Компанія послідовно випускає облігації… У першій половині цього року боргові бомби на 52 трильйони юанів очікують на вибух

Затишшя на ринку випуску корпоративних облігацій, яке тривало деякий час, на початку Нового року знову активізувалося. У зв’язку з тим, що найбільша за історією хвиля погашення корпоративних облігацій цього року зосереджена, провідні компанії швидко діють для рефінансування коштів.

За даними Корейської біржі, 5 січня Hanwha Aerospace і POSCO Future Technology оголосили про плани випуску корпоративних облігацій обсягом по 2500 мільярдів вон відповідно, а Lotte Wellfood і Hanwha Investment & Securities також оголосили про залучення коштів у розмірі по 2000 мільярдів і 1500 мільярдів вон відповідно. Ці компанії, виходячи з прогнозів попиту, залишили можливість збільшити обсяг випуску до двох разів. Зокрема, Hanwha Aerospace вже розпочала перший цього року прогноз попиту, інші компанії також поступово почнуть його проводити.

Процес випуску корпоративних облігацій для залучення коштів тісно пов’язаний із ринковими ставками. До кінця минулого року швидке зростання ставок спричинило відчуття тиску на залучення капіталу у компаній, і атмосфера затримки випусків тривала. У зв’язку з тим, що Банку Кореї було вирішено утримувати базову ставку на рівні, а уряд розширював випуск державних облігацій, доходність державних облігацій перевищила 3%, і ставки за корпоративними облігаціями також зросли. На основі рівня AA- на трирічний період, ставки за корпоративними облігаціями наприкінці минулого року наблизилися до 3.6%. У цьому тренді різниця між доходністю державних і корпоративних облігацій значно збільшилася.

Через зростання ставок і вплив сезонного спаду наприкінці року обсяг випуску корпоративних облігацій у четвертому кварталі минулого року склав лише 9.7 трильйонів вон, що значно менше, ніж 34.1 трильйона вон у першому кварталі минулого року. Однак у 2026 році ситуація починає змінюватися. На початку року інституційні інвестори знову почали активізувати фінансові операції, що сприяє виникненню певного попиту на корпоративні облігації. Цей “ефект початку року” стимулює компанії знову випускати облігації.

Особливо цього року обсяг погашення корпоративних облігацій досягне 78.4 трильйонів вон, з яких близько 52 трильйонів зосереджені на першу половину року. Зокрема, у січні, лютому та квітні очікується погашення облігацій обсягом відповідно 11-12 трильйонів вон, і з точки зору компаній, для погашення цих облігацій їм доведеться випускати нові корпоративні облігації. Насправді, компанії, які планують випускати облігації, переважно використовують залучені кошти для “погашення боргів”, що також відображає цю тенденцію.

Однак для повного відновлення ринку корпоративних облігацій потрібно зберігати стабільність ставок. Останнім часом доходність державних облігацій трохи стабілізувалася через вплив зовнішніх факторів, таких як валютні інтервенції влади, що може позитивно вплинути на інвестиційний настрій. Крім того, притік іноземних інвестицій у світові державні облігації та розширення масштабів залучення коштів самими брокерськими компаніями також вважаються факторами, що можуть підтримати попит на корпоративні облігації.

Ця ситуація, ймовірно, призведе до концентрації випуску корпоративних облігацій у першій половині року. Особливо після 8 січня, коли офіційно розпочнуться прогнози попиту компаній, що може зробити ринок більш активним. Експерти прогнозують, що обсяг випуску цього року залишатиметься під впливом ставок і попиту, але перша половина року, ймовірно, залишиться активною у зв’язку з погашенням облігацій.