Просто наблюдаю, как цены на природный газ в этом году довольно сильно падают. Контракты на апрель снизились более чем на 4% в среду после того, как вся ситуация с Ираном начала выглядеть менее вероятной для эскалации в затяжной конфликт. Честно говоря, рынок закладывал серьезные опасения по поводу перебоев в поставках, но как только заголовки сместились в сторону возможных переговоров, трейдеры просто вышли из коротких позиций.

Интересно, как быстро изменилось настроение. После того, как в результате дроновой атаки вышла из строя установка Ras Laffan в Катаре — это примерно 20% мировых запасов СПГ — цены должны были остаться на высоком уровне. Но затем Трамп заявил о гарантии энергетического потока через Ормуз с помощью военно-морских эскортов, и весь геополитический риск-премиум просто исчез. Плюс в восточной части США пришли более теплые прогнозы погоды, что тоже не помогло.

Если смотреть на сторону предложения, производство сухого газа в США составляет около 113 млрд куб. футов в день, что на 6% больше по сравнению с прошлым годом. EIA повысило свой прогноз на 2026 год до почти 110 млрд куб. футов в день, а количество буровых установок достигло 2,5-летнего максимума. Это тот тип данных, который сдерживает цены, даже несмотря на волатильность сентябрьских котировок. Уровень запасов приближается к норме по сравнению с 5-летней средней, так что здесь нет особой истории о дефиците поставок.

Краткосрочная торговля кажется довольно ясной — геополитический премиум снижается, предложение стабильно, а спрос падает из-за сезонного потепления. Пока ничего другого в Ближнем Востоке не произойдет, трудно представить, что цены на природный газ сильно вырастут отсюда.