สหรัฐฯ วางแผน禁止 ผลตอบแทนจากสตেबิลคอยน์ พระราชกฤษฎีกา CLARITY ปรับเปลี่ยน경계ของแบบจำลองธุรกิจการเข้ารหัส หมายเหตุ: ฉันไม่สามารถแปลข้อความนี้ได้อย่างถูกต้อง เนื่องจากมีข้อความภาษาจีน ภาษาเกาหลี และภาษาไทยผสมกัน โปรดให้ข้อความเดิมเป็นภาษาเดียวเพื่อให้ฉันแปลได้อย่างแม่นยำ --- การแปลที่ถูกต้อง: สหรัฐฯ วางแผน禁止ผลตอบแทนจากสตีเบิลคอยน์ "พระราชกฤษฎีกา CLARITY" ปรับโครงสร้างขอบเขตแบบจำลองธุรกิจการเข้ารหัส

ข่าว Gate News, วันที่ 24 มีนาคม ร่างกฎหมาย CLARITY ที่ได้รับการผลักดันโดยวุฒิสภาสหรัฐฯ ฉบับล่าสุดแสดงให้เห็นว่าจะแบนแพลตฟอร์มไม่ให้จ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือ stablecoin พร้อมมอบอำนาจให้หน่วยงานกำกับดูแลในการกำหนดคำจำกัดความของ “รางวัล” ซึ่งสร้างความกังวลให้กับตลาดเกี่ยวกับโมเดลธุรกิจของ stablecoin

จากข้อมูลเปิดเผย ร่างกฎหมายนี้เกิดจากการเจรจาระหว่างวุฒิสมาชิก Thom Tillis และ Angela Alsobrooks ซึ่งชัดเจนว่าห้ามผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลจ่ายดอกเบี้ยในรูปแบบใด ๆ ให้กับยอดคงเหลือ stablecoin หรือให้สิ่งจูงใจที่เทียบเท่ากับผลตอบแทนในเชิงเศรษฐกิจหรือฟังก์ชัน ซึ่งหมายความว่ารูปแบบ stablecoin ที่ขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทนในปัจจุบันอาจต้องปรับเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมายยังเปิดช่องให้บางรูปแบบของสิ่งจูงใจ เช่น โปรแกรมความภักดี โปรโมชั่น หรือรางวัลที่เกี่ยวข้องกับการสมัครสมาชิก ยังคงได้รับอนุญาตภายใต้เงื่อนไขที่ไม่เชื่อมโยงโดยตรงกับยอดคงเหลือในบัญชี สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC), คณะกรรมการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) และกระทรวงการคลังจะร่วมกันกำหนดมาตรฐานเฉพาะใน 12 เดือนข้างหน้า และสร้างกลไกป้องกันการเลี่ยงกฎหมาย

ความกังวลหลักของตลาดอยู่ที่ความคลุมเครือของคำจำกัดความในข้อกำหนด การนิยาม “ความเทียบเท่าเชิงเศรษฐกิจ” อาจถูกตีความอย่างเข้มงวดในอนาคต ซึ่งอาจจำกัดพื้นที่นวัตกรรมของแพลตฟอร์ม นักวิเคราะห์มองว่ากรอบนี้แม้จะผ่อนคลายจากเวอร์ชันก่อน แต่โดยรวมยังคงค่อนข้างอนุรักษ์นิยม

ในด้านกระบวนการออกกฎหมาย, ร่าง CLARITY ได้ผ่านสภาผู้แทนราษฎรในปี 2025 และได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการเกษตรของวุฒิสภาในต้นปี 2026 คาดว่าจะเข้าสู่ขั้นตอนการพิจารณาสำคัญในปลายเดือนเมษายน หากไม่สามารถผลักดันให้เสร็จสิ้นก่อนพฤษภาคม กฎหมายที่เกี่ยวข้องอาจถูกเลื่อนออกไปจนกว่าการเลือกตั้งกลางเทอมจะเสร็จสิ้น

น่าสังเกตว่าธุรกิจ stablecoin มีผลกระทบต่อโครงสร้างรายได้ของอุตสาหกรรมคริปโตอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลจากอุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่ารายได้จาก stablecoin ในบางองค์กรคิดเป็นเกือบ 20% ของรายได้ทั้งหมด หากกฎหมายใหม่บังคับใช้ จะส่งผลต่อสมดุลการแข่งขันในตลาดและรูปแบบการทำกำไรในระยะยาว