ความเข้าใจเกี่ยวกับข้อกำหนดมาร์จิ้นในการเทรดออปชัน: คู่มือมาร์จิ้นเริ่มต้นและมาร์จิ้นบำรุงรักษา

ก่อนที่จะเข้าสู่การเทรดออปชันด้วยการใช้เลเวอเรจ ผู้เทรดจำเป็นต้องเข้าใจสองแนวคิดพื้นฐาน: จำนวนทุนที่ต้องใช้ในการเปิดสถานะ และจำนวนเงินที่ต้องรักษาไว้เพื่อให้สถานะนั้นยังคงอยู่ได้ นั่นคือ มาร์จิ้นเริ่มต้น (Initial Margin - IM) และมาร์จิ้นบำรุงรักษา (Maintenance Margin) ซึ่งเป็นเสาหลักของการบริหารความเสี่ยงที่เทรดเดอร์ทุกคนควรเข้าใจอย่างละเอียด โดยเฉพาะมาร์จิ้นบำรุงรักษา ซึ่งเป็นตัวกำหนดว่าสถานะของคุณจะยังคงเปิดอยู่หรือถูกบังคับให้ปิดโดยอัตโนมัติ จึงเป็นความรู้สำคัญสำหรับผู้ที่ทำการเทรดออปชัน

ทำไมมาร์จิ้นบำรุงรักษาถึงสำคัญ: จุดที่ถูก Liquidate

มาร์จิ้นบำรุงรักษาเป็นยอดเงินขั้นต่ำที่ต้องมีเพื่อรักษาสถานะเปิดไว้ เมื่อยอดเงินในบัญชีของคุณต่ำกว่าจุดนี้ สถานะจะถูกบังคับให้ปิด ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เทรดเดอร์ไม่อยากเผชิญ แตกต่างจากมาร์จิ้นเริ่มต้น ซึ่งเป็นทุนล่วงหน้าที่ต้องใช้ในการเปิดสถานะเท่านั้น

สถานะออปชันแบบ Long มีข้อกำหนดแตกต่างกัน: เมื่อคุณซื้อ Call หรือ Put Option คุณเพียงจ่ายเบี้ยประกัน (Premium) ล่วงหน้า สถานะเหล่านี้ไม่ต้องการมาร์จิ้นบำรุงรักษา เพราะความเสี่ยงของคุณจำกัดอยู่ที่เบี้ยประกันที่จ่ายไปเท่านั้น คุณไม่สามารถเสียเกินกว่าที่ลงทุนไปแล้ว

สถานะออปชันแบบ Short มีข้อกำหนดที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เมื่อขายออปชัน คุณต้องรักษาระดับมาร์จิ้นบำรุงรักษาที่กำหนดไว้ เพื่อให้แน่ใจว่าหากออปชันถูกใช้สิทธิ์ คุณมีเงินเพียงพอที่จะชำระภาระผูกพัน มาร์จิ้นบำรุงรักษาระดับบัญชีคำนวณจากผลรวมของความต้องการมาร์จิ้นบำรุงรักษาทั้งหมดจากตำแหน่ง Short ของคุณ

การคำนวณมาร์จิ้นบำรุงรักษา: สูตร

มาร์จิ้นบำรุงรักษาสำหรับตำแหน่ง Short ขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย เช่น ราคาดัชนีของสินทรัพย์อ้างอิง ราคามาร์คของออปชัน และขนาดตำแหน่ง การคำนวณใช้สูตรนี้:

Account MM% = Account MM / Margin Balance × 100%

Account MM = ผลรวมของมาร์จิ้นบำรุงรักษาแต่ละตำแหน่ง

Position MM = [Max (MM Factor × Index Price, MM Factor × Option Mark Price) + Option Mark Price + Liquidation Fee Rate × Index Price] × ABS (Size of Position)

