ไมเคิล เซเลอร์ เสนอสินเชื่อดิจิทัลเป็นขั้นตอนถัดไปของคริปโตขณะที่กลยุทธ์นี้ครอบงำการซื้อบิตคอยน์ของบริษัท

ประธานกลยุทธ์ Michael Saylor กล่าวกับผู้เข้าร่วมงาน Digital Asset Summit ในเมืองนิวยอร์กเมื่อวันที่ 26 มีนาคม 2026 ว่า “เครดิตดิจิทัล” เป็นโอกาสที่กำหนดสำหรับเฟสถัดไปของคริปโต เนื่องจากหุ้นที่ชอบของบริษัทของเขา STRC—เสนอผลตอบแทน 11.5% พร้อมความผันผวน 2%—แสดงให้เห็นถึงศักยภาพของเครื่องมือที่มีการสนับสนุนจาก Bitcoin ในการแข่งขันกับผลิตภัณฑ์รายได้คงที่แบบดั้งเดิม

การนำเสนอเกิดขึ้นในขณะที่ Strategy ซึ่งเคยเป็น MicroStrategy ได้รวมตำแหน่งของตนเป็นผู้ซื้อ Bitcoin ขององค์กรที่โดดเด่น คิดเป็นประมาณ 45,000 BTC จากประมาณ 46,000 BTC ที่ซื้อโดยบริษัทการคลังในช่วง 30 วันที่ผ่านมา—คิดเป็นส่วนแบ่ง 98% ของตลาด ตอนนี้ Strategy ถือครองประมาณ 76% ของ Bitcoin ทั้งหมดที่เป็นเจ้าของโดยบริษัทการคลัง ตามข้อมูลจาก CryptoQuant โดยมีการกลับตัวที่ชัดเจนจากกลางปี 2025 เมื่อบริษัทอื่นๆ คิดเป็น 95% ของการซื้อ

เครดิตดิจิทัลในฐานะแนวหน้าใหม่

หุ้นที่ชอบ STRC

Saylor นำเสนอ STRC ซึ่งมีชื่อเล่นว่า “Stretch” ว่าเป็นเครื่องมือที่มีความผันผวนต่ำและผลตอบแทนสูงที่ออกแบบมาสำหรับพอร์ตโฟลิโอรายได้คงที่ หุ้นที่ชอบนี้มีมูลค่าที่ตามประมาณ $5 พันล้าน โดยมีสภาพคล่องเฉลี่ยรายวันอยู่ที่ $224 ล้าน ผลตอบแทน 11.5% ความผันผวน 2% และอัตราส่วน Sharpe ใกล้ 4 Saylor กล่าวไว้ว่า: “เครดิตดิจิทัล… เป็นเครื่องมือเครดิตที่น่าดึงดูดที่สุดในโลก ถ้าคุณสามารถสร้างบางสิ่งที่มีอัตราส่วน Sharpe เท่ากับสี่ มันควรอยู่ในทุกพอร์ตโฟลิโอ”

โครงสร้างสามชั้น

Saylor ได้วางกรอบสำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีฐาน Bitcoin ไว้ในสามชั้น:

ทุนดิจิทัล: ดูดซับการเพิ่มขึ้นพร้อมความผันผวนสูง

เงินดิจิทัล: อยู่ในตำแหน่งกลางของสเปกตรัมความเสี่ยง

เครดิตดิจิทัล: ส่งมอบผลตอบแทนที่มีโครงสร้างด้วยความผันผวนใกล้ศูนย์ ออกแบบมาเพื่อรักษาความเสถียรในขณะที่ชั้นฐาน Bitcoin เพิ่มมูลค่าขึ้นด้านล่าง

สไลด์เปรียบเทียบความผันผวนที่นำเสนอในงานประชุมแสดงให้เห็นว่า STRC มีความผันผวนที่ต่ำกว่าพันธบัตร S&P 500 ทองคำ Microsoft Google และ Bitcoin เอง

ช่องว่างทางสถาบัน

Saylor ชี้ให้เห็นว่ามีการจัดสรรทรัพย์สินที่ปรึกษาในสหรัฐฯ น้อยกว่า 0.5% ที่ปัจจุบันถูกจัดสรรไปยังคริปโต แม้ว่า ETF Bitcoin จะบันทึกการไหลเข้าที่ยาวนานที่สุดของปี เขาได้วางกรอบเครื่องมือเครดิตดิจิทัลในฐานะสะพานเพื่อปิดช่องว่างนั้น โดยเสนอผลิตภัณฑ์ที่มีการสนับสนุนจาก Bitcoin ให้กับนักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนที่มีความผันผวนคล้ายกับพันธบัตรและผลตอบแทนสองหลัก

