Аналітики Cryptoquant зазначають структурні зміни у планах накопичення біткоїна стратегією

Strategy впровадила нову дворезервну модель казначейства, згідно з детальним аналізом від cryptoquant.com, що знаменує істотну зміну у тому, як компанія управляє експозицією до біткоїна напередодні того, що аналітики описують як потенційно затяжний спад.

Strategy коригує стратегію щодо біткоїна

Новий звіт дослідницької команди Cryptoquant окреслює суттєву реструктуризацію казначейської моделі Strategy, підкреслюючи перехід компанії до створення окремого резерву в доларах США поряд із давніми біткоїн-активами (BTC).

Дослідники Cryptoquant зазначають, що Strategy залучила понад $1,44 млрд через розміщення акцій на відкритому ринку (ATM) для фінансування цього нового резерву, який має покривати дивіденди за привілейованими акціями, виплати відсотків за конвертованими облігаціями та короткострокові потреби у ліквідності. Це вперше Strategy структурує свій баланс у вигляді двох окремих резервів: довгострокового біткоїн-резерву та короткострокової доларової «подушки».

Згідно зі звітом, опублікованим у середу, цей зсув є відходом від підходу Strategy 2020–листопад 2025 року, який значною мірою спирався на випуск акцій або конвертованого боргу для збільшення позиції у біткоїні. Тепер компанія розглядає біткоїн як ядро своєї довгострокової стратегії, водночас визнаючи, що підтримання позиції вимагає гнучкості, зокрема використання хеджування та можливості селективного продажу активів у періоди напруження.

Дані аналітичної компанії свідчать про сталий спад темпів придбання біткоїна Strategy. Щомісячні покупки знизилися з 134 000 BTC у листопаді 2024 року до 59 700 BTC у грудні 2024 року, потім до 31 500 BTC у липні 2025 року і, нарешті, до 9 100 BTC у листопаді 2025 року, причому наразі у грудні накопичено лише 135 BTC. Дослідники трактують це як тактичну переналаштування, а не відмову від біткоїн-орієнтованої ідентичності Strategy.

Детальніше: Біткоїн-ETF відновлюють імпульс, тоді як Solana-ETF випереджають Ether

У звіті наголошується, що Strategy, схоже, визнає нетривіальну ймовірність глибокого або тривалого спаду. Аналітики підкреслюють, що цей розворот збігається з найбільшим падінням біткоїна у 2025 році та рідкісним зниженням Cryptoquant Bull Score Index до нуля — показник, який спостерігався лише раз з січня 2022 року, коли почався попередній ведмежий ринок.

Дослідники роблять висновок, що створення 24-місячної ліквідної «подушки» свідчить про очікування потенційно слабкого 2026 року та підвищеної обережності щодо доступу до майбутнього ринку капіталу. Водночас вони відзначають, що зниження ймовірності вимушених продажів біткоїна може підтримати довгострокову стабільність ринку навіть за умови послаблення короткострокового попиту.

FAQ ❓

• Яку зміну в моделі казначейства Strategy ідентифікував Cryptoquant? Cryptoquant повідомляє, що Strategy впровадила дворезервну структуру, побудовану навколо біткоїна та ліквідності у доларах США.
• Чому Strategy створює великий доларовий резерв? Дослідники кажуть, що резерв буде фінансувати дивіденди, покривати відсоткові зобов’язання та забезпечувати ліквідність у періоди зниження ринкової активності.
• Як змінилася поведінка Strategy щодо купівлі біткоїна? Cryptoquant відзначає різке скорочення накопичення протягом 2025 року, оскільки компанія прагне до більш гнучкого профілю ризику.
• Який ринковий сигнал виділив Cryptoquant у своєму аналізі? Компанія звертає увагу на падіння свого Bull Score Index до нуля, що вказує на ведмежі умови, подібні до тих, що спостерігалися на початку 2022 року.