ตัวอย่างจริง: สมมุติคุณขาย 1 BTC ใน BTCUSDT-Options ราคาดัชนี BTC อยู่ที่ 30,000 ดอลลาร์ และมาร์คของออปชันอยู่ที่ 300 ดอลลาร์ ค่ามาร์จิ้นบำรุงรักษาของตำแหน่งนี้คำนวณได้ว่า:

Position MM = [Max (3% × 30,000, 3% × 300) + 300 + 0.2% × 30,000] × 1 = 1,260 USDT

ถ้ายอดมาร์จิ้นรวมในบัญชีของคุณคือ 10,000 ดอลลาร์ มาร์จิ้นบำรุงรักษาร้อยละจะเท่ากับ 1,260 ÷ 10,000 = 12.6% ตราบใดที่เปอร์เซ็นต์นี้ต่ำกว่าจุดที่กำหนดในบัญชี สถานะของคุณก็ยังปลอดภัย

การเข้าใจมาร์จิ้นเริ่มต้น: ข้อกำหนดทุนในการเปิดสถานะ

ในขณะที่มาร์จิ้นบำรุงรักษาปกป้องสถานะที่เปิดอยู่ มาร์จิ้นเริ่มต้นเป็นตัวกำหนดว่าคุณสามารถเปิดสถานะใหม่ได้หรือไม่ บัญชีกำหนดมาร์จิ้นเริ่มต้นรวมสองส่วนคือ IM จากคำสั่งรอดำเนินการ (Order IM) และ IM จากตำแหน่งที่มีอยู่ (Position IM)

Account IM% = Account IM / Margin Balance × 100%

Account IM = Account Order IM + Account Position IM

มาร์จิ้นเริ่มต้นสำหรับคำสั่งใหม่: สามกรณี

เมื่อวางคำสั่งใหม่ จำนวนทุนที่ต้องใช้จะแตกต่างกันตามประเภทคำสั่ง

ซื้อเพื่อเปิด (Buy to Open):
เมื่อซื้อออปชัน ค่ามาร์จิ้น IM เท่ากับเบี้ยประกันบวกค่าธรรมเนียมการเทรด:

Order IM = Premium + Trading Fee
Premium = ขนาดคำสั่ง × ราคาคำสั่ง
Trading Fee = Min (Taker Fee Rate × Index Price, Maximum Proportion of Transaction in Order Price × Order Price) × Order Size

ตัวอย่าง: คุณวางคำสั่งซื้อ 1 BTC ในออปชัน Call ที่ราคา 300 ดอลลาร์ โดยราคาดัชนี BTC อยู่ที่ 30,000 ดอลลาร์
Order IM = 300 + 9 = 309 USDT

• Premium = 1 × 300 = 300 USDT
• Trading Fee = Min (0.03% × 30,000, 7% × 300) × 1 = 9 USDT

ขายเพื่อเปิด (Sell to Open):
การขายออปชันต้องการมาร์จิ้นเริ่มต้นที่สูงขึ้นเนื่องจากเลเวอเรจ สูตรคำนวณซับซ้อนกว่า:

Order IM = Max (Order IM’, Position MM) + Fee − Premium
Order IM’ = [Max (Max IM Factor × Index Price − OTM Amount, Min IM Factor × Index Price) + Max (Order Price, Mark Price)] × Order Size

ตัวอย่าง: คุณขายออปชัน Call 1 รายการที่ราคา 350 ดอลลาร์ โดยราคาดัชนีอยู่ที่ 30,000 ดอลลาร์ และมาร์คอยู่ที่ 300 ดอลลาร์
Order IM = 2,009 USDT (การคำนวณรายละเอียดแสดงให้เห็นว่าปัจจัยสูงสุดและ OTM ส่งผลต่อข้อกำหนดอย่างไร)

ซื้อเพื่อปิด (Buy to Close):
เมื่อปิดสถานะ Short ส่วนใหญ่จะปล่อยมาร์จิ้นคืนให้คุณ ค่ามาร์จิ้น IM จะต้องคำนวณเฉพาะกรณีที่เบี้ยประกันเกินกว่ามาร์จิ้นที่ปล่อยออกไป:

