Світ Децентралізованих фінансів постійно страждає від Непостійних втрат, і безліч Постачальників ліквідності зазнають втрат через Коливання цін. Як засновник Curve Finance, Майкл Егоров повертається на арені з новою роботою Yield Basis, мета якої — кардинально змінити цю ситуацію. Цей протокол отримав 5 мільйонів доларів фінансування на початку 2025 року, оцінка досягла 50 мільйонів доларів, і протягом короткого часу було зібрано 15 разів більше, що свідчить про високі очікування ринку щодо його рішення.
Yield Basis використовує інноваційну модель AMM з подвійним важелем, переналаштовуючи механізм автоматизованих маркет-мейкерів, що дозволяє постачальникам ліквідності заробляти комісії з交易, уникаючи при цьому непостійних втрат.
З наближенням пропозиції Yield Basis, схваленої Curve DAO 17 вересня, та події генерування токенів 1 жовтня (TGE), чи зможе цей протокол дійсно виконати свої обіцянки і стати наступною зіркою в сфері Децентралізованих фінансів?
01 Походження проекту: протокол стейблкойнів з фоном маркет-мейкерів
Yield Basis був створений засновником Curve Finance Майклом Егоровим і є одним з найочікуваніших проектів у сфері Децентралізовані фінанси у 2025 році.
Цей проєкт успішно залучив 5 мільйонів доларів США на початку 2025 року, що призвело до оцінки в 50 мільйонів доларів США, попит з боку інвесторів був сильним, перевищивши 15 разів.
Egorov як досвідчений підприємець у сфері Децентралізовані фінанси глибоко залучений у розробку та експлуатацію Curve Finance. Він накопичив багатий досвід у сфері Децентралізовані фінанси, але також неодноразово стикався з кризою ліквідації через високі важелі позицій CRV.
На відміну від багатьох проектів, які лише привертають увагу концепціями, Yield Basis отримав офіційну підтримку Curve DAO і планує запустити протокол, продавши стабільну монету crvUSD на суму 60 мільйонів доларів.
22 вересня, основні CEX оголосили, що на своїй новій платформі запустять Yield Basis, що ще більше розширює ринковий вплив проєкту.
02 Основні механізми: Подвійна токеноміка та модель важелів AMM
Основна інновація Yield Basis полягає в його переробленій автоматизованій маркет-мейкер моделі (AMM), яка має на меті усунути непостійні втрати, що є тривалою проблемою в сфері децентралізованих фінансів.
Модель AMM з важелем
протокол використовує 2-кратну кредитну ліквідність стратегію, позичаючи стабільну монету crvUSD від Curve, щоб подвоїти ліквідність.
Коли користувач вносить wBTC вартістю 100 доларів, протокол використовує цей wBTC як заставу, щоб позичити crvUSD вартістю 100 доларів, а потім загальну вартість активів у 200 доларів вносить у ліквідний пул Curve wBTC/crvUSD.
Цей механізм змінює відношення вартості позиції постачальника ліквідності до ціни базового активу з √P на P за допомогою математичних принципів, що в свою чергу радикально усуває непостійні втрати.
Подвійна токен-система
Yield Basis використовує двохтокенний дизайн:
- ybBTC/ybETH: представляє собою похідний токен, що відображає кредитне ліквідне положення користувача.
- YB：治理 токен протоколу, що використовує модель ve-tokenomics, подібну до Curve
Користувачі отримують ybBTC або ybETH, вклавши BTC або ETH, ці токени автоматично накопичують торгові збори та можуть бути додатково стейковані для отримання додаткових винагород.
03 Токеноміка: Модель токену YB та механізм розподілу
Економічна модель токенів Yield Basis спроектована детально, поєднуючи досвід veTokenomics Curve з цілеспрямованою оптимізацією.
Розподіл токенів
Загальна емісія токенів YB становить 1 мільярд штук, початкова циркуляційна пропозиція становить 87,9 мільйона штук (8,79% від загальної кількості).
План розподілу токенів виглядає наступним чином:
- 30% для стимулювання спільноти, розподілені через ліквідність майнінг
- 25% розподілено команді
- 15% як резерв для розробки
- 10% для ліцензування технологій Curve
- 10% для програми співпраці
- 5% як екосистемний резерв
- 2.5% використовується для попереднього продажу
- 1.3% використовується для постачання ліквідності
Токени команди та інвесторів мають 6-місячний період блокування, після чого вони лінійно розблоковуються протягом двох років.
Механізм управління
YB використовує модель голосування з довіреним управлінням (veYB), тримачі токенів повинні заблокувати YB, щоб брати участь в управлінні та заробляти на комісіях протоколу.
Власники veYB можуть отримати до 2,5 разів підвищення прибутковості та частку доходів протоколу, що заохочує довгострокову участь і зменшує тиск на ринок.
04 Ринкова продуктивність: огляд фінансування та даних про доходи
Yield Basis у тестовій стадії продемонстрував вражаючі дані, особливо його історичні результати тестування привабили увагу багатьох інвесторів.
