Я уже некоторое время слежу за вопросом золота и конфликтом на Ближнем Востоке, и ситуация более сложная, чем кажется на первый взгляд.

Мы обычно думаем, что геополитика всегда толкает золото вверх, но на самом деле основное движение цены задает политика Федеральной Резервной системы по процентным ставкам. Конфликты на Ближнем Востоке? Они скорее работают как временный шум. Конечно, когда накаляется ситуация, рынок бежит к золоту как к защите, но после того, как ожидания оправдываются, ситуация меняется.

Я замечаю очень четкий паттерн: на начальной стадии, когда конфликт угрожает разгореться, все покупают золото (из-за страха перебоев в цепочках поставок, энергетического кризиса, всего этого). Но когда ситуация действительно происходит и нефть поднимается, Федеральная Резервная система ужесточает политику, реальные ставки растут, доллар укрепляется, и золото падает. Это как качели между ценой нефти и ценой золота в краткосрочной перспективе.

Исторические данные говорят сами за себя. В Перл-Харборе в 1991 году золото выросло на 17% заранее, но упало на 12% когда начались боевые действия. В 2003 году, во время войны в Ираке, оно выросло на 35% в ожидании и упало на 13% после. Почему? Потому что США полностью контролировали ситуацию, конфликт был сдержан и предсказуем.

Теперь, 2023 год с Израилем и Палестиной — ситуация была другой. Золото выросло в начале, но затем застряло в безумной волатильности, пока Федеральная Резервная система держала ставки высокими. Тенденция была колеблющейся вверх на долгосрочной дистанции, но без чистого движения.

Переходя к 2026 году и текущему сценарию с США и Ираном: ситуация более неопределенная. США больше не занимают доминирующую позицию, геополитика стала более фрагментированной. Золото достигло пика в начале, но после марта упало согласно историческому паттерну. Сейчас апрель, рынок очень слабый, высокая волатильность.

Что определит все дальше — это в основном три вещи. Первая: Федеральная Резервная система. Если она сохранит высокие ставки и сильный доллар, золото пострадает. Если начнет снижать, золото вздохнет свободно. Вторая: цена нефти. Если конфликт действительно расширится, нефть взлетит, инфляция поднимется, реальные ставки упадут, и золото резко вырастет. Третья: степень распространения конфликта. Если он останется локальным, золото, вероятно, вернется к докризисным уровням. Если произойдет полное распространение? Тогда ситуация совсем иная.

И есть фактор, который набирает все больше веса: десдолларизация. Центральные банки покупают золото как никогда раньше — это не только убежище, это реальная геополитическая переустановка. Фрагментация глобальной власти, поиск альтернатив доллару — все это поддерживает золото в долгосрочной перспективе. Даже при высоких ставках спрос на десдолларизацию не исчезает.

В долгосрочной перспективе, если конфликт выйдет из-под контроля, энергия станет дефицитной, а инфляция — неконтролируемой, золото вернется с полной силой. Это не только убежище, это актив денежного характера, инструмент десдолларизации и защита от коллапса доверия к доллару как резервной валюте.

Но пока, между апрелем и маем, я вижу слабость и высокую волатильность. Участники рынка в движении, рынок ждет. Если конфликт расширится без полного потери контроля, инфляция будет давить, Федеральная Резервная система задержит снижение ставок, реальные ставки вырастут, и золото застрянет. Возможные эскалации могут привести к краткосрочным скачкам, но ничего устойчивого.

Исторически золото обычно возвращается к докризисным уровням за 60–180 дней. Если США смогут контролировать ситуацию, как раньше, золото развернется после начала снижения ставок. Но если потеряют контроль, тогда десдолларизация и поиск защиты приобретут полную силу, и золото прорвется вверх без возврата.

Что действительно определит — это действия США в ближайшие дни. Способность контролировать конфликт — ключевой фактор. И глядя вперед, глобальная геополитическая переустановка, фрагментация власти, постоянная десдолларизация и покупки золота центральными банками придадут золоту все более важную роль как стратегическому активу. В долгосрочной перспективе эта тенденция ясна.