Навигация по спотовым биткоин-ETF в США: что вам нужно знать

Рэйчел Вольфсон

Обновлено:

12 января, 2024 00:37 EST | 7 мин. чтения

Раскрытие информации: Криптовалюта является классом активов с высоким риском. Данная статья предоставлена в ознакомительных целях и не является инвестиционным советом. Используя этот веб-сайт, вы соглашаетесь с нашими условиями и положениями. Мы можем использовать партнерские ссылки в нашем контенте и получать комиссионные.Источник: AdobestockВ 2013 году организация, связанная с близнецами Уинклвосс, направила первую заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на создание спотового биржевого фонда (ETF) Bitcoin (BTC). Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально одобрила спотовые биткоин-ETF 10 января этого года.

Потребовалось более 10 лет, чтобы спотовые биткоин-ETF были одобрены в США, что привело к новому интересу к ETF. Многие люди сейчас задаются вопросом, что такое ETF и как финансовый продукт можно использовать для покупки биткоина.

Что такое ETF?

Йеша Ядав, профессор права и заместитель декана юридического факультета Вандербильта, сказал Cryptonews, что ETF быстро стал представлять собой популярную и универсальную инвестиционную инновацию на рынках ценных бумаг. По словам Ядава, основы ETF довольно просты. Она сказала:

**"В ETF инвесторы вкладывают свои деньги в фонд в обмен на акции этого фонда. Доходность этих акций определяется конкретными продуктами, которые отслеживает фонд, такими как корзина акций, облигации, определенные товары или даже определенная инвестиционная стратегия. Например, облигационный ETF будет обеспечивать доходность держателям фондов на основе процентного дохода, генерируемого его корзиной облигаций». **

Ядав добавил, что основное нововведение, лежащее в основе ETF, которое отличает его от типичного взаимного фонда, заключается в том, что акции ETF торгуются на фондовой бирже, как и обычные акции. «Это помогает сделать ETF очень привлекательными для инвесторов, которые могут плавно и в целом с относительно низкими затратами входить и выходить из акций ETF», — сказал Ядав. Она также отметила, что, поскольку ETF торгуются как акции, они регулируются SEC.

Это важно отметить, поскольку как розничные, так и институциональные инвесторы США впервые получили доступ к регулируемому биткоину. Более того, поскольку биткойн теперь можно купить или продать через знакомые брокерские компании и держать у людей, откладывающих на пенсию в хедж-фонды, спотовые BTC ETF, вероятно, станут способом увеличить массовое принятие криптовалюты.

Также стоит отметить, что ETF имеют огромный след на рынках ценных бумаг США. По данным State Street Global Advisors, в ноябре прошлого года у ETF был монументальный месяц в США, когда активы выросли до рекордных $7,65 трлн.

Разница между фьючерсами и спотовыми ETF

В 2021 году SEC в США одобрила первый ETF Bitcoin Futures. Bitcoin Strategy ETF от ProShares был зарегистрирован как первый биржевой фонд, позволяющий американским инвесторам напрямую обращаться к криптовалютным фьючерсам. Несмотря на то, что это заметно, существуют ключевые различия между фьючерсным и спотовым ETF. Ядав сказал:

**«Спотовый биткоин-ETF — это тот, который отслеживает стоимость биткоина. Доходность регулируется изменяющейся стоимостью базового биткоина. Спотовый ETF на биткоин будет напрямую содержать пул BTC. В случае с ETF на фьючерсы на биткоин инвесторы делают ставку на динамику деривативов биткоина, а не только на спот. Спотовый ETF по сравнению с фьючерсным ETF может обеспечить высокую производительность для инвесторов, особенно в контексте сырьевых товаров, таких как биткоин». **

Аналитик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт сказал Cryptonews, что спотовый биткоин-ETF — это просто фонд, который торгуется на бирже, как обычная акция, но будет держать спотовый биткоин. «Таким образом, покупка акций этих ETF даст вам доступ к биткоину», — сказал он. По сравнению с фьючерсными ETF, Сейффарт объяснил, что эти типы продуктов содержат ежемесячные фьючерсные контракты на биткойны. Он сказал:

**"Им приходится продавать текущий месяц каждый последующий месяц, что может привести к плохим результатам из-за характера и трений при постоянном пролонгировании этих контрактов. Особенно, когда контракт, который вы продаете, имеет более низкую цену, чем тот, который вы покупаете. В конечном итоге вы продаете дешево и покупаете дорого снова и снова». **

По словам Сейифарта, этот процесс привел к тому, что в 2023 году ведущий ETF на фьючерсы на биткоин отстает от спотовых биткоин-ETF на 16%. Тем не менее, он считает, что фьючерсный ETF на биткоин является отличным торговым инструментом для краткосрочных и даже среднесрочных рисков, но предупреждает, что трения могут накапливаться со временем.

Учитывая все обстоятельства, одобрение ETF на фьючерсы на биткоин помогло проложить путь для одиннадцати спотовых биткоин-ETF, которые начали торговаться 11 января, в число которых входят заслуживающие доверия институциональные игроки, такие как iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock. O), Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR. О) и другие.

