การปรับกลยุทธ์ของ Ford สัญญาณเตือนความเป็นจริงของตลาด EV—มันหมายถึงอะไรสำหรับหุ้น F

บริษัท ฟอร์ด มอเตอร์ คอมปานี (F) กำลังเปลี่ยนแปลงแผนงานด้านยานยนต์ของตนอย่างรุนแรง ลดการลงทุนในรถยนต์ไฟฟ้าอย่างเต็มที่เพื่อมุ่งเน้นแนวทางที่สมดุลมากขึ้น ซึ่งให้ความสำคัญกับความสามารถในการทำกำไรเหนือการขยายตัว การเปลี่ยนกลยุทธ์นี้สะท้อนแรงกดดันที่เพิ่มขึ้น: อัตราการรับรถ EV ที่ช้าลง สภาพกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกาที่เปลี่ยนแปลงภายใต้รัฐบาลทรัมป์ และต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้นซึ่งได้เปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์อุตสาหกรรม

ตัวเลขบอกเล่าเรื่องราว: ฟอร์ดปรับเพิ่มแนวโน้ม EBIT ท่ามกลางการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่

แม้จะบันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษประมาณ 19.5 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการปรับปรุงพอร์ตโฟลิโอ EV ฟอร์ดก็สามารถปรับเพิ่มแนวโน้ม EBIT ที่ปรับแล้วสำหรับปี 2025 เป็นประมาณ $7 พันล้าน—เป็นการปรับปรุงที่มีความหมายจากช่วงก่อนหน้านี้ที่ประมาณ 6–6.5 พันล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าการปรับขึ้นนี้มาจากความแข็งแกร่งในการดำเนินงานพื้นฐานและโครงการปรับปรุงต้นทุนที่เป็นโครงสร้าง แนวโน้มเงินสดอิสระที่ปรับแล้วยังคงอยู่ในช่วง 2–$3 พันล้าน ดึงดูดความสนใจไปยังขอบบนสุด

การปรับเปลี่ยนทางการเงินเหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่ฟอร์ดเผชิญกับค่าใช้จ่ายครั้งเดียวจำนวนมาก โดยประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์ส่งผลต่อการไหลออกของเงินสด ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ระหว่างปี 2026 ถึง 2027 แผนก Model e ซึ่งในปัจจุบันยังไม่มีกำไร คาดว่าจะสามารถทำกำไรได้เป็นจุดคุ้มทุนภายในปี 2029 โดยมีการฟื้นตัวของกำไรในปี 2026

กลยุทธ์ EV แบบไฮบริดและเชิงปฏิบัติแทนความหวังแบบเต็มไฟฟ้า

แทนที่จะผลิตรถไฟฟ้าขนาดเต็มที่ใช้ทรัพยากรสูงสำหรับกลุ่มผู้บริโภคที่ลังเลใจ ฟอร์ดกำลังเปลี่ยนทิศทางการลงทุนไปยังโซลูชันที่เหมาะสมกับแต่ละกลุ่ม บริษัทจะยกเลิกแผนสำหรับรุ่น F-150 ไฟฟ้าทั้งหมด แต่จะเปลี่ยนเป็นรุ่นไฮบริดที่มีเครื่องกำเนิดไฟฟ้าบนเครื่องยนต์เบนซิน แผนการผลิตรถตู้ไฟฟ้าถูกระงับโดยสิ้นเชิง

แกนหลักของการปรับสมดุลนี้คือแพลตฟอร์ม EV สากลของฟอร์ด—สถาปัตยกรรมโมดูลาร์ที่ออกแบบมาเพื่อสนับสนุนรถไฟฟ้าปริมาณสูงและต้นทุนต่ำ การใช้งานแรกของแพลตฟอร์มนี้จะเป็นรถกระบะไฟฟ้าขนาดกลาง ซึ่งจะเริ่มการผลิตที่โรงงาน Louisville Assembly Plant ในปี 2027 ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงสำคัญจากการพัฒนารถ EV ขนาดใหญ่ที่ใช้ทุนสูง

ฟอร์ดยังใช้ประโยชน์จากโครงการระบบเก็บพลังงานแบตเตอรี่ โดยใช้โรงงานในเคนทักกีและมิชิแกนที่เป็นเจ้าของเต็มรูปแบบร่วมกับเทคโนโลยีลิเธียมเหล็กฟอสเฟต ธุรกิจนี้มุ่งเน้นไปที่ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานและศูนย์ข้อมูล โดยมีการส่งมอบเชิงพาณิชย์ในปี 2027 และความจุรายปีถึง 20 GWh

