ความเข้าใจเกี่ยวกับการแบ่งหุ้น: วิธีการทำงานและเหตุผลที่บริษัทใช้

การแบ่งหุ้นเป็นการดำเนินการของบริษัทที่เปลี่ยนแปลงโครงสร้างการถือหุ้นของบริษัทอย่างรุนแรง โดยยังคงมูลค่าตลาดรวมไว้เหมือนเดิม แต่หลายคนเข้าใจผิดเกี่ยวกับกลไกและผลกระทบที่แท้จริงของมัน เมื่อบริษัทประกาศว่าจะมีการแบ่งหุ้น มันคือการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์เพื่อปรับโครงสร้างหุ้นโดยไม่เปลี่ยนมูลค่าตลาดโดยรวม หลักการสำคัญง่ายๆ คือ บริษัทจะเพิ่มจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายในตลาด ในขณะที่ราคาของแต่ละหุ้นจะลดลงตามสัดส่วน

กลไกของการทำงานของการแบ่งหุ้น

กลไกของการแบ่งหุ้นเริ่มต้นจากหลักการง่ายๆ ที่อิงกับคณิตศาสตร์ของตลาด เมื่อราคาหุ้นของบริษัทแพงเกินไป ผู้บริหารอาจตัดสินใจแบ่งหุ้นเดิมออกเป็นหุ้นใหม่หลายหุ้น เช่น ในการแบ่ง 2 ต่อ 1 ผู้ถือหุ้นจะได้รับหุ้นเพิ่มอีกหนึ่งหุ้นสำหรับทุกหุ้นที่ถืออยู่ หากคุณถือ 100 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1,000 ดอลลาร์ รวมเป็น 100,000 ดอลลาร์ หลังจากแบ่ง 2 ต่อ 1 คุณจะถือ 200 หุ้น ราคาหุ้นละ 500 ดอลลาร์ ซึ่งยังคงมูลค่า 100,000 ดอลลาร์เช่นเดิม

คณิตศาสตร์ยังคงสวยงาม: คูณราคาหุ้นเดิมด้วยจำนวนหุ้นใหม่ ผลลัพธ์คือมูลค่าการลงทุนเดิม ความสอดคล้องนี้ชี้ให้เห็นความจริงสำคัญเกี่ยวกับการแบ่งหุ้นว่าเป็นการปรับโครงสร้างที่รักษามูลค่าทรัพย์สินไว้โดยไม่สร้างหรือทำลายมัน มูลค่ารวมของบริษัทไม่ได้เปลี่ยนแปลง เพียงแต่ถูกจัดกลุ่มใหม่เป็นหน่วยที่เล็กลงและเข้าถึงง่ายขึ้นเท่านั้น

มูลค่าตลาดรวมยังคงที่: คณิตศาสตร์อธิบาย

การเข้าใจว่าการแบ่งหุ้นทำงานอย่างไร จำเป็นต้องเข้าใจความสัมพันธ์ระหว่างจำนวนหุ้นและมูลค่าตลาด (market capitalization) มูลค่าตลาดคือมูลค่ารวมของบริษัท คำนวณโดยการคูณราคาหุ้นปัจจุบันกับจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมด ความงามของกลไกนี้อยู่ที่ความเป็นนิรันดร์ของคณิตศาสตร์นี้: มูลค่าตลาดจะไม่เปลี่ยนแปลงเลย

ก่อนการแบ่ง 4 ต่อ 1 บริษัทอาจมีหุ้น 100 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 400 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าตลาด 40 พันล้านดอลลาร์ หลังจากการแบ่งหุ้น บริษัทจะมี 400 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 100 ดอลลาร์ ซึ่งยังคงมูลค่ารวม 40 พันล้านดอลลาร์ นี่คือความเข้าใจพื้นฐานของการแบ่งหุ้น: การกระจายความเป็นเจ้าของโดยไม่เปลี่ยนมูลค่าทางเศรษฐกิจของบริษัท

ตัวอย่างในโลกจริง: ยักษ์เทคโนโลยีและกลยุทธ์การแบ่งหุ้นของพวกเขา

วิธีที่ดีที่สุดในการเข้าใจว่าการแบ่งหุ้นทำงานอย่างไรคือการดูว่าบริษัทใหญ่มักใช้กลยุทธ์นี้อย่างไร Apple ใช้กลยุทธ์นี้ถึง 5 ครั้งในประวัติศาสตร์ โดยมีการแบ่งหุ้นที่โดดเด่นในปี 2014 (7 ต่อ 1) และ 2020 (4 ต่อ 1) Tesla ทำการแบ่ง 5 ต่อ 1 ในปี 2020 ทำให้ราคาหุ้นเข้าถึงกลุ่มนักลงทุนรายย่อยมากขึ้น Amazon และ Alphabet ก็ทำการแบ่ง 20 ต่อ 1 ขณะที่ Shopify ทำการแบ่ง 10 ต่อ 1 ซึ่งทำให้หุ้นราคาถูกลงอย่างมากในตลาด

