Аналітики: розкриті документи не відображають повною мірою фінансові можливості Tether, щорічний прибуток сягає 10 мільярдів доларів.

Артур Хейс висловив занепокоєння щодо фінансової стратегії емітента стейблкоїнів Tether, вказавши на те, що його великі обсяги не грошових активів можуть загрожувати підтримці USDT. Останні дані, оприлюднені Tether, показують, що загальні активи компанії становлять 1810 мільярдів доларів, зобов'язання – 1740 мільярдів доларів, з яких близько 34 мільярдів доларів представлені у вигляді Біткойн, золота, забезпечених кредитів та інших інвестицій, що становить приблизно 19% від загальних активів. Хейс вважає, що Tether робить ставку на зниження процентної ставки Федеральною резервною системою (ФРС), купуючи золото та Біткойн, щоб хеджувати вплив зниження процентних ставок, але цей крок може загострити ризики ліквідності під час масового викупу.

Загальна сума державних облігацій, які утримує Tether, становить 1124,2 мільярда доларів США, угоди з зворотними репо на суму 179,9 мільярда доларів США та фонди грошового ринку на суму 64,1 мільярда доларів США. Хейс попередив, що користувачі та біржі, які утримують велику кількість USDT, будуть звертати увагу на миттєву доступність цих активів, а повідомлення ЗМІ можуть посилити ринкові побоювання. Він поставив під сумнів твердження компанії про те, що кошти на закупівлю Біткойна та золота походять з прибутків, а не з нового випуску USDT, вказуючи на прогалину між грошима та непогашеними зобов'язаннями.

На це колишній аналітик криптовалют у Citi Джозеф заявив, що Tether має незалежний баланс активів і зобов'язань, включаючи інвестиції компанії та гірничодобувний бізнес, а розкриті документи не відображають повною мірою фінансову силу. Він підрахував, що Tether щорічно генерує близько 10 мільярдів доларів прибутку, в основному з понад 120 мільярдів доларів облігацій, що приносять відсотки, з річною прибутковістю приблизно 4%. Аналітик BitImmortal зазначив, що проблема резервів Tether полягає в ліквідності, а не в платоспроможності; більшість активів може покрити зобов'язання, але швидкість конвертації неліквідних активів під час пікових моментів викупу залишається критично важливою.

Традиційні банки мають готівкові резерви, які складають лише 5% до 15% від депозитів, і можуть отримувати кредити від центрального банку, тоді як Tether не має подібної підтримки “останнього кредитора”. S&P Global раніше присвоював Tether рейтинг “слабкої” стабільності через проблеми з розподілом ризикових активів, тоді як Tether підкреслює свої великі ліквідні кошти та консервативний портфель активів.

Крім того, через провал переговорів щодо ціноутворення електроенергії в Уругваї, Tether закриває місцеві майнінгові проекти та планує скоротити близько 30 співробітників. Загалом, фінансова стійкість Tether залишається під питанням, управління ліквідністю та здатність перетворювати нефінансові активи стали предметом уваги ринку.