11 днів для усунення очікувань щодо зниження процентних ставок, 1 день для повного відновлення: перехід Федеральної резервної системи (ФРС) може викликати величезні зміни на ринку

Автор: Дослідження дуальності

Компільовано: Shenchao TechFlow

Лише за 11 днів ринок стер можливість зниження процентних ставок у грудні, але всього за один день ця можливість знову відновилася.

Як ми і очікували, чиновники Федеральної резервної системи минулого тижня повністю відмовилися від попереднього яструбиного тону, знову підвищивши ймовірність зниження відсоткових ставок у грудні на 40 відсоткових пунктів.

З першої нашої діаграми видно, що ймовірність в даний момент зросла до 102% — це більше ніж у чотири рази порівняно з кількома днями раніше, і все це сталося без будь-яких суттєвих нових даних. Це, безсумнівно, ставить під сумнів стратегію комунікації Федеральної резервної системи.

Як ми вже говорили минулого разу, цей ринок відкат повністю зумовлений Федеральною резервною системою, тому перехід до м'якої політики може знову суттєво підвищити ризикові активи.

Не тільки це, але й цей відскок виявився дуже широким і з великим обсягом торгів, це вже не просто відскок від перепроданості, а справжній імпульс купівлі. Найкращий спосіб це довести - подивитися на 5-денну зміну рівноваженого індексу S&P 500 та індексу Russell 2000.

Зазвичай, запуск великої тенденції супроводжується великими діями, і ми тільки що стали свідками найсильнішого п’ятиденної підвищення з квітня, що є не лише гарною ознакою, а й досить гучним сигналом “ринок змінюється”.

Ще більш вражаючим є те, що попит різко зростає на критичних рівнях, і можливість виявилася в потрібний час. Що ще важливіше, навіть коли акції Nvidia знизилися, індекс S&P 500 все ще доводить свою здатність продовжувати зростання.

З нашої наступної діаграми видно, що без технологічного сектору загальний ринок на деякий час здавався слабким. Але завдяки нещодавнім позитивним змінам, індекс S&P 500 без технологій після найглибшого відкату з моменту прориву в липні всього через три дні встановив новий історичний максимум.

Водночас, технологічний сектор все ще відстає від свого нового максимуму більше ніж на 6%.

Це саме класичний приклад “Shake ’n Bake” реверсу — ведмежі гравці думали, що ситуація вже вирішена, але отримали потужний контрнаступ. Слабкі інвестори були виведені з ринку, після чого ринок пережив потужний тривалий ріст.

Нещодавно ми спостерігали подібні явища в кількох акціях, пов'язаних із реальною економікою, які раніше, здавалося, ось-ось впадуть — це не є добрим знаком під час бичачого ринку.

Наприклад, регіональні банки та роздрібний сектор колись впали нижче прив'язаного VWAP (об'ємно-зважена середня ціна), починаючи з мінімумів у квітні, але потім захопили потужну динаміку, відскочивши вище прив'язаного VWAP вересня.

Ця ситуація також спостерігається в інших багатьох секторах, таких як будівельники житла, рівноправні непродовольчі товари та промисловий сектор, а також в цілому в сегменті малих компаній. Це хороший сигнал для відновлення, особливо враховуючи, що ці сектори в більшості часу цього року показували відставання.

Добра новина полягає в тому, що участь на ринку зростає, а також те, що сектор, який очолює ринок, показує результати, які ми хочемо бачити з моменту зміни ціни акцій Nvidia. Якщо цей бичачий ринок має продовжувати розширюватися, то зараз саме час.

Цього тижня дійсно може бути підтверджено і закріплено цю тенденцію сильна ймовірність появи “Zweig широтного удару” або навіть “deGraaf широтного удару”. Хоча ці два методи по-різному вимірюють широту ринку, їхнє повідомлення у цілому однакове — ринок швидко переходить від “нікто не купує” до “всі купують”.

Більш важливо, що історичні дані підтвердили значення цього широкого шоку — особливо коли обидва випадки трапляються протягом місяця. Статистика показує, що індекс S&P 500 в середньому зростав на 26% протягом наступного року, і це було завжди. Останній раз це сталося 12 травня, і з того часу індекс S&P 500 вже зріс на 17%.

Підсумовуючи, коли ці широкомасштабні удари виникають, вони особливо важливі, оскільки вони не лише надійні та потужні, але також повинні стати ключовими показниками в інструментальному наборі інвестора.