การตัดสินใจเหล่านี้สะท้อนกลยุทธ์ของบริษัทที่มากกว่ากลไกทางเทคนิคเพียงอย่างเดียว ตัวอย่างเช่น การประกาศแบ่งหุ้น 4 ต่อ 1 ของ GameStop ชี้ให้เห็นว่ากลไกนี้สามารถใช้ในสถานการณ์ที่มีความตื่นเต้นสูง แต่ละตัวอย่างแสดงให้เห็นว่าบริษัทมักเลือกแบ่งหุ้นเมื่อราคาหุ้นเพิ่มขึ้นจนผู้ลงทุนทั่วไปไม่สามารถซื้อหุ้นได้แม้แต่หุ้นเดียว

จิตวิทยาและผลกระทบของการแบ่งหุ้นในตลาด

การเข้าใจว่าการแบ่งหุ้นทำงานอย่างไร ต้องพิจารณาถึงจิตวิทยาของนักลงทุน ไม่ใช่แค่คณิตศาสตร์ เมื่อเกิดการแบ่งหุ้น กลไกตลาดหลายอย่างจะทำงานพร้อมกัน ประการแรก ราคาที่ลดลงดึงดูดนักลงทุนเดิมที่ไม่สามารถซื้อหุ้นในราคาสูงได้ การขยายฐานผู้ซื้อเพิ่มความต้องการในตลาด ประการที่สอง ผู้เข้าร่วมตลาดมักมองว่าการประกาศแบ่งหุ้นเป็นสัญญาณว่ากำไรที่ผ่านมาอาจดำเนินต่อไป—ผู้บริหารคงไม่แบ่งหุ้นถ้าคาดว่าราคาจะลดลง สุดท้าย นักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่มักมองว่าการแบ่งหุ้นเป็นสัญญาณความมั่นใจ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการซื้อจำนวนมาก

ปัจจัยทางจิตวิทยาเหล่านี้อธิบายว่าทำไมหุ้นมักปรับตัวขึ้นหลังจากประกาศแบ่งหุ้น ตัวอย่างเช่น Nvidia ที่ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 20% ระหว่างประกาศแบ่งหุ้นในเดือนพฤษภาคม 2021 กับการดำเนินการในเดือนกรกฎาคม 2021 ก็เป็นตัวอย่างของแนวโน้มนี้ การแบ่งหุ้นเองไม่ได้สร้างมูลค่าใหม่ แต่กลไกตลาดทำให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น ในระยะยาว ราคาหุ้นจะเคลื่อนที่ไปสู่จุดที่ผู้ซื้อเต็มใจจ่ายและผู้ขายเต็มใจรับ

การแบ่งหุ้นย้อนกลับ: เมื่อบริษัทถอยหลัง

การแบ่งหุ้นย้อนกลับ (Reverse Split) ทำงานในทางตรงกันข้ามกับการแบ่งหุ้นปกติ เป็นสัญญาณเตือนมากกว่าจะเป็นสัญญาณของการเติบโต ในการแบ่งหุ้นย้อน 1 ต่อ 2 ผู้ถือหุ้นจะแลกหุ้นหลายหุ้นเป็นหุ้นน้อยลงในราคาที่สูงขึ้น เช่น ถ้าคุณถือ 100 หุ้น ราคาหุ้นละ 6 ดอลลาร์ หลังจากการแบ่งหุ้นย้อน 1 ต่อ 2 คุณจะเหลือ 50 หุ้น ราคาหุ้นละ 12 ดอลลาร์

Robert Johnson ศาสตราจารย์ด้านการเงินจาก Creighton University อธิบายว่าการแบ่งหุ้นย้อนเป็นสัญญาณเตือนว่าบริษัทอาจอยู่ในภาวะลำบาก บริษัทมักใช้กลยุทธ์นี้เมื่อราคาหุ้นลดลงใกล้เส้นตายการถูกเพิกถอนจากตลาด หรือเป็นกลยุทธ์ทางการสื่อสารเพื่อดึงดูดความสนใจของนักวิเคราะห์ เช่น Booking Holdings (เดิมคือ Priceline.com) เคยทำการแบ่งหุ้นย้อน 1 ต่อ 6 ซึ่งเปลี่ยนราคาหุ้นจากประมาณ 4 ดอลลาร์เป็น 25 ดอลลาร์ เป็นการปรับโครงสร้างทางการเงินก่อนที่จะฟื้นตัวในภายหลัง

