Только что внимательно следил за солнечным сектором, и сейчас есть действительно интересные динамики, на которые стоит обратить внимание. Все сосредоточены на макроэкономике, но если смотреть на реальные возможности в области чистой энергии, календарь солнечной энергетики меняется так, что это может иметь значение.

Итак, вот в чем дело — спрос на солнечную энергию в США действительно силен. Коммунальные предприятия, бизнес и домохозяйства все переходят на системы солнечной энергии с накопителями. Фундаментальные показатели не нарушены. Но да, политическая обстановка стала более запутанной. Закон «О одном большом красивом законе» сократил некоторые налоговые льготы по Закону о снижении инфляции и ввел новые требования к иностранным субъектам с опасениями. Это создало реальную неопределенность в вопросах закупок и разрешений. Тем не менее, долгосрочный прогноз спроса остается устойчивым — по оценкам отраслевых аналитиков, к 2030 году всего будет установлено 246 ГВт мощностей.

Тарифная ситуация, честно говоря, скорее всего, является более значительным краткосрочным препятствием. Затраты на производство выросли, затраты на рабочую силу увеличились на 15% по сравнению с прошлым годом, а маржа EPC сжата. Цены на модули снизились в среднем на 12%, но это было более чем компенсировано ростом затрат на баланс систем и монтажные конструкции. Это классическая история — ценовое давление с одной стороны, спрос с другой.

Если вы думаете о позиционировании здесь, три компании постоянно появляются у меня на радаре. Canadian Solar (CSIQ) только что завершила продажу аккумуляторного хранилища Fort Duncan — монетизация активов для реинвестирования капитала в проекты с более высокой доходностью. Их прогнозы по прибыли улучшились на 37% за последние 60 дней. Tigo Energy (TYGO) запускает свой следующий генерации аккумулятора GO с более быстрой установкой и лучшей совместимостью — может стать настоящим отличием в жилом хранении энергии. Их прогноз по EPS на 2026 год вырос на 116% по сравнению с прошлым годом. Sunrun (RUN) достигла 71% уровня присоединения систем хранения к сети в четвертом квартале, что выше 62% за прошлый год. Они установили более 237 000 систем хранения и солнечных панелей. Прогнозы по прибыли на 2026 год за последние 60 дней выросли на 400%.

С точки зрения оценки, солнечный сектор торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 5,94 против 17,73 у S&P 500. Не так уж дорого. В целом сектор даже превзошел рынок за последний год — рост на 40,4% против 19,4% у S&P 500. Так что, несмотря на краткосрочные политические и тарифные трения, долгосрочная картина все еще формируется. Стоит держать эти три компании в поле зрения, если вы формируете позицию в переходе к чистой энергии.