#GateSquareDaily | 30 апреля

ФРС делает паузу в третий раз: ставки остаются на уровне 3,5%–3,75%

30 апреля 2026 года. В соответствии с ожиданиями рынка, Федеральная резервная система США сохранила свою ключевую ставку без изменений в диапазоне 3,5%–3,75%. Это третий подряд «пауз» в 2026 году после заседаний в январе и марте. После трех последовательных снижений на 25 базисных пунктов в сентябре, октябре и декабре 2025 года, ФРС решила притормозить в 2026 году. Причина ясна: инфляция остается «повышенной», а энергетический шок из-за войны в Иране создает «высокую неопределенность».
1. За кулисами решения: нефть, инфляция, неопределенность
Комитет по открытому рынку завершил двухдневное заседание 29 апреля. В заявлении выделились три фразы:
1. Инфляция остается высокой: потребительские цены выросли на 3,3% по сравнению с прошлым годом в марте. Это самый большой годовой рост с мая 2024 года. Предпочитаемый индекс ФРС — PCE — также превышает целевой уровень в 2%: общий показатель 2,8%, базовый — 3,1%. 2. Энергетический шок: цена нефти Brent превысила $116 за баррель и достигла $126 в течение дня. Это самый высокий уровень с марта 2022 года. Война и блокада в Ормузском проливе угрожают глобальным поставкам. Пауэлл заявил: «Недавнее повышение цен на энергоносители отчасти способствует повышенной инфляции». 3. Неопределенность: в тексте появилась фраза «Развитие событий на Ближнем Востоке способствует высокой неопределенности в отношении экономического прогноза». На пресс-конференции Пауэлл отметил: «Эффект неясен. Когда цены на бензин растут, это означает, что у людей изымается часть доходов. Они будут тратить меньше на другие вещи. Это скажется на ВВП». Он отметил двусторонние риски. 2. Голосование: 11–1, с историческим разногласием
Решение было принято большинством 11 против 1. Глава ФРС Стивен Мирана высказался против снижения на 25 базисных пунктов. Это самое большое разногласие на одном заседании с октября 1992 года.

Три региональных президента ФРС — Бет Хаммэк из Кливленда, Нил Кашкари из Миннеаполиса и Лори Логан из Далласа — выступили против формулировки, указывающей на возможное смягчение в будущем. Их мнение: риски инфляции наклонены вверх, риски занятости — вниз. Следующим шагом может стать повышение, а не снижение ставки.
3. Финальный акт эпохи Пауэлла
Это заседание, вероятно, было последним решением по ставкам при председателе Джероме Пауэлле. Его срок истекает 15 мая. Пауэлл заявил: «После окончания моего срока в качестве председателя 15 мая я продолжу исполнять обязанности губернатора в течение некоторого времени». Ожидается, что Кевин Уорш станет его преемником после одобрения Сенатским комитетом по банковскому делу.

Пауэлл произнес прощальные слова: «Экономика США находится в очень хорошем состоянии. Но никто не знает, каков будет эффект». Ормузский пролив, нефть, инфляция… ФРС теперь действует под тенью геополитики.
4. Что ожидают рынки
Перед решением инструмент CME FedWatch оценивал вероятность паузы в 92%. Сейчас рынки оценивают вероятность отсутствия снижения ставки на весь оставшийся 2026 год в 85%.

Три причины:

Первое: инфляция далека от цели. Базовый индекс PCE — 3,1%. Без ослабления энергетического шока снижение маловероятно.

Второе: рынок труда устойчив. Рост числа рабочих мест невелик, но уровень безработицы стабилен. «Охлаждение, но не крах» занятости дает ФРС возможность подождать.

Третье: премия за нефть. Brent — $116. Goldman Sachs повысил свой прогноз на конец года с $80 до $90. Если цены на энергоносители останутся высокими, ФРС столкнется с дилеммой «высокая инфляция — низкий рост».
5. Глобальное влияние: от Кореи до Персидского залива
После решения разрыв в ставках между США и Кореей увеличился до 1,25 процентных пункта. Центральный банк ОАЭ также сохранил свою ставку на уровне 3,65% из-за привязки к доллару. Для развивающихся рынков «сильный доллар, дорогая энергия» создают давление.
6. Что будет дальше?
В заявлении по-прежнему говорится, что «следующий шаг может быть снижением». Но трое членов выступили против этого. Пауэлл обозначил планку: «Краткосрочные ожидания инфляции выросли. Мы не увидим снижения, пока не снизится инфляция по товарам».

Экономика растет на 2,4%, потребительские расходы остаются сильными. Но рынок жилья испытывает трудности, а рынок труда дает смешанные сигналы. ФРС действует в режиме «заседание за заседанием». Зависимость от данных достигла максимума.

Итог: ФРС остается на месте в третий раз. Инфляция 3,3%, нефть $116, неопределенность на пике. Возможность снижения в 2026 году не полностью закрыта, но порог значительно выше. Пока война в Иране не закончится и цены на энергоносители не стабилизируются, ФРС будет держать ногу на тормозе.

Сообщение рынкам ясно: «Дольше выше» — на повестке дня. Доллар остается сильным, доходность облигаций растет, а рисковые активы будут реагировать на геополитические новости. Следующая остановка — заседание FOMC 17–18 июня. До тех пор следите за Ормузом, ценами на бензин и базовым индексом PCE.
#FederalReserve