В последнее время я заметил, что темпы покупки золота в Китае явно ускоряются. Согласно последнему заявлению Народного банка, на конец марта запасы золота Китая достигли 74,38 миллиона унций, что уже 17 месяцев подряд увеличивается. Особенно за март зафиксировано увеличение на 160 тысяч унций по сравнению с предыдущим месяцем, то есть примерно на 5 тонн. По сравнению с более скромным темпом в 1–2 тонны в месяц, это значительное ускорение.

Интересно наблюдать за паттерном этого изменения темпов. После возобновления в ноябре 2024 года Китай резко увеличил закупки, затем последовало постепенное замедление, а недавно — повторное ускорение. К концу 2024 года увеличение в один месяц достигало максимум 10 тонн, после чего темпы снизились до 1–2 тонн, а в марте снова приблизились к 5 тоннам. Это говорит о том, что центральный банк не прекращает покупать золото и гибко регулирует темпы в зависимости от рыночной ситуации.

Резкое падение цен на золото в марте связано с противостоянием между США и Ираном. Под воздействием давления ликвидности за месяц цена снизилась на 12%, что является максимальным падением с 2008 года. Что произошло в этот момент? Некоторые центральные банки развивающихся рынков, такие как Турция, Польша и страны Персидского залива, временно продавали золото. Например, центральный банк Турции за две недели после начала войны использовал около 60 тонн золота, что примерно равно 8 миллиардам долларов, для стабилизации валютного курса. Однако это тактическая продажа, а не стратегический разворот.

С другой стороны, такие страны, как Чехия и Узбекистан, которые менее подвержены влиянию, восприняли этот спад как возможность для покупки и увеличили свои запасы золота, сохраняя статус чистых покупателей. Хотя объем покупок был ограничен. Кроме того, в марте и апреле мировые центральные банки традиционно покупают меньше золота из-за сезонных факторов, а на фоне высоких цен и повышенной волатильности ситуация показывает, что темпы покупок временно замедлились.

Еще один важный момент — официальные данные о покупке золота в Китае отражают лишь малую часть реального спроса. Сравнивая данные о чистом экспорте золота из Великобритании и изменения в лондонских хранилищах, можно увидеть, что около двух третей официальных данных о фактических покупках центральных банков мира скрыты. То есть, существует высокая вероятность, что невидимые покупки поддерживают рынок. Общий объем спроса на золото в Китае еще не полностью раскрыт. Несмотря на противостояние между США и Ираном, долгосрочная бычья перспектива по золоту остается устойчивой, что подтверждают и эти данные.