การปรับตัวของอุตสาหกรรม EV: ฟอร์ดกำลังตามรอยแบบแผน

การปรับตัวของฟอร์ดสะท้อนให้เห็นการปรับเปลี่ยนในภาคส่วนโดยรวม บริษัท General Motors ได้ดำเนินการลดการลงทุนใน EV เมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา โดยรับภาระค่าใช้จ่าย 1.6 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Stellantis ยกเลิกรถ Ram 1500 REV ไฟฟ้าทั้งหมด Chrysler ล้มเลิกข้อกำหนด EV อย่างเดียว ในขณะที่ Jeep เพิ่มการนำเสนอรถไฮบริดและกลับมานำเสนอ V8 ประสิทธิภาพสูง

อัตราการรับ EV ในสหรัฐอเมริกาได้ชะลอลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ในอดีต โดยถูกจำกัดด้วยแรงจูงใจจากภาครัฐที่ลดลง การหมดอายุของเครดิตภาษีของรัฐบาลกลาง 7,500 ดอลลาร์สำหรับ EV และรถไฮบริดปลั๊กอินในเดือนกันยายนได้ลบแรงจูงใจสำคัญในการซื้อ ขณะเดียวกัน การลดกฎระเบียบภายใต้รัฐบาลใหม่ก็ลดสัญญาณความต้องการ EV ในระยะยาวลง

การพิจารณามูลค่าและการประเมินความเสี่ยง

หุ้นฟอร์ดปรับตัวขึ้น 31% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ซึ่งน้อยกว่าคู่แข่งอย่างมีนัยสำคัญ บริษัท General Motors และ Stellantis ปรับตัวขึ้น 70% และ 25% ตามลำดับในช่วงเวลาเดียวกัน จากมุมมองด้านมูลค่า ฟอร์ดซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ในอนาคตที่ 9.73 ซึ่งสูงกว่าคู่แข่งในอุตสาหกรรมอย่างมาก ขณะที่ General Motors ซื้อขายที่ 7.07 เท่าและ Stellantis ที่ 7.13 เท่า

ประมาณการ EPS คาดการณ์ว่าปี 2025 จะลดลง 43% เมื่อเทียบรายปี ตามด้วยการฟื้นตัวประมาณ 35% ในปี 2026 ความผันผวนของกำไรนี้สะท้อนผลกระทบระยะสั้นจากค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างที่ถูกชดเชยด้วยการปรับปรุงจังหวะการดำเนินงาน

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีแรงกดดันอยู่ Model e ยังคงสูญเสียทุนอย่างต่อเนื่องท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรง ค่าใช้จ่ายพิเศษ 19.5 พันล้านดอลลาร์เป็นอุปสรรคทางการเงินที่สำคัญ ความไม่แน่นอนจากการหยุดชะงักของซัพพลายเชนจากไฟไหม้โรงงานอลูมิเนียม Novelis ก็ทำให้ความยืดหยุ่นในการผลิตลดลง ฟอร์ดได้ออกเรียกคืนรถมากกว่า 100 คันในปี 2025 ซึ่งเกินกว่าผู้ผลิตรถยนต์รายอื่น ทำให้ภาระการรับประกันและความสามารถในการนวัตกรรมลดลง

มุมมองการลงทุน: การถือครองเป็นแนวทางที่สมเหตุสมผล

พอร์ตโฟลิโอธุรกิจที่หลากหลายของฟอร์ด—including แผนกเชิงพาณิชย์ Ford Pro ที่สร้างโมเมนตัม, สภาพคล่องที่แข็งแกร่ง, และอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจ—ให้ความสามารถในการป้องกันตัวเองได้ ไฮบริดและแพลตฟอร์ม EV สากลอาจช่วยให้สามารถแข่งขันได้โดยไม่ต้องใช้ทุนมากเกินไป

แต่ก็ยังมีความไม่แน่นอนสำคัญที่ต้องระวัง การบีบอัดรายได้ในระยะสั้น หนี้สินครั้งเดียวจำนวนมาก และแรงกดดันจากการเรียกคืนรถและภาษีศุลกากรสร้างความไม่สมดุลของความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่ไม่เอื้ออำนวยต่อการเข้าตลาดใหม่ หุ้นนี้ควรอยู่ในระดับ “ถือ” สำหรับผู้ถือหุ้นเดิมที่ติดตามความคืบหน้าของกลยุทธ์ Ford+ นักลงทุนใหม่อาจเผชิญกับความเสี่ยงที่ไม่เอื้ออำนวยในระยะกลาง

ฟอร์ดได้รับอันดับ Zacks Rank ที่ #3 (Hold)