Я внимательно следил за развитием инфраструктуры ИИ, и есть кое-что, о чем большинство людей все еще не догадываются. Все сосредоточены на заголовочных акциях ИИ, но настоящие деньги идут в совершенно другой угол рынка.

Вот что привлекло мое внимание. Когда Amazon отчиталась о доходах в феврале, число, за которым следовало наблюдать, было не выручка или маржа прибыли. Это был капекс. За последние несколько лет гиперскейлеры collectively вложили сотни миллиардов в GPU и дата-центры. Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon — все участвуют в гонке вооружений по созданию инфраструктуры искусственного интеллекта. Но есть одна проблема: они сталкиваются с ограничением по мощности.

AWS огромен, верно? Это крупнейшая платформа облачных вычислений в мире. Но проблема реальна — рабочие нагрузки растут гораздо быстрее, чем они могут строить и оснащать новые дата-центры для ИИ. Добавьте сюда динамику дефицита чипов, и у вас получается настоящий узкий место.

Вот тут и появляются неооблака. Компании вроде CoreWeave и Iren фактически сотрудничают с дизайнерами чипов, оснащают дата-центры кластерами GPU и затем сдают доступ к ограниченной мощности компаниям. AWS это поняли и заключили сделку на 5,5 миллиарда долларов с Cipher Mining еще в ноябре. Nvidia тоже явно видит потенциал — они вложили 2 миллиарда долларов в CoreWeave как стратегическую ставку на модель GPU как услуги.

Но что действительно выделилось для меня? Сделка Microsoft на 9,7 миллиарда долларов с Iren. Это не маленькое обязательство. Это гиперскейлер, который серьезно вкладывает капитал в эту инфраструктурную модель.

Образец становится очевиден, если отступить назад. AWS уже использует неооблака. Nvidia их поддерживает. Microsoft вкладывает миллиарды. Гонка за инфраструктуру искусственного интеллекта уже не только о создании собственных дата-центров — речь идет о построении диверсифицированной цепочки поставок вычислительных мощностей.

Думаю, мы увидим больше таких партнерств, объявленных. Будет ли это на следующем отчете о доходах или через три месяца — не так важно. Структурный тренд уже закреплен. Если вы рассматриваете возможность инвестиций в искусственный интеллект помимо очевидных гигантов, неооблака заслуживают вашего внимания. Компании, решающие проблему мощности для гиперскейлеров, могут оказаться одними из лучших позиций в этом цикле.

Что касается моего опыта, я слежу за Iren и некоторыми другими игроками неооблаков на Gate. Фундаментальные показатели здесь довольно убедительны, если вы верите, что развитие инфраструктуры продолжится.