The RWA Gold Rush Is Just DeFi 2.0 With Better Marketing

Real World Asset tokenization? More like “Real World Rebranding.”

Here’s the tea: RWA projects are basically DeFi founders who got burned by governance tokens and rug pulls, now pivoting hard into “blockchain will revolutionize finance” 2.0. They’re right about the vision—token化真的能改善私募市场的古董级基础设施（目前还在用电子表格管理）。但他们卖的故事和实际在干的完全是两码事。

RWA听起来高大上，实际上大多数项目在做的就是老套路：用加密资产当抵押，发行借贷型代币，然后吹收益。这叫「再抵押」（rehypothecation），不是什么金融创新。你看这些项目都在卖钱市场型收益率？那就是本质——借贷产品，不是什么资产上链。

真正的麻烦在这儿：

• 代币化只是冰山一角 — 几百家公司都能做，没什么技术壁垒 • 信托责任才是硬骨头 — 涉及真实资产转移，需要完善的账本、审计、信任机制 • 现在很多RWA用的还是加密抵押 — 不是真的房产、私募股权、公开股票

从Gartner炒作周期来看，NFT现在滑进了「幻灭谷」（Coatue把1.2亿美元投资砍到1300万），DeFi也在降温。RWA现在处于「供应商泛滥期」——所有人都想蹭热度，都想快速进场。

Larry Fink和Jamie Dimon说的「万物代币化」可不是指你们这些借贷协议。他们想的是房地产、私募股权最后到公开股票。那需要的远不止智能合约——需要真正的分布式账本提供不可篡改性、可审计性和可信性。

简单说：RWA的故事不错，但大多数项目现在就是换了皮的加密借贷。想玩这个游戏，不要被hype迷住眼睛。