На прошлой неделе я заметил забавную вещь. Когда Nasdaq возвращается из красной зоны в зеленую уже 10 дней подряд, в то время как биткойн превысил 74 тысячи долларов. Это не случайность. Обе ситуации рассказывают одну и ту же историю — рынок выходит из страха войны.

Начнем с американского рынка. Стандарт и Пурс вырос на 1,2%, Nasdaq подпрыгнул на 1,8%. Это не просто дневная история — Nasdaq сейчас имеет 10 последовательных дней роста, что является самой длинной серией с 2021 года. Когда рынок был в самом худшем состоянии в конце марта, с тех пор он вырос более чем на 10% всего за три недели. Это огромно.

Но почему? Все возвращается к данным PPI. Производственный индекс цен за март оказался значительно ниже ожиданий. Основной индекс PPI вырос всего на 0,1%, в то время как рынок ожидал 0,5%. Что это значит? Инфляция в основном ограничена сектором энергии, не распространяется на остальную часть экономики. Это увеличило вероятность того, что ФРС снизит ставки. Когда ожидается снижение ставок, рискованные активы взлетают.

Банковский сектор тоже дал хорошие новости. Citigroup превзошла ожидания, Goldman Sachs объявила о втором по величине квартальном прибыли в истории. Технологические акции сейчас переходят от «нелогичной переоценки» к «обоснованной». Oracle за последние дни выросла на 13%, а затем еще на 5%.

Цены на нефть сейчас играют еще более забавную игру. WTI упала почти на 8%, опустившись ниже 100 долларов. Почему? Возможность второго раунда переговоров. Трамп заявил, что стороны ведут переговоры по телефону, и министр иностранных дел Ирана сказал, что они на шаг от соглашения. Reuters сообщил, что второй раунд может начаться уже на этой неделе. Но история показывает, что когда две стороны занимают противоположные позиции, быстрое решение сложно. Тем не менее, рынок остается оптимистичным.

Золото достигло 4 798 долларов. Хорошие новости по PPI и слабость доллара поддерживают золото. Доходность 10-летних облигаций опустилась до 4,297%.

Теперь перейдем к криптовалютам. Биткойн сейчас стоит 77 700 долларов. Это максимум с начала войны. С 7 апреля за всего 8 торговых дней он вырос более чем на 12%. Были сломаны крупные короткие позиции в диапазоне 72 200–73 500 долларов — там было заложено 60 миллиардов долларов с плечом. Сейчас начался новый шорт-сквиз.

Текущая репутация биткойна — «актив с высоким бета», он более чем на 85% коррелирован с Nasdaq. Когда рынок акций взлетает, крипто тоже растет. Когда появляется страх риска, крипто падает сильнее всего. Вот и вся игра.

Но есть и предупреждение. Продвигается ли Nasdaq сейчас на 11-й день или произойдет коррекция? Если второй раунд переговоров сорвется, перемирие закончится после 22 апреля, или цена нефти вернется выше 110 долларов, есть вероятность, что BTC вернется к 65 000 или даже к 60 000 долларов. Сейчас рынок ставит на хорошие результаты, но есть и слабые стороны, которые нельзя игнорировать. Гриффин из Citi сказал, что если канал закроется на шесть месяцев, мировая экономика попадет в рецессию. Goldman говорит, что шесть развитых экономик повысит ставки. Все это — долгосрочные вызовы для рынка. Следующая неделя будет важной.