การซื้อ Bitcoin ขององค์กรรวมตัวอยู่รอบ Strategy

การรวมตัวของการซื้อ

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่า Strategy ซื้อประมาณ 45,000 BTC ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา—เป็นอัตราการสะสมที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 บริษัทการคลังอื่นๆ รวมกันซื้อประมาณ 1,000 BTC ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งลดลง 99% จากจุดสูงสุดที่ 69,000 BTC ในเดือนสิงหาคม 2025 ส่วนแบ่งการซื้อของบริษัทอื่นๆ ลดลงจาก 95% ในช่วงที่การค้าอยู่สูงสุดเหลือประมาณ 2%

บริบทของตลาด

Galaxy Digital เตือนในรายงานเดือนกรกฎาคม 2025 ว่ารูปแบบบริษัทการคลังสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นอนุพันธ์ของสภาพคล่องที่ทำงานได้เฉพาะเมื่อหุ้นซื้อขายในระดับสูงกว่าการถือครอง Bitcoin ที่อยู่เบื้องหลัง เมื่อระดับพรีเมียมเหล่านั้นลดลง วงล้อจะกลับด้าน Bitcoin ซื้อขายสูงกว่า $110,000 ในกลางปี 2025 แต่ปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่า $70,000 ทำให้บริษัทหลายแห่งที่ซื้อใกล้จุดสูงสุดของวัฏจักร—รวมถึง Metaplanet และ Nakamoto Holdings—อยู่ในภาวะขาดทุนโดยมีต้นทุนเฉลี่ยสูงกว่า $107,000

ตำแหน่งของ Strategy

Strategy ได้ย้ายเพื่อป้องกันตัวเอง โดยเปิดเผยในเดือนธันวาคม 2025 ว่ามีสำรองเงินสด $1.44 พันล้าน โดยมีเป้าหมายในการครอบคลุมภาระผูกพันด้านเงินปันผลและดอกเบี้ยในที่สุดเป็นเวลา 24 เดือน แม้จะมีท่าทีป้องกัน บริษัทก็ยังคงสะสม Bitcoin ต่อไป ตอนนี้ถือครองประมาณ 76% ของ Bitcoin ทั้งหมดที่เป็นเจ้าของโดยบริษัทการคลัง

คำถามที่พบบ่อย

เครดิตดิจิทัลคืออะไรตามที่ Michael Saylor กล่าวไว้?

Saylor อธิบายเครดิตดิจิทัลว่าเป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีการสนับสนุนจาก Bitcoin ออกแบบมาเพื่อแข่งขันกับผลิตภัณฑ์รายได้คงที่แบบดั้งเดิม หุ้นที่ชอบ STRC ของ Strategy ที่เสนอผลตอบแทน 11.5% พร้อมความผันผวน 2% ถูกนำเสนอเป็นตัวอย่างของผลิตภัณฑ์ที่สามารถส่งมอบผลตอบแทนที่มีโครงสร้างด้วยความผันผวนใกล้ศูนย์ในขณะที่ชั้นฐาน Bitcoin เพิ่มขึ้นด้านล่าง

Strategy มีความโดดเด่นในการซื้อ Bitcoin ขององค์กรมากเพียงใด?

Strategy ซื้อประมาณ 45,000 BTC ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา คิดเป็นประมาณ 98% ของ Bitcoin ทั้งหมดที่ได้รับการซื้อในช่วงเวลานั้นโดยบริษัทการคลัง ส่วนแบ่งการซื้อรวมของบริษัทอื่นๆ ลดลงจาก 95% ในช่วงที่การค้าอยู่สูงสุดเหลือประมาณ 2% ตอนนี้ Strategy ถือครองประมาณ 76% ของ Bitcoin ทั้งหมดที่เป็นเจ้าของโดยบริษัทการคลัง

ความเสี่ยงใดบ้างที่เกิดขึ้นในรูปแบบบริษัทการคลัง?

Galaxy Digital เตือนว่ารูปแบบนี้ทำงานได้เฉพาะเมื่อหุ้นซื้อขายในระดับสูงกว่าการถือครอง Bitcoin ที่อยู่เบื้องหลัง เมื่อ Bitcoin ลดลงจากระดับสูงกว่า $110,000 ในกลางปี 2025 สู่ระดับต่ำกว่า $70,000 บริษัทที่ซื้อใกล้จุดสูงสุดของวัฏจักรกำลังประสบปัญหาขาดทุนอย่างรุนแรง วงล้อได้กลับด้าน และบริษัทอื่นๆ ส่วนใหญ่ได้หยุดการสะสม ทำให้ Strategy เป็นผู้ซื้อที่โดดเด่น