#HongKongPlansNewVAGuidelines

ฮ่องกงกำลังเตรียมออกแนวทางใหม่และการเสริมสร้างกฎระเบียบสำหรับ Virtual Assets (VA) — รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล, ตลาดแลกเปลี่ยน, สกุลเงินเสถียร, แพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัล, บริการซื้อขาย, การดูแลรักษา, คำปรึกษา และการบริหาร — เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามอย่างต่อเนื่องในการเป็นศูนย์กลางระดับโลกสำหรับการเงินดิจิทัลที่รับผิดชอบในปี 2026
สิ่งนี้สัญญาว่าจะมีการควบคุมที่เข้มงวดยิ่งขึ้น มาตรฐานการปฏิบัติตามที่ชัดเจน ความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ที่ขยายตัว และโครงสร้างที่มีความเป็นระเบียบมากขึ้น ในขณะเดียวกันก็สมดุลนวัตกรรมกับการคุ้มครองนักลงทุนอย่างเข้มงวด
แนวทางนี้สร้างขึ้นบนแผนงาน ASPIRe ของฮ่องกง (เปิดตัวในปี 2025) และอัปเดตล่าสุด ก้าวข้ามแพลตฟอร์มการซื้อขายจุดเดียว (spot trading) ไปครอบคลุมระบบนิเวศ VA ทั้งหมด
ความคืบหน้าเด่นล่าสุด (เน้นในต้นปี 2026)
11 กุมภาพันธ์ 2026 คำแนะนำจาก SFC — ออกประกาศ Circular ใหม่เพื่อเสริมสร้างความมีชีวิตชีวาของตลาด:
นายหน้าซื้อขาย VA ที่ได้รับใบอนุญาต (ให้บริการซื้อขาย) สามารถให้สินเชื่อมาร์จิ้นสำหรับการซื้อขาย VA แก่ลูกค้าที่มีคุณสมบัติ (โปรไฟล์เครดิตแข็งแกร่ง, หลักประกันเพียงพอ, และมาตรการป้องกันเข้มงวด เช่น การหักค่าความเสี่ยง).
กรอบนโยบายระดับสูงสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขาย Virtual Asset Trading Platforms (VATPs) ที่ได้รับใบอนุญาต เพื่อพัฒนาและนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ VA รวมถึงสัญญาถาวร (perpetual contracts) เฉพาะนักลงทุนมืออาชีพ
มุ่งหวังเพิ่มสภาพคล่อง ความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ และการมีส่วนร่วมของสถาบันภายใต้ความเสี่ยงที่ควบคุมได้
ความพยายามทางกฎหมายที่ต่อเนื่องเพื่อการออกใบอนุญาตที่กว้างขึ้น (เป้าหมาย: พระราชบัญญัติในปี 2026)
สรุปผลการปรึกษา (ธันวาคม 2025) เกี่ยวกับการควบคุม VA การซื้อขายและบริการดูแล VA — สรุปการออกใบอนุญาตบังคับภายใต้พระราชบัญญัติการฟอกเงิน (AMLO).
การปรึกษาสาธารณะเพิ่มเติม (ปิดในวันที่ 23 มกราคม 2026) เกี่ยวกับการขยายการออกใบอนุญาตไปยังคำแนะนำด้าน VA (เช่น คำแนะนำเกี่ยวกับการซื้อขาย VAs) และการบริหาร VA (การบริหารพอร์ตโฟลิโอที่เกี่ยวข้องกับ VAs).
คาดว่าจะมีการแนะนำร่างกฎหมายเข้าสภานิติบัญญัติในปี 2026 เพื่อปิดช่องว่าง ปรับให้สอดคล้องกับกฎระเบียบที่มีอยู่ (เช่น กฎหมายหลักทรัพย์) และครอบคลุม VA ที่ไม่ใช่หลักทรัพย์อย่างครบถ้วน
กระบวนการเร่งด่วนสำหรับผู้ให้บริการที่มีการควบคุมอยู่แล้ว/ธนาคารที่ให้บริการในลักษณะเดียวกัน
สิ่งที่แนวทาง VA ใหม่เหล่านี้หมายถึงในทางปฏิบัติ
การควบคุมและการปฏิบัติตามที่เข้มงวดยิ่งขึ้น:
การออกใบอนุญาตบังคับสำหรับกิจกรรม VA เพิ่มเติม (เช่น การซื้อขาย, การดูแลรักษา, คำปรึกษา, การบริหาร) → ลดความเสี่ยงที่ไม่ได้รับการควบคุม บังคับใช้ AML/KYC มาตรฐานการดูแลรักษา (เช่น การเก็บรักษาในคลังเย็นระดับสูง) และข้อกำหนดความเหมาะสม
การจำแนกประเภทและกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้นสำหรับการจัดประเภท VA ลดความคลุมเครือที่เคยเป็นอุปสรรคต่อสถาบัน
มาตรฐานที่ชัดเจนสำหรับด้านสำคัญ:
ตลาดแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์ม (VATPs): ขยายการให้บริการ (เช่น ผลิตภัณฑ์ที่ใช้เลเวอเรจสำหรับมืออาชีพ), การเข้าถึงสภาพคล่องระดับโลก, ผ่อนคลายกฎเกณฑ์เกี่ยวกับประวัติการดำเนินงานสำหรับสินทรัพย์เฉพาะมืออาชีพ
สกุลเงินเสถียรและโทเค็น: การบูรณาการที่ดีขึ้นในระบบนิเวศที่ได้รับการควบคุม พร้อมการปรับปรุงต่อเนื่องสำหรับการออกและการใช้งาน
การดูแลรักษาและการซื้อขาย: มาตรการป้องกันที่แข็งแกร่งสำหรับสินทรัพย์ของลูกค้า ตัวเลือกทางการเงิน และการลดความเสี่ยงจากการชำระเงิน
คำปรึกษาและการบริหาร: ใบอนุญาตเฉพาะสำหรับที่ปรึกษา/ผู้จัดการที่ดูแลพอร์ตโฟลิโอ VA สอดคล้องกับกิจกรรมที่ได้รับการควบคุมแบบดั้งเดิม
การคุ้มครองนักลงทุนและความสมบูรณ์ของตลาด:
เน้นมาตรการป้องกัน เช่น ข้อกำหนดหลักประกัน ความเหมาะสมของนักลงทุน การป้องกันการฉ้อโกง และข้อจำกัดสำหรับนักลงทุนมืออาชีพในผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงสูง
มุ่งหวังลดการใช้งานในทางผิดกฎหมาย ขณะเดียวกันก็สร้างความไว้วางใจและดึงดูดทุนจากทั่วโลก
ทำไมต้องตอนนี้? ตัวขับเคลื่อนหลัก
ต่อยอดจากความก้าวหน้าในปี 2025 — การปรับปรุงกฎระเบียบสำหรับตัวกลาง มาตรฐานการดูแลรักษา การขยายผลิตภัณฑ์ และโครงการนำร่องสกุลเงินเสถียร
ความสามารถในการแข่งขันระดับโลก — วางตำแหน่งฮ่องกงเป็นศูนย์กลางคริปโตที่ได้รับการควบคุมชั้นนำของเอเชีย (เทียบกับกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในที่อื่น) ดึงดูดสถาบันในยุคของแนวโน้มการเงินดิจิทัล
สมดุลนวัตกรรมและความปลอดภัย — ขยายการเข้าถึง (มาร์จิ้น, สัญญาถาวร, ผลิตภัณฑ์เพิ่มเติม) ในขณะที่จัดการความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดในอดีตและช่องว่างในการบังคับใช้กฎหมาย
เงินทุนจากสถาบัน — กฎระเบียบที่ชัดเจนเปิดโอกาสให้ธนาคาร กองทุน และนายหน้าให้บริการ VA สินทรัพย์ที่เป็นโทเค็น และการบูรณาการบนเชน
ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น
ประโยชน์ด้านบวก
สภาพคล่องที่ลึกขึ้นและความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ (เช่น การซื้อขายด้วยเลเวอเรจสำหรับมืออาชีพ)
ความเชื่อมั่นของสถาบันที่แข็งแกร่งขึ้นและการไหลเข้าของทุน
บทบาทของฮ่องกงในเวทีการเงินดิจิทัลระดับโลกที่เพิ่มขึ้น
ลดการพึ่งพาแพลตฟอร์มต่างประเทศ/ที่ไม่ได้รับการควบคุม
ความเสี่ยงและความท้าทาย
ต้นทุนและการปรับตัวด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบในระยะสั้นสำหรับผู้ดำเนินการ
ความเสี่ยงที่กฎเกณฑ์อาจเข้มงวดเกินไป
อุปสรรคในการนำไปใช้หากพันธมิตรระดับโลกลังเลใจในการบูรณาการ VA บางประเภท
การปรับปรุงอย่างต่อเนื่องที่จำเป็นสำหรับด้านใหม่ ๆ เช่น DeFi
สรุป
แนวทาง VA ใหม่ของฮ่องกงไม่ได้เป็นเพียงการเพิ่มขั้นตอนที่ซับซ้อน — แต่เป็นวิวัฒนาการเชิงกลยุทธ์สู่ระบบนิเวศ VA ที่มีความเป็นระเบียบและได้รับการควบคุมอย่างสมบูรณ์ การเคลื่อนไหวล่าสุดของ SFC (แนวทาง margin/perps เดือนกุมภาพันธ์ 2026) และร่างกฎหมายในปี 2026 ที่คาดว่าจะออกมา แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของฮ่องกงในเรื่องความชัดเจน นวัตกรรม และความเป็นผู้นำด้านสินทรัพย์ดิจิทัล
สิ่งนี้อาจเร่งการยอมรับในวงกว้าง เสริมสร้างความแข็งแกร่งของตลาด และทำให้ฮ่องกงกลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและคริปโต — เปลี่ยนแรงกดดันด้านกฎระเบียบเป็นการเติบโตอย่างยั่งยืน