วันที่สำคัญที่คุณควรรู้

เมื่อบริษัทประกาศการแบ่งหุ้น จะมี 3 วันที่สำคัญที่กำหนดกระบวนการและสิทธิของนักลงทุน วันที่ บันทึกสิทธิ์ (record date) เป็นวันที่กำหนดว่านักลงทุนคนใดมีสิทธิได้รับหุ้นเพิ่มขึ้นจากการแบ่งหุ้น วันที่ วันที่จ่าย (distribution date) เป็นวันที่นักลงทุนจะได้รับแจ้งจำนวนหุ้นใหม่ที่ตนถืออยู่ และวันที่ เริ่มซื้อขาย (effective date) หรือบางครั้งเรียกว่าระยะเว้นการจ่ายปันผล เป็นวันที่หุ้นจะเริ่มซื้อขายในราคาที่ปรับตามการแบ่งหุ้นแล้ว

การเข้าใจวันที่เหล่านี้จะช่วยป้องกันความสับสนในช่วงเปลี่ยนผ่าน บริษัทที่ประกาศแบ่งหุ้นโดยมีวันที่บันทึกสิทธิ์เป็น 1 มีนาคม วันที่จ่ายเป็น 12 มีนาคม และวันที่เริ่มซื้อขายเป็น 15 มีนาคม หมายความว่านักลงทุนต้องถือหุ้นให้ครบก่อนวันที่ 1 มีนาคม เพื่อมีสิทธิรับหุ้นใหม่ และจะเห็นราคาหุ้นปรับตามในวันที่ 15 มีนาคมเป็นต้น

การตัดสินใจลงทุนรอบการแบ่งหุ้น

สำหรับนักลงทุนที่มีทุนจำกัด การแบ่งหุ้นเปิดโอกาสให้เข้าถึงหุ้นที่เคยมีราคาสูงเกินไปได้ง่ายขึ้น หากแพลตฟอร์มการซื้อขายของคุณยังจำกัดการซื้อขายเฉพาะหุ้นเต็มจำนวน (บางแพลตฟอร์มยังคงเป็นเช่นนั้น) ราคาก่อนการแบ่งหุ้นอาจเป็นอุปสรรค แต่หลังจากการแบ่งหุ้น ราคาหุ้นของบริษัทนั้นจะลดลง ทำให้สามารถสร้างตำแหน่งลงทุนได้ง่ายขึ้น เช่น การแบ่ง 3 ต่อ 1 ของ Tesla ทำให้ราคาหุ้นลดลงอย่างมาก เปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนงบประมาณน้อยสามารถเข้าซื้อได้มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม การแบ่งหุ้นไม่ได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต การแบ่งหุ้นในอนาคตบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นและอาจดึงดูดนักลงทุนรายย่อยในระยะสั้น ซึ่งอาจทำให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นชั่วคราวจากสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น ในทางตรงกันข้าม การแบ่งหุ้นย้อนกลับมักเป็นสัญญาณของปัญหาทางการเงิน Warren Buffett ซึ่งเป็นเจ้าของ Berkshire Hathaway ก็ปฏิเสธที่จะทำการแบ่งหุ้น Class A ของตนเอง โดยเชื่อว่าราคาที่สูงขึ้นเป็นเครื่องชี้วัดความสำเร็จ ไม่ใช่ปัญหาที่ต้องแก้ไข บริษัทเติบโตบางแห่งก็เลือกใช้แนวคิดนี้เช่นกัน โดยเชื่อว่าราคาหุ้นที่สูงขึ้นช่วยเสริมภาพลักษณ์และความน่าเชื่อถือ

หลักการพื้นฐานยังคงเหมือนเดิม: การแบ่งหุ้นในเชิงคณิตศาสตร์จะรักษามูลค่าที่มีอยู่ไว้ในรูปแบบใหม่ การที่การแบ่งหุ้นจะเป็นประโยชน์หรือไม่ ขึ้นอยู่กับจิตวิทยาของตลาด พื้นฐานของบริษัท และความสามารถในการลงทุนของคุณเอง — ไม่ใช่แค่กลไกทางเทคนิคของการปรับโครงสร้างเท่านั้น