Лия Уолд, главный исполнительный директор Valkyrie, рассказала Cryptonews, что спотовый биткоин-ETF Valkyrie будет доступен американским инвесторам через их брокерские и инвестиционные счета. «Любой инвестор сможет приобрести акции нашего ETF, которые будут доступны для торговли на Nasdaq», — сказала она.

Уолд добавила, что из-за повышенного спроса на доступ к биткоину она ожидает, что более 400 миллионов долларов в активах поступят в ETF Valkyrie в течение первых нескольких недель торгов. Прогноз Уолда может быть точным, поскольку сообщалось, что объем спотовых биткоин-ETF уже составил 4,6 миллиарда долларов в первый день торгов.

Источник: BloombergХотя это впечатляет, важно понимать, что инвестирование в спотовый биткоин-ETF сопряжено с риском контрагента. Перианн Боринг, основатель и главный исполнительный директор Палаты цифровой коммерции, рассказала Cryptonews, что инвесторы полагаются на эмитента ETF, чтобы точно отслеживать показатели базового актива (биткоина). «Если эмитент сталкивается с финансовыми трудностями или неправильно управляет фондом, это может повлиять на стоимость ETF и доходность инвестора», — сказала она.

Комиссии за торговлю спотовыми ETF и почему инвесторы могут отдавать предпочтение GBTC

В то время как спотовые фонды ETF, как ожидается, принесут миллиарды долларов свежего капитала в биткойн, важно отметить, что комиссии связаны. Стремясь привлечь инвесторов, многие фирмы, предлагающие спотовые ETF, объявили о низких первоначальных комиссиях за управление: BlackRock iShares ETF взимает 0,12% в течение первых 12 месяцев (или первые $5 млрд притока), а Invesco Galaxy ETF полностью отказывается от своей комиссии в течение первых шести месяцев (или $5 млрд).

Интересно, что сообщалось, что The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) лидировал по объему торгов 11 января, даже с самой высокой торговой комиссией. Согласно информационному бюллетеню The Grayscale Team от 12 января, GBTC был самым активно торгуемым биткоин-ETF 11 января, с общей стоимостью 2,32 доллара на NYSE Arca. В сообщении также отмечается, что CBTC был наиболее активно торгуемым товарным ETF на рынках США.

Фрагмент взят из информационного бюллетеня The Grayscale Team, отправленного 12 января 2024 г.Брайан Диксон, главный исполнительный директор Off The Chain Capital — инвестиционного фонда, специализирующегося на цифровых активах, — сказал Cryptonews, что, по его мнению, с продуктом ETF Grayscale связаны огромные последствия, отметив, что у него есть преимущество первопроходца по сравнению с Blackrock, Fidelity и другими поставщиками. Он сказал:

**"Grayscale имеет около 619 000 биткоинов в своем ETF. По мере того, как Blackrock, Fidelity и другие провайдеры выходят на рынок, чтобы обеспечить свое предложение для своих ETF, это, по сути, приведет к росту цены биткоина, создавая огромное увеличение стоимости ETF и активов под управлением (AUM) Grayscale». **

Диксон добавил, что даже при некотором уровне оттока биткоин-ETF Grayscale, чего следует ожидать, поскольку некоторые инвесторы могут перейти на более низкие комиссии, доллары, поступающие в конкурирующие продукты, будут продолжать повышать стоимость AUM Grayscale. «История показывает нам, что на примере ETF самые крупные и ликвидные ETF привлекают большую часть AUM. На сегодняшний день это именно то, что предоставляет биткоин-ETF Grayscale», — сказал он.

Почему спотовые биткоин-ETF имеют огромное значение для США

Несмотря на то, что сейчас много говорят о влиянии спотовых ETF на цену биткоина и других криптовалют, есть много других факторов, которые делают этот момент переломным. Например, Сейифарт упомянул, что ETF редко создают новый мост к новому активу. Он сказал:

**"В последний раз что-то подобное происходило в 2004 году. До этого были акции и облигации. Вы можете возразить, что были и другие, но на самом деле это следующий, за которым я наблюдаю — это первый ETF на цифровые активы, и он показывает как гибкость, так и преимущества оболочки ETF». **

Сейифарт добавил, что, по его мнению, существует более чем 50-процентная вероятность (возможно, 70-процентная), что спотовый ETF Ethereum будет следующим. Тем не менее, он отметил, что любой другой цифровой актив, вероятно, отстает гораздо дальше и вряд ли будет одобрен в ближайшее время.

Диксон также отметил, что по мере того, как биткоин-ETF расширяют принятие актива, США могут вступить в геополитическую гонку за то, чтобы страны завладели биткоином на свой баланс. «По мере того, как страны продолжают изучать биткоин, я полагаю, что будет гонка за то, чтобы приобрести как можно больше для своих резервов. Если биткоин станет денежным базовым слоем для планеты в будущем, то страна, которая владеет наибольшим количеством биткоинов, будет иметь наибольший контроль», — сказал он.

По данным Nasdaq, по состоянию на октябрь 2023 года правительство США является одним из крупнейших держателей биткоина с более чем 200 000.