Только что посмотрел последние отчеты Plug Power, и честно говоря, реакция акций говорит нам о чем-то важном, на что стоит обратить внимание. Они показали доход в размере 709,9 миллиона долларов за год, что примерно на 13% больше по сравнению с прошлым годом, и на самом деле смогли показать положительную валовую прибыль в четвертом квартале — 5,5 миллиона долларов по их квартальным продажам. Для компании, занимающейся водородными топливными элементами, это потенциальный символ силы и мощи в развивающемся секторе.

Но вот где становится интересно. Компания все еще активно сжигает деньги — у них чистый убыток в 1,69 миллиарда долларов, хотя это лучше, чем 2,1 миллиарда долларов, потерянных в предыдущем году. Так что траектория важна, но основной вопрос остается: действительно ли Plug Power движется к устойчивости, или это просто еще одна глава в долгой истории недостижений целей?

Если вы думаете держать акции в течение 25 лет, то, скорее всего, вы рассматриваете один из двух сценариев. Либо компания в конечном итоге достигнет реальной прибыльности, начнет генерировать положительный свободный денежный поток и станет полноценным дивидендным бизнесом — в таком случае долгосрочные инвесторы могут получить по-настоящему кардинальные доходы. Это бычий сценарий. Компания вышла на биржу в 1999 году, и цена акций снизилась примерно на 98,5% с момента IPO, так что здесь явно есть элемент «насколько ниже она может опуститься».

Или — и это другая сторона медали — Plug Power столкнется с серьезными проблемами жизнеспособности и, возможно, не сможет остаться самостоятельной компанией в течение следующих 25 лет. В таком случае вы рискуете потерять большую часть или все свои инвестиции. Это бинарная ставка, без промежуточных вариантов.

Главное, что нужно понять, — у Plug Power еще огромный разрыв для преодоления. Они пока что далеки от стабильной прибыльности, и сам сектор водорода еще доказывает, действительно ли экономика работает в масштабах. Могут произойти разные сбои. Но если компания достигнет той точки, когда она начнет генерировать деньги вместо их сжигания, и руководство решит вернуть капитал акционерам? Да, именно тогда начнется настоящее создание богатства.

Сейчас же это все еще спекулятивная ставка на развивающуюся технологию. Последние результаты показывают некоторый прогресс, но прогресс и прибыльность — это две разные вещи.