризиків міжнародної торгівлі та агресії великих держав, я змушений безжально сказати: це не лише «категорійна помилка», а й зарозумілість і лінь у когнітивних зусиллях.

Подивіться на країни з населенням, приблизно як у Тайвані

Щасливі ті, хто може таке казати, бо мають міцну економічну базу, наприклад, TSMC, тому тайванський долар — одна з найсильніших валют у світі. А скільки країн з населенням, подібним до Тайваню, таких як Сальвадор, Венесуела, Казахстан, Румунія, або навіть з більшою кількістю населення — Іран, Аргентина — всі вони масово використовують криптовалюти та стейблкоїни для боротьби з інфляцією.

У країнах третього світу, де немає достатніх економічних ресурсів для залучення сильних валют у резерви, а власна валюта вже давно під тиском великих держав через міжнародну торгівлю, їхні валюти майже завжди знецінюються. Навіть у таких країнах, як Сальвадор, відсутні міжнародні банківські послуги, і все ж вони визнають цінність біткоїна та стейблкоїнів — іноді навіть дешевше і менш ризиковано, ніж зберігати долари.

Адже, якщо у долара немає банківської системи, звідки беруться транзакції та P2P-передачі? Але у біткоїна та стейблкоїнів вони є.

Баланс картки для проїзду? Хто визнає його в світі

Ось у чому ключова різниця: незалежно від того, чи це керівник центрального банку, державний банк або популярний технологічний блогер, який каже, що стейблкоїн — це просто офлайн-збереження, — це типова помилка «бачити дерево, але не ліс». Ви можете зберігати баланс картки для проїзду дистанційно і переконувати людей у будь-якій країні, що цей баланс — їхні гроші, але інша сторона (іноземці) неодмінно запитає:

Де зберігається баланс? У якій мережі? Як я можу бути впевнений, що ти мені заплатив?

У Тайвані баланс картки для проїзду вже вважається цінним активом, але в світі він ще значно поступається USDT, USDC та іншим, що мають широку підтримку. Це — цінність громадського блокчейну та інтеграція з фінансовою системою, на відміну від приватних компаній, що використовують закриті мережі, або застарілих систем безпеки (старі технології, які Apple постійно критикує).

Оскільки баланс картки для проїзду не має функцій віддаленого розрахунку і не може бути визнаний у всьому світі, як може стейблкоїн?

Відкритість і закритість, важливість громадської довіри

Такі картки (Stored-Value Cards) — це закриті системи обліку, їхній код — закритий і не відкривається. Їхня цінність обмежена можливістю використовувати їх у визначених місцях: метро, магазини, які співпрацюють із випускником. Якщо їх зламати, доведеться знову звертатися до традиційних банківських систем для блокування рахунків.

На відміну від цього, стейблкоїни — це відкриті смарт-контракти, що працюють на публічних блокчейнах, не залежать від одного банку і базуються на децентралізованих реєстрах. Це означає, що переказ USDC або USDT може бути миттєвим у будь-який час, наприклад, о 3-й ночі у Токіо, і закінчитися у Буенос-Айресі без участі банків.

Гроші у картці — це статичне число у базі даних, яке можна зламати, підключившись до серверу — навіть школярі можуть це зробити. А стейблкоїн — це децентралізований баланс, який неможливо змінити або зламати через один вузол, оскільки існує багато резервних копій реєстрів.

За даними від a16z і Grayscale, у 2025 році обсяг транзакцій із стейблкоїнами сягне 46 трильйонів доларів на рік, що майже у три рази більше за обсяг транзакцій Visa. А яка «картка для проїзду» здатна обробляти глобальні розрахунки за нафту? Яка «зберігаюча карта» стане ліквідним фондом для транснаціональних корпорацій?

Перетворювати «без дозволу» глобальний протокол розрахунків у місцевий платіжний інструмент — це не лише вузький погляд, а й неправильне розуміння технології.

Код — це гроші: ігнорована революція, яка може програмуватися

Гуро та голова兆豐銀行 повністю ігнорують справжню «killer app» стейблкоїнів — «програмованість (Programmability)» і «комбінованість (Composability)», — це найскладніший когнітивний розрив для традиційних фінансистів.

