สถาบันชำระเงินพรีเมียมสำหรับการเก็บรักษาบิตคอยน์ที่มีความเสี่ยงสูง

Bitcoin ท้าทายความเชื่อที่เป็นที่นิยมในเรื่องการดูแลสินทรัพย์จากสถาบัน ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ที่ถือครอง ความปลอดภัยของมันขึ้นอยู่กับกุญแจเข้ารหัสมากกว่าข้อมูลรับรองบัญชี และทุกธุรกรรมบนบล็อกเชนถือเป็นขั้นสุดท้าย การออกแบบพื้นฐานนี้—ซึ่งไม่มีหน่วยงานกลางที่สามารถย้อนกลับ, ระงับ, หรือกู้คืนเงินทุน—บังคับให้ต้องพิจารณาใหม่ว่าบริษัทต่าง ๆ ควรถือและบริหารจัดการตำแหน่งคริปโตขนาดใหญ่ในลักษณะใด ในมุมมองนี้ เควิน โลแอค ซีอีโอของ Wizardsardine แย้งว่าการดูแลสินทรัพย์บนบล็อกเชนที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายเสนอกรอบการทำงานที่มีความยืดหยุ่นมากกว่าการเอาท์ซอร์ซการดูแลแบบดั้งเดิม ซึ่งมักจะซ่อนความเสี่ยงไว้เบื้องหลังประกันภัยและข้อตกลงระดับบริการ

โลแอคยืนยันว่าการเอาท์ซอร์ซความเสี่ยงไปยังผู้ดูแลสินทรัพย์ขนาดใหญ่สร้างจุดรวมความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่: สินทรัพย์ที่รวมอยู่ภายใต้ร่มการกำกับดูแลเดียวกัน ถูกปกป้องโดยชั้นของการควบคุมภายใน พร้อมกับการกำกับดูแลและการบังคับใช้มาตรการนอกบล็อกเชน เมื่อปัญหาเกิดขึ้น การขาดข้อจำกัดที่บังคับใช้โดยโปรโตคอลบนบล็อกเชนสามารถทำให้การกู้คืนและการขายล้มเหลวได้ เขากล่าวว่า ผลลัพธ์คือ ความไม่สอดคล้องกันระหว่างความปลอดภัยที่สถาบันคาดหวังจากผู้ดูแลสินทรัพย์และความปลอดภัยที่แท้จริงที่ผู้รับผลประโยชน์จาก Bitcoin ได้รับจากการควบคุมสินทรัพย์โดยตรงบนบล็อกเชน

ข้อสรุปสำคัญ

ธรรมชาติของ Bitcoin ในการเป็นสินทรัพย์ที่ถือครองหมายความว่าการควบคุมอยู่ที่กุญแจเข้ารหัส ไม่ใช่ที่การอนุญาตบัญชีจากหลายฝ่าย ทำให้การแทรกแซงจากภายนอกเป็นไปไม่ได้เมื่อเงินทุนเคลื่อนที่บนบล็อกเชน

การดูแลสินทรัพย์ที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายและอยู่บนบล็อกเชนสามารถฝังการกำกับดูแลเข้าไปในกระเป๋าเงินเอง—ต้องการการอนุมัติหลายลายเซ็น, การหน่วงเวลา, และเส้นทางการกู้คืนที่กำหนดซึ่งดำเนินการโดยโค้ดอย่างแน่นอน

การประกันภัยการดูแลแบบดั้งเดิมมักมาพร้อมกับขีดจำกัด, การยกเว้น, และการจ่ายเงินตามเงื่อนไข; การดูแลสินทรัพย์บนบล็อกเชนสามารถเสนอโมเดลความเสี่ยงที่โปร่งใสและมีขอบเขตมากกว่าสำหรับบริษัทประกันภัยและลูกค้า

การขึ้นอยู่กับผู้ให้บริการทำให้เกิดการขัดข้อง, การระงับการถอน, และข้อจำกัดในการเข้าถึงซึ่งอาจขัดขวางการดำเนินการอย่างทันท่วงที; การดูแลสินทรัพย์ที่เปิดเผยและอยู่บนบล็อกเชนช่วยรักษาการเข้าถึงแม้ว่า ผู้ให้บริการจะมีปัญหา

สถาบันควรประเมินสถาปัตยกรรมการดูแลเพื่อให้สอดคล้องกับการจัดการความเสี่ยงตามการรับประกันของโปรโตคอล โดยเคลื่อนตัวออกจากภาพลวงตาแห่งความปลอดภัยไปสู่ความยืดหยุ่นที่ออกแบบมา

