ตลาดการเงินทั่วโลกก้าวไปสู่ความเป็นดิจิทัลอย่างรวดเร็ว โดยตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) และสถาบันขนาดใหญ่อย่าง Nasdaq กำลังเร่งผลักดันให้มีการผ่อนคลายข้อจำกัดเวลาในการซื้อขาย เพื่อมุ่งสู่การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า การดำเนินการนี้ไม่ได้มีเป้าหมายเพียงเพื่อเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียม แต่ยังมุ่งทำลายอำนาจการกำหนดราคาหลังเวลาทำการที่ถูกผูกขาดโดยโบรกเกอร์ ผ่านการเพิ่มสภาพคล่องเพื่อลดปรากฏการณ์การจัดการโดยมิชอบและการทริกเกอร์คำสั่งขายตัดขาดทุน (Stop-Loss Orders) อย่างเป็นอคติ ผู้ค้าและนักลงทุนรายย่อยอาจกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดภายใต้การเปลี่ยนแปลงกลไก
ช่องโหว่ด้านราคาอันเกิดจากระบบปิดทำการแบบดั้งเดิม
มาอย่างยาวนาน ระบบการปิดตลาดของตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมได้สร้างพื้นที่ให้เกิดโอกาสในการทำกำไรพิเศษสำหรับผู้ให้บริการคนกลางบางราย หลังจากตลาดปิดเวลา 4 โมงเย็นตามเวลาสหรัฐตะวันออก (ET) ตลาดจะเข้าสู่ช่วงเวลาที่สภาพคล่องเบาบาง ทำให้ส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขาย (bid-ask spread) กว้างขึ้น Quantum Economics ซีอีโอ Mati Greenspan ระบุว่า ในสภาพแวดล้อมที่ขาดความโปร่งใสในการซื้อขาย โบรกเกอร์เพียงไม่กี่รายจะถือครอง “ราคาที่ซื้อขายได้เป็นครั้งแรก” เมื่อมีการกลับมาเปิดตลาดอีกครั้ง อำนาจการกำหนดราคาที่กระจุกตัวสูงนี้ทำให้คนกลางอาจหลังจากมีการเผยแพร่ข่าวสำคัญ ใช้การประมูลเปิด (opening auction) อย่างจงใจเพื่อบังคับทิศทางราคา แล้วจึงกระตุ้นคำสั่งขายตัดขาดทุนของลูกค้า ส่งผลให้นักลงทุนต้องปิดสถานะภายใต้ราคาที่ไม่เป็นผลดีกับตนเอง ขณะที่โบรกเกอร์ที่เดิมพันกับลูกค้ากลับได้กำไร ปรากฏการณ์ลักษณะนี้ในสภาพแวดล้อมหลังเวลาทำการที่สภาพคล่องต่ำ มักกลายเป็นการ “ปฏิบัติสีเทา” ที่ตรวจพบได้ยากภายใต้การกำกับดูแล
งานวิจัยด้านกฎระเบียบยืนยันความกังวลเรื่องการจัดการหลังเวลาทำการ
วงการวิชาการและหน่วยงานกำกับดูแลต่างก็ยังมีข้อสงสัยเกี่ยวกับประสิทธิภาพของช่วงเวลาการซื้อขายที่ไม่เป็นทางการ การศึกษาร่วมระหว่างมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย เบิร์กลีย์ และมหาวิทยาลัยโรเชสเตอร์พบว่า ประสิทธิภาพของ Price Discovery (การค้นพบราคา) ในการซื้อขายหลังเวลาทำการต่ำกว่าช่วงเวลาปกติมาก สาเหตุหลักมาจากปริมาณการซื้อขายที่เบาบาง ทำให้การตอบสนองต่อข้อมูลช้าลง นอกจากนี้ ในการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายและรายงานของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) และหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) ระหว่างปี 2025 ถึง 2026 มีการกล่าวถึงกลยุทธ์การซื้อขายที่เป็นการหลอกลวงอย่าง Spoofing “การแสร้ง” และ Layering “การแบ่งชั้น” หลายครั้ง โดยเฉพาะในหลักทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง รายงานการกำกับดูแลของ FINRA ยังเน้นว่า บางบริษัทไม่สามารถสร้างระบบกำกับดูแลที่เหมาะสมเพื่อระบุการจัดการในช่วงซื้อขายหลังเวลาทำการได้ สะท้อนให้เห็นว่าช่องว่างเวลาซื้อขายในปัจจุบันมีความเสี่ยงเชิงโครงสร้างและปัญหาความโปร่งใสไม่เพียงพอจริง
รูปแบบการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงคืนอำนาจให้แก่นักลงทุนรายย่อย
การเปลี่ยนแปลงของรูปแบบการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงจะโอนอำนาจจากคนกลางกลับไปสู่นักเทรด ในตลาดที่เป็นระบบอิเล็กทรอนิกส์ปัจจุบัน สถาบันที่มีคอมพิวเตอร์สมรรถนะสูงและอัลกอริทึม จะได้เปรียบในด้านความเร็วในการตอบสนอง ขณะที่นักลงทุนรายย่อยในช่วงปิดทำการมักเสียเปรียบเมื่อเกิดเหตุการณ์สำคัญระดับนานาชาติ ซึ่งมักทำให้ไม่สามารถดำเนินการได้ทันที Pranav Ramesh หัวหน้าฝ่ายวิจัยเชิงปริมาณด้านออปชันของ Nasdaq ระบุว่า ในช่วงเวลาที่ปริมาณการซื้อขายเบาบาง นักลงทุนขาดจุดอ้างอิงเพื่อประเมินคุณภาพของการดำเนินการ หากสามารถทำให้ซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง จะช่วยขจัด “ช่องว่าง” ของการซื้อขายในช่วงสุดสัปดาห์หรือกลางคืน ทำให้นักลงทุนทุกคนสามารถตอบสนองต่อข่าวของตลาดได้ทันที ในช่วงความขัดแย้งในตะวันออกกลางไม่นานมานี้ ปริมาณการซื้อขายทองคำและอนุพันธ์น้ำมันของแพลตฟอร์มซื้อขายแบบไร้ศูนย์กลาง Hyperliquid พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งพิสูจน์ถึงความต้องการที่รุนแรงของตลาดต่อการซื้อขายในช่วงเวลาที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม
ตลาดขนาดใหญ่ต่างรีบวางแผนรองรับบริการซื้อขาย 24 ชั่วโมง
เมื่อเผชิญการแข่งขันจากตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลและแพลตฟอร์มแบบไร้ศูนย์กลาง มหาอำนาจการเงินแบบดั้งเดิมของสหรัฐกำลังเร่งการปรับเปลี่ยนรูปแบบการดำเนินงานแล้ว NYSE ได้ยื่นคำร้องต่อ SEC เพื่อขอการอนุมัติแผนการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง ขณะที่ Nasdaq ก็ได้ประกาศพิมพ์เขียวลักษณะเดียวกันในช่วงปลายปีที่ผ่านมา ในด้านอนุพันธ์ ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CME) คาดว่าจะเปิดตัวตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคริปโท 24 ชั่วโมงในปี 2026 ส่วนตลาดออปชันชิคาโก (Cboe) ได้ขยายเวลาซื้อขายออปชันดัชนีหุ้นสหรัฐไปเป็นสัปดาห์ละ 5 วัน วันละ 24 ชั่วโมง แม้ว่าการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงจะสามารถกำจัดการจัดการราคาได้อย่างสิ้นเชิงหรือไม่ยังต้องรอดู แต่การยกระดับความต่อเนื่องของตลาดผ่านการปรับปรุงด้านกฎระเบียบ ได้กลายเป็นแนวโน้มที่เดินหน้าอย่างไม่อาจย้อนกลับได้ในตลาดการเงินทั่วโลก นี่ไม่เพียงแต่ลดทอนอิทธิพลของคนกลางในช่วงเวลาที่เฉพาะเจาะจง แต่ยังเปิดพื้นที่การป้องกันความเสี่ยงที่ให้เสรีภาพมากขึ้นแก่นักลงทุน
บทความนี้: สหรัฐฯ ดันให้ตลาดหลักทรัพย์ต่าง ๆ ซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง ความเสี่ยงจากการจัดการราคาหลังเวลาทำการใกล้จะสิ้นสุดหรือไม่? ปรากฏครั้งแรกใน Chain News ABMedia.
