Побачимо результат наступного тижня! Ключове обговорення Закону США «Про відповідальні фінансові інновації» у Конгресі

Сенаторка штату Вайомінг Синтія Луміс на політичному саміті Blockchain Association повідомила, що слухання щодо розгляду Закону США про відповідальні фінансові інновації очікується наступного тижня. Вона зазначила, що мета — поділитися фінальною версією законопроєкту до кінця цього тижня, щоб індустрія та представники обох партій змогли ознайомитися з ним, а розгляд відбувся наступного тижня. Законопроєкт надасть Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) більше повноважень щодо регулювання цифрових активів, що стане значним зрушенням регуляторної влади від Комісії з цінних паперів та бірж (SEC).

Команда працює на межі можливостей — Луміс встановила дедлайн на вихідних

(Джерело: Blockchain Association)

«Наші співробітники виснажені», — так описала Луміс стан роботи своєї команди та команди сенаторки Кірстен Джиллібранд під час політичного саміту Blockchain Association 9 грудня. Ця фраза ілюструє напружену боротьбу навколо Закону США про відповідальні фінансові інновації. Луміс зазначила, що криптоіндустрія «починає трохи хвилюватися» через хід законопроєкту, а під час міжпартійних обговорень у проєкт «кожні кілька днів вносяться значні зміни».

Ці часті правки свідчать про те, що законопроєкт перебуває на вирішальному етапі фінальних переговорів. Луміс повідомила: «Моя мета — поділитися проєктом на цих вихідних, це найкращий результат на сьогодні, щоб індустрія, республіканці й демократи могли переглянути його, а наступного тижня відбувся розгляд». Такий графік означає, що часу для оцінки й зворотного зв’язку у всіх сторін буде дуже мало — від оприлюднення проєкту на вихідних до розгляду наступного тижня.

Луміс також додала: «Я думаю, що зараз найкраще — спершу випустити продукт, а наступного тижня підвищити ціну, і потім дозволити всім гарно відпочити на різдвяних канікулах». Ця фраза підкреслює як терміновість просування законопроєкту, так і рішучість завершити ключові етапи до кінця року. Слухання — це етап, коли законодавці розглядають поправки та пропозиції до законопроєкту перед його винесенням на голосування в Сенаті, і це — ключова ланка законодавчого процесу.

Однак навіть якщо слухання пройдуть успішно, неясно, чи зможе республіканський план рухатися безперешкодно. Навіть якщо сенатори розпочнуть розгляд, інші перешкоди — наприклад, міжпартійна напруга — можуть затягнути час до голосування. Це означає, що слухання наступного тижня — лише один крок у довгому законодавчому процесі, а не його завершення.

Чому з липня, коли Палата представників схвалила законопроєкт, минуло вже пів року затримки

Попри те, що Банківський комітет після ухвалення у липні Закону про прозорість ринку цифрових активів у Палаті представників оприлюднив обговорювальний проєкт ринкової структури, прогрес із Законом США про відповідальні фінансові інновації сповільнився. Затримка спричинена низкою факторів.

Перш за все, йдеться про найдовше в історії США блокування роботи уряду. Під час зупинки уряду значна частина законотворчої роботи була припинена, а сенатори й помічники були змушені зосередитися на бюджетній кризі, а не звичних законодавчих питаннях. Другою причиною стало невдоволення деяких сенаторів положеннями про децентралізовані фінанси (DeFi). Регулювання DeFi залишається предметом суперечок, адже традиційні регуляторні рамки складно застосувати до децентралізованих систем, де код є законом, і немає посередників. Як захистити інвесторів, не зашкодивши інноваціям — це питання, що викликає запеклі дебати серед сенаторів обох партій.

Як повідомляє Politico у понеділок, переговори щодо ринкової структури між двома партіями тривають, і розгляд заплановано на грудень. Луміс у вересні висловлювала очікування, що законопроєкт буде підписано у 2026 році. Це означає, що навіть якщо наступного тижня слухання пройдуть успішно, від розгляду до фінального голосування та підписання президентом мине ще кілька місяців.

Ці затримки не завжди негативні. Часті правки й міжпартійні консультації хоч і забирають час, але роблять законопроєкт більш збалансованим. Криптоіндустрія, традиційні фінансові установи, організації із захисту прав споживачів і сенатори з різних політичних таборів висловлюють свої позиції. Теоретично, фінальна версія законопроєкту буде більш життєздатною й збалансованою.

Три основні наслідки для криптоіндустрії після ухвалення законопроєкту

Попри те, що цей законопроєкт ще не пройшов розгляд у Банківському комітеті Сенату США та в Сенатському комітеті з питань сільського господарства, багато представників криптоіндустрії підтримують зусилля Конгресу щодо його просування й підкреслюють, що це забезпечить ринку ясність і позитивні зміни. Головний юрисконсульт найбільшої регульованої криптобіржі в США Пол Ґревал у середу заявив: «Як тільки Конгрес ухвалить закон про ринкову структуру, під керівництвом голови SEC Пола Аткінса все більше фінансової активності перейде на блокчейн. Наші лідери мають якнайшвидше погодити фінальні деталі законопроєкту».

Які зміни принесе «Закон про відповідальні фінансові інновації»?

Перерозподіл регуляторних повноважень: CFTC отримає більше повноважень щодо регулювання цифрових активів, що змінить нинішню ситуацію, коли домінує SEC. Це означає, що більше криптоактивів можуть бути класифіковані як товари, а не цінні папери, і відповідно потраплять під м’якше регулювання.

Підвищення прозорості ринку: Законопроєкт зобов’яже цифрові платформи дотримуватись суворіших вимог до розкриття інформації, а інвестори отримають повніші дані, що зменшить випадки шахрайства й маніпуляцій ринком.

Прискорення входу інституційних грошей: Чітка регуляторна база зніме сумніви інституційних інвесторів щодо дотримання вимог, і банки Волл-стріт та компанії з управління активами зможуть впевненіше надавати послуги з криптоактивами.

Передача повноважень до CFTC завершить епоху домінування SEC у крипторегулюванні

Попри те, що на момент публікації фінальний текст законопроєкту ще не оприлюднено, раніше опублікований проєкт показує, що законопроєкт надасть Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) більше повноважень щодо регулювання цифрових активів. Це стане важливою зміною у розподілі контролю та правозастосування, які зараз переважно перебувають у віданні SEC.

Таке перерозподілення повноважень має далекоглядні наслідки. За каденції попереднього голови SEC Гері Генслера, SEC займала жорстку позицію щодо криптоіндустрії, подаючи судові позови або погрожуючи діями проти найбільшої регульованої криптобіржі США, Ripple Labs та інших основних платформ. Генслер наполягав, що більшість криптоактивів є цінними паперами й повинні підпадати під юрисдикцію SEC. Але цю позицію гостро критикували і галузь, і частина сенаторів, які вважають, що багато криптоактивів мають більше ознак товару.

Якщо «Закон про відповідальні фінансові інновації» буде ухвалено, акцент у регулюванні перейде до CFTC. CFTC традиційно регулює ринки деривативів, ф’ючерсів та опціонів і має більш ліберальний підхід, орієнтований на ефективність ринку, а не на захист інвесторів. Така зміна може створити для криптоіндустрії дружніше регуляторне середовище, але й викликає занепокоєння щодо браку захисту споживачів.