Яка зміна сталася в регуляторному ставленні Китаю до криптоактивів за останні чотири роки?

Вступ до статті

Регуляторний шторм у сфері криптовалют, що триває в континентальному Китаї протягом чотирьох років, не вщухає, а навпаки, в кінці 2025 року демонструє більш точні стратегії боротьби.

У вересні 2021 року Народний банк Китаю та десять інших відомств спільно опублікували “Повідомлення про подальше запобігання та вирішення ризиків спекуляцій з торговими операціями з віртуальною валютою” (тобто документ номер 237), вперше чітко визначивши, що діяльність, пов'язана з віртуальною валютою, є незаконною фінансовою діяльністю, що закріплює строгий регуляторний курс Китаю щодо віртуальної валюти.

28 листопада 2025 року, через чотири роки, Центральний банк знову скликав координаційний механізм роботи з боротьби з спекуляціями на ринку віртуальних валют, в якому взяли участь тринадцять відомств, підкреслюючи продовження дотримання забороненої політики щодо віртуальних валют.

!

Протягом чотирьох років між двома важливими зустрічами регуляторна стратегія Китаю щодо віртуальних валют змінилася від початкового всебічного визначення та заборони до більш точних і глибоких механізмів боротьби.

Від взаємодії десяти відомств до тринадцяти відомств

Порівнюючи регуляторні дії 2021 і 2025 років, найбільш помітною відмінністю є збільшення кількості учасників. Повідомлення 2021 року було спільно опубліковано Державним банком Китаю та ще десятьма відомствами, тоді як на зустрічі 2025 року розширено участь до Міністерства громадської безпеки, Центрального управління інтернет-інформації, Центрального фінансового управління, Комісії з розвитку і реформ та інших відповідальних осіб з тринадцяти відомств.

!

Збільшення кількості відомств не лише свідчить про розширення сфери регулювання, але й демонструє оновлення регуляторної стратегії. Регуляторна структура 2021 року в основному зосереджувалася на фінансах, мережевій інформації, ринковому регулюванні тощо, тоді як у 2025 році охоплює більше правоохоронних і макроекономічних управлінських відомств.

Ця зміна відображає те, що Китай оцінює ризики спекуляцій з торгівлею віртуальними валютами не лише як фінансові ризики, а й як більш широкі соціально-економічні ризики безпеки.

У 2025 році на конференції чітко зазначено: “Вважати контроль ризиків постійною темою фінансової роботи, продовжувати дотримуватися заборонної політики щодо віртуальних валют, постійно боротися з незаконною фінансовою діяльністю, пов'язаною з віртуальними валютами.”

Це свідчить про те, що після чотирьох років практики регулювання віртуальних валют стало звичайною складовою частиною контролю фінансових ризиків у Китаї, а не тимчасовою або кампанійною акцією.

Вперше чітко визначено ризики стейблкоїнів

У 2021 році «Повідомлення» дало всебічну оцінку основним віртуальним валютам, таким як біткойн, ефір та Tether, чітко зазначивши, що вони «не мають юридичного статусу, еквівалентного законній валюті», тоді як конференція 2025 року, продовжуючи цю ж тенденцію, вперше публічно визначила стейблкоїни.

Зустріч чітко зазначила: “Стабільні монети є формою віртуальної валюти, яка наразі не може ефективно задовольнити вимоги щодо ідентифікації клієнтів, боротьби з відмиванням грошей та інших аспектів, існує ризик їх використання для відмивання грошей, шахрайства з залученням коштів, незаконних трансакцій через кордон тощо.” Це свідчить про те, що китайські регулятори мають більш детальне і глибоке розуміння ризиків віртуальної валюти.

Стабільні монети, як вид віртуальної валюти, який намагається пов'язати свою вартість з вартості фіатних грошей, останніми роками швидко розвиваються у всьому світі. Однак, їх так звана “стабільність” не може змінити їхню сутнісну природу як віртуальної валюти. Конференція 2025 року особливо зазначила недоліки стабільних монет у боротьбі з відмиванням грошей, що показує точну увагу регуляторних органів до ризиків, пов'язаних з цими специфічними віртуальними валютами.

Ця точна регуляторна стратегія відповідає світовим регуляторним тенденціям, як зазначають деякі дослідницькі звіти: “Міжнародні фінансові організації та центральні банки, як і інші фінансові управлінські органи, загалом дотримуються обережної позиції щодо розвитку стейблкоїнів”, і китайські регуляторні органи також мають чітке розуміння цього.

Простір уявлення стабільних монет безмежно звужується

У травні 2025 року в Гонконзі офіційно була опублікована “Нормативно-правова база для стабільних монет”, яка набрала чинності 1 серпня та чітко встановила систему ліцензування для стабільних монет. Після цього китайські інтернет-гіганти, такі як JD.com та Ant Group, почали активно розвивати ринок стабільних монет у Гонконзі.

Ця регуляторна зустріч безпосередньо вплинула на розташування стейблкоїнів підприємств у Гонконзі. Аналітики вважають, що хоча ця зустріч поки не вплине на відповідні розташування стейблкоїнів у Гонконзі, спекуляції зі стейблкоїнами на материковій частині Китаю будуть жорстко придушені. Подальші дії відповідних суб'єктів на території Китаю щодо розташування стейблкоїнів у Гонконзі будуть мати обмежений потенціал, переважно обмежуючись реальними сценаріями використання, такими як трансакції через кордон та фінансування в ланцюгах постачання.

Нещодавно президент Гонконгського управління грошового обігу Юй Вейвень підкреслив, що стейбли не є інструментами для інвестицій або спекуляцій, а є одним з платіжних інструментів, що використовують технологію блокчейн, і самі по собі не мають потенціалу для зростання вартості. Він розкрив, що ліцензування стейблів у Гонконзі має досить високі вимоги: “Ми очікуємо, що на початковому етапі буде видано лише кілька ліцензій”.

З огляду на те, що регуляторна політика продовжує посилюватися, простір для прихованих торгових операцій з віртуальними валютами буде поступово скорочуватися. Засідання вимагало від усіх підрозділів поглибити співпрацю, вдосконалити регуляторну політику та правову основу, зосередитися на ключових етапах, таких як інформаційні та фінансові потоки, зміцнити обмін інформацією та подальше підвищення можливостей моніторингу.

У майбутньому, купівля та продаж USDT, ймовірно, більше не розглядатиметься як звичайне порушення, а може бути кваліфікована як “незаконна торгівля валютою” або “допомога у кіберзлочинах”, що означає, що регулювання переходить з етапу “управління ризиками” до “кримінального управління”.

З глобальної перспективи підвищення регулювання в Китаї різко контрастує з процесом комплаєнсу в США, Гонконгу та інших місцях. Гонконг, як міжнародний фінансовий центр, продовжує рухатися за встановленим ритмом у своєму інституціональному регулюванні. З подальшим чітким визначенням регуляторних меж на материковому Китаї, статус Гонконгу як регіонального комплаєнс-центру в Азії буде ще більше зміцнено.

В умовах регуляторного шторму індустрія віртуальних валют переживає випробування на балансі між відповідністю і інноваціями.