Order IM = Max (0, Premium + Fee − Order IM’)
ในหลายกรณี ค่ามาร์จิ้นเพิ่มเติมจะเป็นศูนย์ เนื่องจากทุนที่ปล่อยออกมานั้นครอบคลุมค่าปิดสถานะแล้ว

มาร์จิ้นเริ่มต้นสำหรับตำแหน่ง: ข้อกำหนดต่อเนื่อง

นอกจากคำสั่งแล้ว ตำแหน่ง Short ทุกตำแหน่งที่คุณถืออยู่ก็ต้องการมาร์จิ้นเริ่มต้น เพื่อให้แน่ใจว่าคุณสามารถชำระภาระผูกพันในพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดของคุณได้

Account Position IM = ผลรวมของ Position IM
Position IM = Max (Position IM’, Position MM)
Position IM’ = [Max (Max IM Factor × Index Price − OTM Amount, Min IM Factor × Index Price) + Max (Average Entry Price, Option Mark Price)] × ABS (Size of Position)

ตัวอย่าง: คุณถือสถานะ Short 1 BTC โดยมีราคาเฉลี่ยเข้าอยู่ที่ 350 ดอลลาร์ ราคาดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ 30,000 ดอลลาร์ มาร์คอยู่ที่ 300 ดอลลาร์ และยอดมาร์จิ้นในบัญชีคือ 10,000 ดอลลาร์
Position IM = 2,350 USDT
ซึ่งหมายความว่าคุณใช้ประมาณ 23.5% ของมาร์จิ้นในบัญชีเพื่อรักษาสถานะนี้

ตารางอ้างอิงพารามิเตอร์ครบถ้วน

คริปโตเคอเรนซีแต่ละตัวมีพารามิเตอร์ความเสี่ยงแตกต่างกัน นี่คือรายละเอียดคร่าวๆ:

พารามิเตอร์สากล:

• สัดส่วนสูงสุดของการทำธุรกรรมในราคาคำสั่ง: 7%
• อัตราค่าธรรมเนียมการ Liquidation: 0.2%
• อัตราค่าธรรมเนียม Taker: 0.03%

ข้อสรุปสำคัญ: มาร์จิ้นบำรุงรักษาและความปลอดภัยของบัญชี

ความเข้าใจในมาร์จิ้นบำรุงรักษาเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้เทรดเดอร์สามารถอยู่รอดในตลาดออปชัน รูปแบบมาร์จิ้นต่างๆ มีผลต่อกฎเกณฑ์: ในโหมด Cross Margin เบี้ยประกันและค่าธรรมเนียมจะถูกหักเข้ามาในมาร์จิ้นทันที ในโหมด Portfolio Margin มาร์จิ้นเริ่มต้นจะปรับตัวหลังจากคำสั่งถูกดำเนินการโดยไม่ต้องใช้มาร์จิ้นล่วงหน้า

เมื่อใช้ฟังก์ชันลดตำแหน่ง (reduce-only) เพื่อปิดสถานะ ขนาดคำสั่งของคุณจะถูกจำกัดอยู่ที่จำนวนตำแหน่งที่มีอยู่ หากไม่มีการป้องกันนี้ คุณอาจเปิดตำแหน่งใหม่โดยไม่ได้ตั้งใจในขณะที่พยายามปิดตำแหน่งเดิม ความสัมพันธ์ระหว่างระดับมาร์จิ้นบำรุงรักษากับความเสี่ยงในการถูก Liquidate เป็นสิ่งที่ไม่ควรมองข้าม การติดตามตัวชี้วัดนี้อย่างสม่ำเสมอช่วยให้เทรดเดอร์สามารถดำเนินการฝากเงินเพิ่มหรือปรับลดตำแหน่งก่อนที่จะถึงจุดวิกฤติ เพื่อรักษาการควบคุมพอร์ตออปชันของตนเองอย่างเต็มที่