Біткоїн відскочив з дна? Bernstein: Інституційне впровадження покінчить із чотирирічним циклічним прокляттям

Bernstein аналітик Chhugani зазначає, що біткоїн досяг дна, у листопаді 80 000 доларів — це низина. Прогнозує досягнення 150 000 доларів у 2026 році та 200 000 доларів у 2027 році. Вважає, що побоювання щодо чотирирічного циклу перебільшені, а «цикл цифрових активів», що рухається за інституційним попитом, продовжить бичий тренд.

Bernstein руйнує міф про чотирирічний цикл

Оцінка Bernstein щодо дна кидає виклик традиційній теорії «чотирирічного циклу» біткоїна. Історично склалося так, що біткоїн зазнає трьох років зростання підряд, а потім — значний корекційний спад. Багато аналітиків вважають, що максимум у 126 000 доларів у жовтні 2025 року може бути піком цього циклу, після чого настане довга медвежа фаза. Однак команда Bernstein чітко проти цього.

Аналітики пишуть: «Як ми вже підкреслювали раніше, ми вважаємо, що у нинішніх умовах, з урахуванням попиту інституцій, побоювання щодо чотирирічної моделі є необґрунтованими.» Це рішення базується на ключовій зміні: масштабне входження інституцій у ринок змінило структуру ринку біткоїна. У минулих циклах біткоїн переважно належав роздрібним інвесторам і крипто-орієнтованим організаціям, поведінка яких була дуже емоційною: у вершинах бичого тренду вони купували жадібно, у низинах — панічно продавали.

Зараз ситуація зовсім інша. Запуск ETF на біткоїн відкрив традиційним фінансовим інституціям легальні канали для інвестування, пенсійні фонди, управлінські компанії, сімейні офіси та довгострокові інвестори почали збалансовувати свої портфелі біткоїном. Їх поведінка більш раціональна і стабільна, вони приймають рішення на основі логіки розподілу активів, а не емоцій. Коли ціна біткоїна падає, вони сприймають це як можливість докупити, а не як сигнал до продажу. Така структурна зміна зменшує волатильність і подовжує бичий цикл.

Bernstein продовжує прогнозувати, що у 2026 році ціна досягне 150 000 доларів, а у 2027 — 200 000 доларів. Цей прогноз значно перевищує консервативні оцінки більшості аналітиків і свідчить про сильну віру Bernstein у тренд інституційного прийняття. З урахуванням поточного рівня у 92 000 доларів, досягнення 150 000 доларів означає приблизно 63% потенційного зростання, а 200 000 доларів — близько 117%. Хоча ці цілі є амбіційними, вони не є безпрецедентними: у 2020–2021 роках біткоїн за 18 місяців виріс з 10 000 до 69 000 доларів, що становить 590% зростання.

Двигун суперцикла токенізації

Chhugani зазначає, що хоча у 2025 році біткоїн знизився на 6%, цей рік був позитивним для криптовалютних акцій і IPO. У майбутньому «суперцикл» токенізації, очолений компаніями Robinhood (HOOD), найбільшим у США регульованим криптообмінником (COIN), Figure (FIGR) і Circle (CRCL), буде продовжувати стимулювати інституційне прийняття та розвиток криптоіндустрії.

Три опори суперцикла токенізації

Токенізація реальних активів (RWA): цінних паперів, акцій, нерухомості тощо — на блокчейні, ринковий масштаб може сягати трильйонів доларів

Розширення мережі стабільних монет для платежів: USDT, USDC використовуються для міжнародних платежів і корпоративних розрахунків, підвищуючи практичну цінність блокчейну

Крипто-орієнтована фінансова інфраструктура: найбільші у США регульовані криптообмінники і платформи, такі як Robinhood, стають мостами між традиційною фінансовою системою і крипто-світом

Успіх IPO Robinhood і найбільшого у США регульованого криптообмінника, а також постійне зростання бізнесу доводять, що криптоіндустрія виходить на мейнстрім. Figure зосереджена на нерухомості та токенізації активів, Circle, як емітент USDC, займає важливе місце на ринку стабільних монет. Спільною рисою цих компаній є те, що вони вже не обслуговують лише крипто-орієнтованих користувачів, а починають надавати послуги традиційним фінансовим інституціям і бізнесам. Така зміна клієнтської бази є ознакою зрілості галузі.

Bernstein підкреслює, що «цифрова революція активів» — це не короткострокова спекулятивна хвиля, а довгострокова структурна трансформація. Зі зростанням кількості токенізованих традиційних активів, зростанням ролі стабільних монет у міжнародних платежах і залученням банків і управлінських компаній до криптоінвестицій, фундаментальні принципи фінансової системи зазнають корінних змін. У цьому контексті біткоїн, як флагман цифрових активів, буде переоцінений заново.

Технічний аналіз і підтвердження дна через ліквідність

Ціна біткоїна у 2026 році зросте після відскоку, що почався після продажів у четвертому кварталі минулого року, коли за кілька тижнів торги звузилися. Примусове ліквідування та продажі тримачів довгих позицій знизили ціну на 35% від максимуму в жовтні. У неділю дослідження 10X Research показало, що технічні індикатори свідчать про «вхід у бичачий тренд». Третій місяць поспіль у грудні ціна закрилася нижче попереднього, що історично траплялося лише 15 разів і часто передбачало прибутки у січні.

Керівник відділу цифрових активів Fundstrat Sean Farrell у понеділок ввечері сказав: «Це гарна можливість для тактичного відскоку». Farrell зазначив, що розширення балансу ФРС і скорочення рахунку ТГА (Трастового рахунку уряду США) — схоже на ситуацію з урядовим чековим рахунком, що є позитивним сигналом для біткоїна. «Ми бачимо покращення ліквідності, рух коштів також покращується, і нарешті ми бачимо кілька днів, коли фондовий ринок показує кращу динаміку», — сказав Farrell.

Цей стратег прогнозує, що біткоїн може протестувати рівень 105 000 — 106 000 доларів, але його базовий сценарій — значне падіння у першій половині року з подальшим відскоком до кінця 2026 року. Ця точка зору контрастує з оптимістичним прогнозом Bernstein і свідчить про те, що ринок залишається розділеним щодо подальшого напрямку. Однак кілька аналітиків погоджуються, що дно вже досягнуто, і різниця лише у масштабі та часі відскоку.

Ціна біткоїна у середу ранком трималася понад 92 000 доларів, і недавня динаміка підвищила оптимізм, що різке падіння у четвертому кварталі вже завершилося. Технічний аналіз показує, що рівень у 80 000 доларів, що багаторазово тестувався, сформував міцну основу дна. Кожного разу, коли ціна опускалася до цієї позначки, з’являлися сильні покупці, що свідчить про великий інтерес довгострокових інвесторів.

Покращення ліквідності підтверджує дно. Розширення балансу ФРС означає зростання ринкової ліквідності, що зазвичай сприяє ризиковим активам. Скорочення рахунку ТГА означає зростання державних витрат, і ці кошти в кінцевому підсумку потраплять у фінансовий ринок. У такому макроекономічному середовищі біткоїн, як актив, чутливий до ліквідності, зазвичай першим реагує на покращення ситуації.