В цілому, все це вказує на більш потужне та стійке відновлення, яке значно перевищує першу спробу зростання після мінімуму жовтня. Тоді через недостатню участь на ринку зростання S&P 500 швидко згасло. А цього разу ми бачимо, що кількість акцій, які зросли в межах 5 днів, досягла найвищого рівня за більше ніж рік, всього кілька днів тому це ковзаюче середнє було на найнижчому рівні за майже чотири місяці.

Останній раз, коли спостерігався такий сильний відскок, був у листопаді 2023 року, коли S&P 500 після 10% корекції різко відскочив від мінімуму. Що ще важливіше, за цим слідував ще один “удар широти Цвайга”.

Хоча ширина ринку повертається, ми також повинні визнати, що протягом кількох місяців перед цим відскоком участь ринку дійсно погіршилася. Це явище викликало широку увагу — і справді має свої причини. Однак з більш тривалої перспективи ширина також важлива.

Традиційні широтні показники, такі як відсоток акцій, які торгуються вище 200-денної середньої ціни, або кількість акцій, які досягли 52-тижневого максимуму, зазвичай є лише “точковим аналізом”. Швидка різка розпродаж може майже миттєво знизити ці показники, тому вони часто не відображають більш репрезентативну довгострокову участь.

Кращим способом відстеження довгострокової участі на ринку є спостереження за середньою кількістю акцій, які зростають протягом року, або використання ковзної середньої за 252 дні.

З цієї точки зору, показники 2025 року досить сильні — середня кількість акцій, що зростають щоденно, досягла найвищого рівня з 2021 року. Іншими словами, під час цього бичачого ринку цього року участь на ринку була більшою, ніж у попередні роки.

Варто зазначити, що рухомий середній показник за 1 рік (252 дні) все ще значно нижчий за середній рівень цього року. Причина проста: 252-денної середньої все ще враховуються дані за грудень минулого року, коли щоденно зростаючих акцій було лише 204, що є надзвичайно слабким показником.

Коли ми розширюємо наш погляд, ситуація стає ще цікавішою.

Наступна діаграма показує повні дані про зростання індексу S&P 500, розбиті за 5-річними середніми періодами. На відміну від того, що багато хто думає, ковзна 252-денна середня насправді показує, що незважаючи на зростання великих акцій, загальна участь на ринку посилюється, а не зменшується.

Крім того, окрім того, що у 2025 році кількість акцій, що зростають в середньому щодня, досягне найвищого рівня за майже 30 років, ми також можемо побачити, наскільки вузькою була участь на ринку напередодні піку інтернет-бульбашки. Насправді, одним з найгірших років був 2000 рік, коли відбувся крах бульбашки в березні, тоді участь на ринку була вкрай низькою.

Хоча цей набір даних охоплює майже 30-річний період, ми не можемо не помітити, що в більшості випадків протягом перших 15 років показник ширини ринку залишався нижче критичної межі в 250 — тобто межі, за якою кількість акцій, що зростають, перевищує кількість акцій, що падають.

Фактично, коли ми малюємо кількість акцій, що зростають щодня за останні 15 років, середня кількість акцій, що зростають в S&P 500, становить лише близько 246 – це означає, що в середньому кількість акцій, які знижуються, перевищує кількість тих, що зростають.

Це явище відповідає поведінці «Value Line Geometric Index» (геометричний індекс вартості), який відстежує середню продуктивність звичайних акцій. Протягом того ж періоду звичайні акції в цьому індексі в середньому впали приблизно на 8,5%, тоді як у той же час індекс S&P 500 зріс на 75%.

Отже, що це означає для нас?

Можна сказати, що сьогоднішній ринок кардинально відрізняється від минулого.

Дійсно, іноді невелика кількість великих акцій стає центром уваги ринку — з огляду на їхній обсяг, це майже неминуче. Але унікальність поточного ринку полягає в тому, що зараз більше акцій беруть участь у зростанні ринку.

Однак слід зазначити, що більш широка участь не означає рівномірного розподілу внесків. Великі компанії все ще домінуватимуть у доходах індексу, але участь більшої кількості акцій свідчить про те, що ринок є більш здоровим.

Висновок: широкий ринок учасників = здоровий ринок; централізовані винагороди = дія індексного механізму.