Понад $4 мільярдів у біткоїн- та ефір-опціонах втратили вартість: трейдери тихо роблять ставки на масштабне відновлення у 2026 році

2025-12-05 06:47:37

5 грудня 2025 року відбулася одна з найтихіших, але водночас найпоказовіших подій з експірації опціонів за рік: більше ніж $4 мільярдів номінальної вартості по контрактах на Bitcoin та Ethereum зійшли з дошки без жодної цінності, оскільки трейдери відмовилися гнатися за короткостроковим зростанням і натомість агресивно перейшли в кол-опціони середини 2026 року.

Лише на Deribit було зафіксовано експірацію $2,8 мільярда в опціонах BTC і $1,3 мільярда в опціонах ETH, при цьому понад 92% страйків грудня та січня завершилися поза грошима — це найвищий рівень “безвартісної” експірації з часів ведмежого ринку 2022 року.

Що насправді показують дані

Показник (Deribit + CME )	Експірація грудня 2025	Поточне позиціонування (станом на 5 грудня)
Загальний номінал експірованих	$4,12 мільярда	—
% OTM на експірацію	92,4%	—
BTC Put/Call Ratio	0,92 (невелика перевага путів)	Знизився з 1,45 у листопаді
ETH Put/Call Ratio	0,68 (перевага колів)	Найнижче з березня 2025 року
Найбільший приріст ОІ	BTC черв. 2026 $150k–$200k кол-ів	ETH черв. 2026 $8k–$12k кол-ів

Ротація відкриває справжню картину

Замість переходу в контракти січня чи березня 2026 року (як це зазвичай буває після експірації), дані по відкритому інтересу показують масовий перехід у червневі та грудневі серії 2026 року:

Кол-опціони BTC червень 2026 на $150,000 тепер мають найбільшу концентрацію страйків в історії.
Кол-опціони ETH грудень 2026 на $10,000 зросли з <5,000 контрактів до >28,000 за останні 10 днів.
25-дельта ск’ю змінився з глибоко “путових” у листопаді на нейтрально-бичачий по обох активах.

Чому трейдери оминають 2025-й і роблять ставку на 2026-й

Інституційна перевага дохідності Оскільки спотові ETF не дають доходу, а стейкінг/майнінг все ще привабливі, великі гравці надають перевагу кеш-забезпеченим путах чи кол-опціонам під заставу й отримують премії, замість того щоб ганятися за короткостроковою волатильністю.
Ясність макро-календаря 2026 рік — це наступний халвінг Bitcoin (Q2), потенційне зниження ставок ФРС на тлі нової президентської каденції, а також перший повний рік програми купівлі Bitcoin для Стратегічного резерву США.
Колапс волатильності Реалізована волатильність BTC (30-денна) впала до 38% — це найнижче з лютого 2025 року, що робить короткострокові опціони дорогими відносно руху ціни.
Рестарт наративу ETH Успішне оновлення Fusaka + рекордні доходи L2 дають інституціям підстави для репозиціонування під сценарій “Ethereum flippening 2.0” у 2026 році.

Висновок

Ті $4 мільярдів, що щойно випарувалися, не були ведмежим сигналом; це був звук розумних грошей, які відмовилися від переоціненого короткострокового гами й тихо нагромадили найдешевшу й найвпевненіше бичачу експозицію ринку за весь цикл.

Якщо кол-опціони червня/грудня 2026, які вони зараз тримають, принесуть хоча б наближений до поточного споту результат, цю експірацію згадають як момент, коли кити зробили ставку розміром з айсберг на найпотужніший етап бичачого ринку, який ще попереду.

BTC-2.61%

ETH-2.67%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.