Це означає, що гроші отримали здатність бути «Тьюрін-повними», і розробники можуть вставляти стейблкоїни у смарт-контракти, задаючи складну логіку, наприклад: «коли товар прибуде до порту і пройде IoT-датчики, автоматично звільнити 50% платежу, решту — у протокол для заробітку відсотків».

У світі DeFi стейблкоїн — це «конструктор» для побудови фінансових інструментів: автоматизованих маркет-мейкерів (AMM), децентралізованих кредитних протоколів (як Aave) і ринків синтетичних активів.

Ви не зможете побудувати автоматизовану біржу похідних інструментів на базі картки для проїзду, але цілком можете відтворити весь Уолл-стріт на основі стейблкоїнів. Ігнорувати це — все одно що тримати перший iPhone і вважати його просто «телефоном без фізичних кнопок», не помічаючи революцію App Store.

Віктимство консерваторів: невидимі валютні біженці

«Стейблкоїн — це марна трата часу» — так кажуть ті, хто живе у привілейованих фінансових умовах. Для тих, хто живе у Тайвані або США, стабільність фіатних валют і банківські послуги — це норма, і важко зрозуміти, навіщо їм стейблкоїн. Але для Аргентини, Туреччини або Нігерії — це не «віртуальний хайп», а рятівний круг. Коли інфляція у країні перевищує 100% або існує жорсткий валютний контроль, криптовалюти стають єдиним способом протистояти зловживанням уряду, зберегти активи.

Саме тут проявляється нейтральна цінність технології: традиційна банківська система з її складними KYC і високими комісіями за міжнародні перекази (у середньому понад 6%) — відкидає сотні мільйонів «безбанківських» людей по всьому світу. Стейблкоїни пропонують дешеву, цензуростійку альтернативу.

Коли ми сидимо у комфорті дому у Тайбеї і сміємося з ідеї, що Біткоїн — це пір’яна пір’яна шахрайська схема, — можливо, варто задуматися, чому ООН почала тестувати розподіл допомоги через блокчейн? Адже у зруйнованих війною руїнах, де банківські системи зруйновані, децентралізована мережа цінностей — єдина, що ще працює.

Розвінчання «енергетичних витрат і шахрайства»

Насамкінець, потрібно прямо зруйнувати застарілі та оманливі аргументи Гуро. Він звик плутати «високі енергетичні витрати Біткоїна» з «роботою стейблкоїнів», що — абсолютна технічна необізнаність.

Сучасні стейблкоїни здебільшого випускаються на ефективних блокчейнах, таких як Ethereum (PoS) або Solana. Наприклад, Solana обробля тисячі транзакцій за секунду (TPS), а енергоспоживання однієї транзакції — нижче, ніж дві пошукові запити Google. Обвинувачувати сучасні платіжні системи у «споживанні електроенергії» через старий PoW Bitcoin — все одно що звинувачувати Tesla у викидах, бо уявляєш її як дизельний вантажівка, тоді як вона працює на відновлюваній енергії.

Що стосується звинувачень у «шахрайствах» і «відмиванні грошей» — це логіка «наслідок — причина». Готівка — це головний інструмент відмивання коштів і фінансування тероризму. Чи потрібно тоді відмовитися від нових валют, таких як новий тайванський долар або долар США? Вина шахрайства — у людській природі і відсутності належного регулювання, а не у технологіях.

Насправді, публічність блокчейну (On-chain Analytics) дозволяє правоохоронним органам швидко відслідковувати фінансові потоки — значно ефективніше, ніж у традиційних схем. А смарт-контракти, що керують стейблкоїнами, наприклад, Tether, дозволяють дистанційно блокувати гаманці — що, навпаки, підвищує ефективність боротьби з шахрайством.

Коли коментатори використовують стандартні ярлики «піраміда», «бульбашка» для критики нових індустрій, які вони не розуміють, — це не свідчить про слабкість галузі, а про застій їхніх знань.

Історія повторюється. У 1995 році відомий журнал «Newsweek» пророкував провал Інтернету, бо «ніхто не купуватиме речі онлайн». Сьогодні спрощення стейблкоїнів до рівня картки для проїзду — це ще один штрих у довгій історії фінансових революцій, що з часом стане історією.

Ця революція не залежить від того, чи вірите ви у неї, а від того, чи здатні ви її відчути серцем: стейблкоїни і блокчейн — це невід’ємна частина майбутнього світу.

Якщо ви досі не вірите,