Чому кажуть, що зміни фондів Біткойн ETF ще недостатні для оцінки тенденцій ринку?

Автор: Блокчейн лицар

Дані про фінансування ETF на біткойн демонструють яскравий контраст, деякі клікбейтні заголовки розмальовують настання хвилі продажу, але ключові дані більше схожі на технічну корекцію, а не на тривале виведення.

Хоча ринок наразі перебуває на етапі циклічного тиску, інвестори не реалізували збитків приблизно на 100 мільярдів доларів, майнери зменшили хешрейт, акції компанії Treasury нижчі за балансову вартість біткоїна, але ринок ETF не демонструє ознак апокаліпсису.

Дані Checkonchain показують, що, незважаючи на те, що 60% припливу коштів ETF сталося на етапі зростання цін, активи ETF, оцінені в біткойнах, скоротилися лише на 2,5% (близько 4,5 мільярда доларів), що є відносно малим у загальному обсязі фондів.

Ключове полягає в тому, що ці виходи коштів синхронізуються зі скороченням відкритих позицій за ф'ючерсами CME та опціонами IBIT, підтверджуючи, що це структурне закриття базисної або волатильності торгівлі, а не крах довіри до ринку.

Минулого тижня рух коштів демонстрував двосторонні коливання, чистий потік перемикався між входом і виходом, не спостерігаючи ознак тривалого падіння через виведення коштів. Обсяги торгівлі продовжували знижуватися, що насправді є коригуванням позицій, а не виведенням. Ціна біткойна також демонструвала двосторонні коливання за той же період, що свідчить про те, що потоки коштів ETF не є домінуючим фактором.

Ринок деривативів ще більше підтверджує це припущення: незавершені контракти на ф'ючерси CME з початку листопада з 16 мільярдів доларів знизилися до 10,94 мільярдів доларів, ризики продовжують знижуватися.

Загальний обсяг незакритих контрактів на ф'ючерси у світі все ще становить 59,24 мільярда доларів, але CME та BN кожен займає по 10,9 мільярда доларів, що свідчить про збалансоване розподілення, яке відображає те, що ринок перенаправляє ризики на різні майданчики та інструменти, а не здійснює загальний продаж.

Основні акценти ринку зосереджені на трьох основних рівнях підтримки ціни. 82 000 доларів США (середнє значення реального ринку та вартість ETF) є критичною точкою для продовження відновлення; 74 500 доларів США (вартість позицій Strategy) перевіряє напругу ринкової нарації; якщо рівень 70 000 доларів США буде зламаний, це може спровокувати загальну паніку ведмедя.

Одночасно, поточна ліквідність на ринку варіюється, у напруженому середовищі це може достатньо посилити або зменшити вплив грошових потоків.

Ключ до визначення того, чи ринок переходить від консолідації до капітуляції, полягає у розрізненні технічних виводів та справжнього виходу.

Витік капіталу, що відповідає зменшенню відкритих контрактів, є технічним коригуванням; якщо спостерігається безперервний великий витік капіталу, що послаблює масштаб активів, і відкриті контракти залишаються стабільними або зростають, це є сигналом для створення нових коротких позицій і продажу довгих.

На даний момент ринок більше «зменшується», а не «руйнується», тому в подальшому необхідно зосередитися на змінах в хеджувальних позиціях, ситуації з утриманням ключових цінових рівнів та здатністю книги замовлень витримувати навантаження.