แม้ว่า OpenAI เพิ่งเสร็จสิ้นการระดมทุนครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์เมื่อวันอังคาร แต่หุ้นของบริษัทกลับกำลังค่อยๆ สูญเสียความสนใจจากผู้ซื้อในตลาดรองแบบส่วนตัว ในขณะเดียวกัน คู่แข่งอย่าง Anthropic กลับกำลังเกิดกระแสแย่งซื้อ นักลงทุนกำลังประเมินศักยภาพในอนาคตของบิ๊กเทคด้าน AI ทั้งสองใหม่ด้วยการลงมือทำจริง
หุ้น OpenAI มูลค่า 600 ล้านดอลลาร์หางานขายไม่เจอ ความต้องการในตลาดรองลดลง
รายงานของ Bloomberg ระบุว่า Ken Smythe ผู้ก่อตั้งแพลตฟอร์มตลาดรอง Next Round Capital ชี้ว่า ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์และบริษัทเวนเจอร์แคปิตอลรวมถึง 6 แห่งได้ทยอยเข้ามาติดต่อเพื่อขายหุ้น OpenAI มูลค่ารวมราว 600 ล้านดอลลาร์ แต่การตอบรับจากตลาดค่อนข้างเย็นชา:
“ในฐานข้อมูลของเรามีผู้ลงทุนสถาบันหลายร้อยแห่ง แต่กลับไม่พบเลยว่าใครสักคนที่ยินดีจะรับช่วงถือครองหุ้นเหล่านี้” ในทางกลับกัน เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว หุ้นชุดเดียวกันมักจะถูกกวาดหายไปภายในเวลาเพียงไม่กี่วัน
ปัจจุบัน มูลค่าประเมินตามราคาเสนอของหุ้น OpenAI อยู่ที่ราว 7,650 ล้านดอลลาร์ ลดลงจากการประเมินล่าสุดที่ 8,500 ล้านดอลลาร์ เหลือเพียงใกล้ 90% และเป็นการลดลงที่ชัดเจน
(OpenAI ระดมทุนประเมินมูลค่า 8,520 ล้านดอลลาร์ และได้เงิน 1,220 ล้านดอลลาร์ เงินก้อนนี้พอใช้เผาได้แค่ปีเดียวหรือ?)
เงินก้อนของผู้ซื้อไหลเข้า Anthropic ทำให้มูลค่าเติบโตมากกว่า 50%
ในขณะเดียวกัน Anthropic ก็ได้เข้ารับความต้องการในตลาดส่วนใหญ่ บนแพลตฟอร์มเดียวกัน ผู้ซื้อตระเตรียมเงินทุนสูงถึง 2,000 ล้านดอลลาร์ไว้แล้ว เพื่อทุ่มลงทุนในหุ้นของ Anthropic ขณะที่ความต้องการซื้อที่ลงทะเบียนบนแพลตฟอร์มตลาดรองอีกแห่ง Hiive ก็ทะลุ 1,600 ล้านดอลลาร์
Adam Crawley ผู้ร่วมก่อตั้ง Augment กล่าวว่า ตลาดประเมินมูลค่า Anthropic อยู่ที่ราว 6,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ามูลค่าประเมินรอบการระดมทุนครั้งก่อนที่ 3,800 ล้านดอลลาร์ เกินกว่าห้าสิบเปอร์เซ็นต์:
“ตอนนี้อัตราผลตอบแทนต่อความเสี่ยงเมื่อเทียบกับ Anthropic นั้นได้เปรียบกว่า ทุกคนกำลังเดิมพันว่าในที่สุดมูลค่าของ Anthropic จะตามทันหรือแม้แต่แซง OpenAI แต่ถ้าคุณซื้อ OpenAI ตอนนี้ ผลตอบแทนในระยะสั้นยังมีความไม่แน่นอนอยู่มาก”
การวางกลยุทธ์ตลาดองค์กรและโครงสร้างต้นทุน ทำให้นักลงทุนเวนเจอร์หันไปโฟกัสจุดสำคัญ
นักวิเคราะห์มองว่าการเปลี่ยนท่าทีของนักลงทุนมีสาเหตุหลักมาจากความแตกต่างของกลยุทธ์ทางธุรกิจของบริษัททั้งสอง
แม้ OpenAI จะมีฐานผู้ใช้ผู้บริโภคจำนวนมาก แต่การขยายตลาดลูกค้าระดับองค์กร ซึ่งให้กำไรที่สูงกว่า ใช้เวลาช้า และยังคงทุ่มเทค่าใช้จ่ายมหาศาลเพื่อการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ทำให้ต้นทุนการดำเนินงานยังคงสูงอยู่ ในทางกลับกัน Anthropic กลับทำในสิ่งที่ตรงกันข้าม โดยได้เข้าครองตำแหน่งนำในตลาดองค์กรที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงแล้ว และเส้นทางการเติบโตเป็นที่คาดหวังของตลาดอย่างกว้างขวาง
สิ่งที่ควรสังเกตคือ Morgan Stanley และ Goldman Sachs ได้เริ่มให้บริการซื้อขายหุ้น OpenAI แก่ลูกค้าด้านการบริหารความมั่งคั่ง และไม่คิดค่าธรรมเนียม carry fees อย่างไรก็ตาม สำหรับหุ้น Anthropic บนแพลตฟอร์มของ Goldman Sachs การซื้อขายยังคงเก็บส่วนแบ่งกำไรตามปกติราว 15% ถึง 20%
(นักลงทุนรายย่อยจะลงทุน OpenAI ได้อย่างไร? วิเคราะห์การวางหมากแบบทางอ้อมก่อน IPO)
แรงกดดันจากภาครัฐและข้อบกพร่องด้านการบริหารคือความกังวลใหญ่ที่สุดของ Anthropic
แน่นอนว่า Anthropic ก็ไม่ได้ไร้ความท้าทายเร็วๆ นี้ บริษัทถูกสหรัฐฯ ระบุให้เป็นหนึ่งในรายชื่อบัญชีดำความเสี่ยงด้านห่วงโซ่อุปทานของกระทรวงกลาโหม และถูกหน่วยงานรัฐสั่งห้ามใช้ โดยบริษัทได้ยื่นฟ้องร้องต่อเรื่องดังกล่าว ขณะเดียวกันไม่กี่วันก่อนก็เกิดเหตุการณ์ความปลอดภัยทางไซเบอร์ร้ายแรง ทำให้โค้ดต้นฉบับภายในของโมเดล Claude รั่วไหลโดยไม่ตั้งใจ และทำให้เกิดคำถามต่อการบริหารงานภายใน
ส่วน OpenAI เมื่อวันอังคารประกาศเสร็จสิ้นการระดมทุน 1,220 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการระดมทุนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยแหล่งเงินทุนครอบคลุมทั้งบรรดายักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี กองทุนเวนเจอร์แคปิตอล และนักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตาม แม้ดูเหมือนว่าความต้องการในตลาดแรกจะมั่นคง แต่กระแสเงินทุนในตลาดรองมักจะสะท้อนการตัดสินใจที่แท้จริงของนักลงทุนที่ชาญฉลาดได้มากกว่า
บทความนี้มีเนื้อหาเรื่อง “หุ้น OpenAI ขายไม่ออกในตลาดรอง” นักลงทุนแห่เข้าซื้อ Anthropic เพื่อเดิมพันว่ามูลค่าจะเหนือกว่า ปรากฏครั้งแรกใน 鏈新聞 ABMedia
