สหรัฐอเมริกาคณะกรรมการนโยบายการเงิน (Fed) ได้ประกาศอย่างเป็นทางการในเช้าตรู่วันที่ 19 มีนาคม ตามเวลาไทเป ว่า จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วง 3.50% ถึง 3.75% เป็นครั้งที่สองติดต่อกัน ซึ่งเป็นการไม่ปรับเปลี่ยนตามคาดการณ์ของตลาดอย่างกว้างขวาง พร้อมกันนี้ การเผยแพร่สรุปคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP) ล่าสุดก็สร้างความตื่นเต้นให้ตลาดอย่างมาก โดยเจ้าหน้าที่ FOMC ได้ปรับเพิ่มประมาณการอัตราเงินเฟ้อในปี 2026 ให้สูงขึ้นอย่างมากเป็น 2.7% และปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตของ GDP จริงเป็น 2.4%
(เรื่องราวก่อนหน้า: วิญญาณเงินเฟ้อกลับมาแล้ว! ดัชนี PPI ของสหรัฐในเดือนกุมภาพันธ์พุ่งขึ้น 3.4% ทำลายความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ย)
(ข้อมูลเสริม: ตัวแทน Fed เตือน: เผชิญกับเงินเฟ้อมาห้าปีซ้อน, สถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางทำให้ความคาดหวังลดดอกเบี้ยเป็นศูนย์)
สารบัญบทความ
Toggle
- สรุปคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP): ยอมรับเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น แต่เศรษฐกิจแข็งแกร่งขึ้น
- ความลับของแผนภูมิจุด: ยอมรับเงินเฟ้อเล็กน้อยที่เพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยระยะยาวค่อยๆ สูงขึ้น
- คาดการณ์เศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยของ FOMC เดือนมีนาคม 2026
การประชุมตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นที่จับตามองอย่างมาก ได้สิ้นสุดลงในที่สุด เมื่อวันที่ 19 มีนาคม ตามเวลาในฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ได้ลงมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วง 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งเป็นการไม่ปรับเปลี่ยนเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ล่วงหน้าของตลาดและเครื่องมือ FedWatch ของ CME
สรุปคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP): ยอมรับเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น แต่เศรษฐกิจแข็งแกร่งขึ้น
แม้ว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้จะไม่มีอะไรน่าประหลาดใจ แต่การเผยแพร่สรุปคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP) ก็ได้ส่งสัญญาณเชิงมหภาคที่สำคัญอย่างมาก ข้อมูลชี้ให้เห็นว่า Fed ได้เตรียมพร้อมรับมือกับสภาพเศรษฐกิจที่ร้อนแรงขึ้น:
- คาดการณ์เงินเฟ้อปรับสูงขึ้นอย่างชัดเจน: เจ้าหน้าที่ปรับประมาณการอัตราเงินเฟ้อในปี 2026 ของดัชนีราคาสินค้าและบริการส่วนบุคคล (PCE) ให้สูงขึ้นจาก 2.4% เป็น 2.7% รวมถึงดัชนี PCE หลัก (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) ก็ปรับขึ้นจาก 2.5% เป็น 2.7% ซึ่งสะท้อนว่าข้อมูลล่าสุด เช่น PPI ที่พุ่งสูง ก็ส่งผลต่อมุมมองของ Fed ต่อความเร็วในการลดลงของราคา
- ศักยภาพการเติบโตของ GDP ที่ดีขึ้น: คาดการณ์การเติบโตของ GDP จริงในปี 2026 ปรับขึ้นจาก 2.3% เป็น 2.4% และในปี 2027 ก็ปรับขึ้นจาก 2.0% เป็น 2.3% ที่สำคัญคือ การคาดการณ์การเติบโตในระยะยาวก็ปรับขึ้นจาก 1.8% เป็น 2.0% ซึ่งแสดงให้เห็นว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่อ่อนแอจากอัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาว
- ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง: คาดการณ์อัตราการว่างงานในปี 2026 คงที่ที่ 4.4% ซึ่งช่วยคลายความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจอย่างรุนแรง
ความลับของแผนภูมิจุด: ยอมรับเงินเฟ้อเล็กน้อยที่เพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยระยะยาวค่อยๆ สูงขึ้น
ในขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจโดยรวมดูร้อนแรงขึ้น ตลาดก็กลัวว่า Fed อาจเปลี่ยนเป็นนโยบายที่เข้มงวดขึ้น (hawkish) และชะลอการลดดอกเบี้ยหรือหยุดการขึ้นดอกเบี้ยไปเลย
แต่แผนภูมิจุด (Dot Plot) ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า Fed ยังคงมีความมุ่งมั่น เจ้าหน้าที่คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในปลายปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 3.4% ซึ่งเท่ากับการคาดการณ์ในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยระยะยาว (Longer run) ซึ่งเป็นตัวแทนของอัตราดอกเบี้ยกลางในระยะยาว ก็ปรับขึ้นจาก 3.0% เล็กน้อยเป็น 3.1%
คาดการณ์เศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยของ FOMC เดือนมีนาคม 2026
| รายการตัวชี้วัด |
คาดการณ์ปี 2026 (ครั้งนี้/ก่อนหน้า) |
คาดการณ์ปี 2027 (ครั้งนี้/ก่อนหน้า) |
คาดการณ์ระยะยาว (ครั้งนี้/ก่อนหน้า) |
| อัตราการเติบโตของ GDP จริง |
2.4% / 2.3% |
2.3% / 2.0% |
2.0% / 1.8% |
| อัตราการว่างงาน |
4.4% / 4.4% |
4.3% / 4.2% |
4.2% / 4.2% |
| อัตราเงินเฟ้อ PCE |
2.7% / 2.4% |
2.2% / 2.1% |
2.0% / 2.0% |
| อัตราเงินเฟ้อหลัก PCE |
2.7% / 2.5% |
2.2% / 2.1% |
– |
| อัตราดอกเบี้ย Federal Funds ณ สิ้นปี |
3.4% / 3.4% |
3.1% / 3.1% |
3.1% / 3.0% |