การพิจารณาใหม่เกี่ยวกับการดูแล: จากการควบคุมที่มอบให้สู่การกำกับดูแลระดับโปรโตคอล

การเงินแบบดั้งเดิมมองการดูแลเป็นความรับผิดชอบที่มอบหมาย: สินทรัพย์ถูกเก็บรักษาโดยผู้ดูแลที่มีการควบคุมขนาดใหญ่ และความรับผิดชอบในการจัดการความเสี่ยงถูกทำให้เป็นภาระนอกผ่านสัญญา, การประกัน, และการรับประกันระดับบริการ อย่างไรก็ตาม ใน Bitcoin การกำกับดูแลไม่สามารถถูกเอาท์ซอร์ซในลักษณะเดียวกัน กุญแจถือครองสินทรัพย์ และเครือข่ายบังคับใช้กฎ; ไม่มีหน่วยงานกลางที่สามารถเข้ามาหากมีบางอย่างผิดพลาดนอกบล็อกเชน

โลแอคชี้ให้เห็นว่าเมื่อสถาบันรวมกุญแจหรือพึ่งพาโมเดลการเข้าถึงร่วมกัน พวกเขาได้สร้างจุดรวมความเสี่ยงโดยไม่ตั้งใจ กุญแจที่ถูกบุกรุกเพียงกุญแจเดียว, การกำหนดค่าผิด, หรือการดำเนินการทางกฎหมายที่มีผลกระทบต่อผู้ดูแลสามารถทำให้หลายฝ่ายตกอยู่ในอันตรายได้ในครั้งเดียว ประวัติศาสตร์ให้ตัวอย่างที่เตือนใจซึ่งการรวมศูนย์ในการดูแลทำให้เกิดกระบวนการกู้คืนที่ยาวนานและผลลัพธ์ที่ไม่โปร่งใสสำหรับเจ้าหนี้และผู้ใช้เช่นกัน การโต้แย้งไม่ได้หมายถึงการละทิ้งผู้ดูแลอย่างสมบูรณ์ แต่เพื่อจัดกรอบการกำกับดูแลใหม่ให้สินทรัพย์เอง—ผ่านโปรโตคอล—บังคับใช้กฎของการควบคุม, การอนุญาต, และการกู้คืน

สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปจึงไม่ใช่ความจำเป็นสำหรับผู้ให้บริการที่มีความแข็งแกร่ง แต่เป็นสถาปัตยกรรมการควบคุม หากการกำกับดูแลอยู่ภายนอกสินทรัพย์ มันจะยังคงเปราะบางต่อแรงกระแทกจากภายนอก, การตรวจสอบ, และการอัปเดตที่อาจไม่สอดคล้องกับวัฏจักรธุรกิจของผู้ดูแล การฝังการกำกับดูแลเข้าไปในกระเป๋าเงิน, บนบล็อกเชน ช่วยทำให้การควบคุมมีความยืดหยุ่นต่อความล้มเหลวเฉพาะของผู้ให้บริการและเปลี่ยนความเสี่ยงไปยังระบบที่สามารถตรวจสอบ, ทดสอบ, และปรับปรุงได้โดยอิสระจากสถาบันเดียว

การดูแลที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย: การบังคับใช้กฎที่ระดับโปรโตคอล

แนวคิดหลักคือการปฏิบัติ: การเขียนโปรแกรม Bitcoin ช่วยให้โมเดลการดูแลสะท้อนถึงความต้องการที่แท้จริงขององค์กร แผนการหลายลายเซ็นสามารถต้องการให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลายคนอนุมัติธุรกรรม, ป้องกันการเคลื่อนไหวฝ่ายเดียว ฟีเจอร์การใช้จ่ายที่หน่วงเวลาอาจสร้างหน้าต่างสำหรับการตรวจสอบ, การกู้คืนอุบัติเหตุ, หรือการแก้ไขข้อพิพาท เส้นทางการกู้คืนสำหรับกุญแจที่สูญหายสามารถถูกเข้ารหัสให้เงินทุนยังคงสามารถกู้คืนได้ภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด โดยไม่ต้องเปิดเผยสินทรัพย์ต่อจุดล้มเหลวเดียว

