Даже в условиях снижения цены биткоина, кажется, что отношение институциональных инвесторов к цифровым активам значительно меняется.

Это наблюдение профессионала с более чем 25-летним опытом в индустрии альтернативных инвестиций. Платформа, которой он управляет, представляет активы более чем на 55 триллионов долларов и отслеживает тысячи встреч с управляющими фондами и институциональными инвесторами каждый год. Из этого огромного объема данных становится ясно, насколько быстро меняется рыночное настроение.

После краха FTX в 2022 году рынок криптовалют пережил большой хаос. После этого периода, только в прошлом году, интерес начал стабилизироваться. А с начала 2025 года, по всей видимости, наблюдается заметное увеличение движений по возврату капитала и желанию инвестировать. Также, похоже, изменение регуляторной позиции в Вашингтоне способствует этому.

В этом году в мероприятиях приняли участие более 75 цифровых фондов, было проведено около 750 встреч между аллокационерами (распределителями капитала) и менеджерами. Это уровень интереса, аналогичный тому, что был перед крахом FTX в 2022 году. Около четверти ограниченных партнеров на платформе проявляют интерес к стратегиям с цифровыми активами, что свидетельствует о том, что криптовалюты уже перестали быть периферийным объектом инвестиций и стали устоявшейся суб-ассигнационной областью.

Самыми крупными LP (ограниченными партнерами) проявляют интерес семейные офисы, и эта тенденция ежегодно растет. В криптоцентрах, таких как Дубай, Швейцария и Сингапур, давление на традиционных финансовых советников, чтобы они предлагали цифровые активы богатым клиентам, усиливается.

Конечно, рынок остается в охлаждении. В настоящее время цена биткоина составляет 77,83K (примерно 77 830 долларов), что значительно ниже начала года. Рыночная капитализация снизилась более чем на 1 триллион долларов с рекордных значений. Акции крупных криптовалютных компаний и связанных с ними предприятий, таких как MicroStrategy, также значительно упали, а многие другие технологические акции торгуются ниже.

Тем не менее, цифровые активные менеджеры считают, что «мы очень близки к достижению институциональной легитимности». Биткоин уже перешагнул этот порог, а альткоины приближаются к нему. Последний кусочек — это регуляторная рамка. Для крупных инвесторов барьеры в регулировании — приоритет.

Институциональные инвесторы — это доверительные управляющие чужими деньгами. Даже если категория кажется интересной, они не будут выделять средства, пока не смогут объяснить совету директоров, что делают это ответственно и безопасно.

Обстановка для дискуссий также изменилась. В 2022 году некоторые инвесторы сомневались, является ли криптовалюта настоящей или это пирамида. Сейчас таких разговоров практически не слышно.

На самом деле, часть традиционных инвесторов, ранее проявлявших осторожность, начала входить. Консервативные инвесторы, такие как фонды, начинают инвестировать в биткоин и эфирные ETF. Они не перестраивают весь портфель, а добавляют умеренные доли, чтобы в годы хороших рынков получать дополнительную доходность. Особенно это актуально, поскольку многие ожидают, что доходность фондового рынка в будущем будет умеренной.

Однако аллокационные менеджеры рассматривают биткоин скорее как «значительно более рискованный актив», чем средство сохранения стоимости. В условиях стрессовых рыночных ситуаций, биткоин коррелирует с акциями, а не с золотом.

Прямые покупки токенов институциональными инвесторами пока редки. В основном они инвестируют через ETF или фондовые структуры. Ограниченные партнеры доверяют генеральным партнерам выбор конкретных монет.

Состав спонсорских компаний также изменился. В этом году в качестве основных спонсоров участвовали такие компании, как BitGo, Galaxy Digital, Ripple, Blockstream, и число спонсоров значительно выросло. Похоже, индустрия полностью вошла в стадию инвестиций в расширение узнаваемости.