Згідно з даними тестування проекту:
- З січня 2019 року по листопад 2024 року середній APR становитиме близько 20,5%
- Середня APR приблизно 9% з січня 2023 року по листопад 2024 року
- Під час бика 2021 року APR досягав 60%
Ці доходи залежать від технології CryptoSwap AMM від Curve, яка зосереджена на активів з низьким Коливанням, таких як BTC та ETH.
У фінансуванні цей проект зібрав 5 мільйонів доларів через продаж токенів YB на початку 2025 року, продавши 10% від загальної кількості токенів, оцінюючи компанію в 50 мільйонів доларів.
Цей протокол є першим проектом, запущеним на платформі Legion та CEX, де спільнота може брати участь у продажу його токенів.
05 Конкурентні переваги: вирішення основних болючих точок Децентралізованих фінансів
Yield Basis має кілька диференційованих переваг у конкурентному середовищі Децентралізованих фінансів, що надає йому потенціал для тривалого розвитку.
Непостійні втрати рішення
Основна перевага протоколу полягає в його інноваційному механізмі усунення непостійних втрат.
Завдяки 2-кратному важелю та динамічному ребалансуванню, Yield Basis дозволяє постачальникам ліквідності отримувати торгові збори без ризику непостійних втрат, що вирішує тривалу проблему в сфері децентралізованих фінансів.
Фон і досвід маркет-мейкера
Егоров, як засновник Curve Finance, має великий досвід у розробці алгоритмів AMM, і поступово запровадив алгоритми stableswap та cryptoswap.
Проект успадкував стійкість інфраструктури Curve за п'ять років і на цій основі здійснив інноваційне вдосконалення.
Різноманітні джерела доходу
На відміну від багатьох DeFi протоколів, які покладаються на єдину стратегію отримання прибутку, Yield Basis має різноманітні джерела прибутку, включаючи арбітраж процентних ставок, арбітраж між біржами та інші стратегії, в яких спеціалізуються маркет-мейкери.
Ця різноманітна основа доходу дозволяє їй, ймовірно, зберігати стабільну дохідність за різних ринкових умов.
06 Ризики та виклики: складні механізми та невизначеність ринку
Хоча Yield Basis запропонував інноваційні рішення, інвестори все ще повинні бути обережними щодо ризиків і викликів.
Ризик складності технологій
Динамічний механізм ребалансування протоколу потребує постійного моніторингу ринкових цін та коригування позицій, що збільшує складність системи та потенційні операційні ризики.
У крайніх ринкових умовах механізм ребалансування може не працювати відповідно до очікувань, що призводить до відхилення позицій від очікуваного рівня важелів.
Ризики ринку та регулювання
YB токен буде 100% розблоковано під час TGE, хоча це мінімізує ефект обриву, але збільшує ризик короткострокових коливань ціни.
Як і більшість крипто проектів, Yield Basis стикається зі складним регуляторним середовищем, де різні юрисдикції можуть мати різні класифікації та регуляторні вимоги до своїх токенів.
залежить від екосистеми Curve
Yield Basis сильно залежить від екосистеми Curve, особливо від її стабільної монети crvUSD та протоколу кредитування Llama Lend.
Якщо в екосистемі Curve виникнуть проблеми, це може спричинити ланцюгову реакцію для Yield Basis.
07 Перспективи майбутнього: від біткойна до диверсифікації активів
Майбутня дорожня карта Yield Basis демонструє його амбіції щодо розширення сфери застосування та впливу.
Хоча протокол спочатку зосереджувався на біткоїні, Egorov зазначив, що його Непостійні втрати рішення можуть розширитися на ефір, токенізовані товари навіть акції, потенційно розширюючи діапазон активів з доходу на основі блокчейну.
протокол планує поступово підвищувати ліміт депозитів після запуску, на початковому етапі три фонди мають ліміт депозиту по 1 мільйон доларів США кожен, щоб контролювати системні ризики та дозволити поступове розширення.
У довгостроковій перспективі Yield Basis сподівається перетворити бездіяльні криптоактиви на продуктивні активи, створивши візію “чорної діри біткоїнів”, що суттєво підвищить глибину ліквідності BTC в мережі.
Висновок
З наближенням події генерації токенів 1 жовтня, Yield Basis викликає широкі обговорення в спільноті Децентралізованих фінансів. Його інноваційна модель важеля AMM та рішення щодо Непостійних втрат дійсно приносять нові технологічні ідеї в сферу DeFi.
Однак успіх проєкту залежить не лише від технічної здійсненності, але й від довгострокової перевірки ринку. Стабільність механізму динамічного ребалансування в екстремальних ринкових умовах, потенційні ризики, що сильно залежать від екосистеми Curve, а також тиск на продаж, що виникає внаслідок 100% розблокування токенів, є факторами, які інвестори повинні обережно оцінити.
Для сфери Децентралізованих фінансів Yield Basis є новою спробою вирішити цю основну проблему Непостійних втрат. Незалежно від того, чи зможе вона втілити свої обіцянки, ця інновація сприяє розвитку технологій DeFi.