ในทางปฏิบัติ, กระเป๋าเงินที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายแยกการดำเนินงานประจำวันออกจากการควบคุมฉุกเฉิน ขณะเดียวกันก็ทำให้มั่นใจว่าวิธีการบังคับใช้ยังคงโปร่งใสและแน่นอน ความสามารถเหล่านี้ไม่ใช่ทฤษฎี—กฎบนบล็อกเชนทำงานแยกจากเบื้องหลังของผู้ให้บริการใดๆ หรืออินเทอร์เฟซของผู้ขายเฉพาะ ผลลัพธ์คือโมเดลการกำกับดูแลที่มีโครงสร้างแทนที่จะเป็นกระบวนการ: เครือข่ายบังคับใช้กฎ ไม่ใช่แดชบอร์ดของผู้ดูแล

ดังนั้น สถาบันสามารถออกแบบการดูแลที่สอดคล้องกับความชอบความเสี่ยงภายในและความคาดหวังด้านกฎระเบียบ โดยไม่ต้องพึ่งพาการรับประกันจากภายนอกเพียงอย่างเดียว การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้กำจัดความจำเป็นสำหรับการจัดการความเสี่ยงที่ดีหรือเครื่องมือการโอนความเสี่ยงที่รอบคอบ แต่ได้จัดกรอบความหมายของ “การควบคุม” ในลักษณะที่ซื่อสัตย์ต่อกลไกของ Bitcoin มากขึ้น

การประกันภัยและการโอนความเสี่ยง: การพิจารณาใหม่เกี่ยวกับเครือข่ายความปลอดภัย

การประกันภัยการดูแลได้ถูกนำเสนอมาเป็นเวลานานว่าเป็นการป้องกันที่ดีที่สุดต่อการสูญเสีย อย่างไรก็ตาม โลแอคเน้นย้ำว่าการคุ้มครองมักมีขีดจำกัด, มีเงื่อนไข, หรืออยู่ภายใต้การยกเว้น โดยการจ่ายเงินขึ้นอยู่กับรายละเอียดของเหตุการณ์และการควบคุมภายในของผู้ดูแล ในทางปฏิบัติ การประกันภัยมักกระจายความเสี่ยงบางส่วนแทนที่จะกำจัดมันอย่างสมบูรณ์ พลศาสตร์นี้สามารถทำให้ลูกค้าเสี่ยงในเหตุการณ์ระบบหรือสถานการณ์ที่การคุ้มครองไม่ขยายตามสัดส่วนกับสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การดูแล

ตรงกันข้าม กระเป๋าเงินที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายและควบคุมโดยบุคคลเสนอภูมิทัศน์การประกันภัยที่คาดเดาได้มากขึ้น เมื่อความเสี่ยงมีขอบเขตและการควบคุมมีความโปร่งใส บริษัทประกันสามารถสร้างแบบจำลองการเปิดเผยได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น และความเสี่ยงยังคงผูกพันกับกฎบนบล็อกเชนที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน ดังนั้นเรื่องราวเกี่ยวกับการประกันภัยจึงควรได้รับการเข้าใจว่าเป็นส่วนเสริม—ไม่ใช่การทดแทน—สำหรับการกำกับดูแลบนบล็อกเชนที่แข็งแกร่ง จุดมุ่งหมายคือเพื่อลดการพึ่งพาการรับประกันจากภายนอกและทำให้แน่ใจว่าการควบคุมความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดอาศัยอยู่บนสินทรัพย์เอง

เหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์เน้นย้ำถึงความตึงเครียดระหว่างความเชื่อมั่นในการดูแลและผลลัพธ์ในโลกจริง เหตุการณ์ที่โดดเด่น เช่น การล่มสลายของ FTX และเหตุการณ์ความเครียดที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายกลางอื่นๆ ได้เปิดเผยความเปราะบางของการพึ่งพาผู้ที่สามเพียงอย่างเดียวเพื่อความปลอดภัยและการเข้าถึงสินทรัพย์ เหตุการณ์เหล่านี้ได้เสริมให้เห็นถึงการโต้แย้งในการจินตนาการการดูแลผ่านนโยบายบนบล็อกเชน ซึ่งมาตรการป้องกันถูกสร้างเข้าไปในโปรโตคอลและการตรวจสอบเกิดขึ้นในลักษณะที่สามารถตรวจสอบได้และบันทึกได้

อธิปไตยเป็นเรื่องปฏิบัติ ไม่ใช่เรื่องปรัชญา

การพึ่งพาผู้ให้บริการนำมาซึ่งความเสี่ยงในการดำเนินงานอีกชั้นหนึ่งที่สถาบันอาจประเมินค่าต่ำไป การหยุดชะงักของการดูแล, นโยบายที่เปลี่ยนแปลง, หรือการแทรกแซงด้านกฎหมายอาจทำให้เงินทุนไม่สามารถเข้าถึงได้ชั่วคราว ทำให้การดำเนินการข้ามพรมแดนหรือการกระทำที่ต้องการความรวดเร็วซับซ้อนขึ้น ในช่วงเวลาหลังจากการระงับการถอนและข้อจำกัดในการเข้าถึงที่เห็นในเหตุการณ์ที่ผ่านมา กรณีสำหรับโมเดลการกำกับดูแลที่ยึดอยู่กับสินทรัพย์เองจึงมีความแข็งแกร่งมากขึ้น

ระบบการดูแลแบบโอเพนซอร์สที่จับคู่กับการควบคุมบนบล็อกเชนเสนอภูมิทัศน์ความเสี่ยงที่แตกต่าง หากผู้ให้บริการหายไปหรือเปลี่ยนแปลงอินเทอร์เฟซ สินทรัพย์ยังคงสามารถเข้าถึงได้เพราะการควบคุมอยู่บนบล็อกเชน อินเทอร์เฟซอาจพัฒนาไปหรือผู้ให้บริการอาจถูกแทนที่ แต่การทำงานของสินทรัพย์ยังคงดำเนินต่อไป นี่ไม่ใช่การปฏิเสธผู้ดูแลโดยรวม แต่เป็นการเรียกร้องให้ลดความสำคัญของพวกเขาในเส้นทางที่สำคัญสำหรับการควบคุมสินทรัพย์และพึ่งพาการรับประกันโดยระดับโปรโตคอลมากขึ้น

เชื่อมั่นในโปรโตคอล ไม่ใช่ในคำมั่นสัญญา

Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีเอกลักษณ์ซึ่งการกำกับดูแล, การกู้คืน, และการควบคุมสามารถออกแบบเข้าไปในกลไกการถือครองเอง ในทางปฏิบัติ สถาบันหลายแห่งยังคงใช้หน้าจอเข้าสู่ระบบ, ชื่อแบรนด์, หรือเรื่องราวการประกันภัยเป็นตัวแทนความปลอดภัย แม้ว่าสัญญาณเหล่านั้นจะให้ความสบายใจ แต่ก็ไม่สามารถแทนที่ความแน่นอนที่เสนอโดยกฎบนบล็อกเชนที่เป็นอิสระจากคู่สัญญาเพียงรายเดียว

การวิจารณ์นี้ไม่ใช่การต่อต้านผู้ดูแล แต่เป็นการต่อต้านการจัดการความเสี่ยงผ่านตัวกลาง โดยการนำกระเป๋าเงินที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายและการกำกับดูแลบนบล็อกเชนมาใช้ สถาบันสามารถลดความน่าจะเป็นของความล้มเหลวอย่างร้ายแรงในสถานการณ์แรก แทนที่จะพึ่งพาการชดเชยหลังจากการละเมิด เทคโนโลยีในการดำเนินการเปลี่ยนแปลงนี้มีอยู่ในปัจจุบัน โดยมีเครื่องมือที่พัฒนาแล้วและระบบนิเวศของผู้ปฏิบัติงานที่เติบโตขึ้นซึ่งมุ่งเน้นไปที่การออกแบบการดูแลให้สอดคล้องกับโมเดลความปลอดภัยพื้นฐานของ Bitcoin สิ่งที่เหลืออยู่คือความเต็มใจที่จะก้าวออกจากโมเดลการดูแลที่มีรากฐานมาจากยุคการเงินอื่น

โดย เควิน โลแอค ซีอีโอของ Wizardsardine

สำหรับผู้อ่านที่ติดตามผลกระทบที่กว้างขึ้น อุตสาหกรรมมีเหตุการณ์ในอดีตเกี่ยวกับความล้มเหลวในการดูแลแบบรวมศูนย์และการอภิปรายอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับวิธีที่ดีที่สุดในการจัดการความเสี่ยงให้สอดคล้องกับความเป็นจริงที่กระจายของตลาดคริปโต เส้นทางข้างหน้าต้องการการผสมผสานที่มีการวัดผลของการออกแบบการกำกับดูแลบนบล็อกเชน, การโอนความเสี่ยงที่รอบคอบเมื่อเหมาะสม, และความเข้าใจที่ชัดเจนว่าความเชื่อมั่นในโปรโตคอลต้องมาก่อนความเชื่อมั่นในผู้ให้บริการเพียงรายเดียว

บทความนี้ถูกเผยแพร่ครั้งแรกในชื่อ Institutions Pay Premium for Higher-Risk Bitcoin Custody บน Crypto Breaking News – แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต, ข่าว Bitcoin, และการอัปเดตบล็อกเชน