Внимание к Circle — крупнейшему эмитенту стейблкоинов — может служить индикатором здоровья всей криптоэкосистемы. В последнее время Circle Internet Group опубликовала финансовые результаты за 4 квартал 2025 года, которые удивили рынок, и эти показатели достаточно значимы для тех, кто серьезно относится к криптовалютам.

Итак, что же такое Circle на самом деле? Circle — это компания, управляющая USDC, одним из самых доверенных стейблкоинов в индустрии. Они не являются биржей, как, возможно, ты знаешь, а скорее инфраструктурой, которая обеспечивает бесперебойную работу транзакций в криптовалюте. В их отчете за 4 квартал есть что-то интересное: бизнес стейблкоинов оказывается более серьезным, чем многие думали.

Говоря о показателях, Circle отчиталась о доходе $770 миллионов долларов за 4 квартал 2025 года, что на 77% больше по сравнению с прошлым годом. Эти цифры не пустой звук — это означает, что реальный спрос на USDC продолжает расти. Скорректированная EBITDA выросла на 412% и составила $167 миллионов долларов, значительно превысив ожидания аналитиков. Цена акций Circle на NYSE: CRCL сразу выросла более чем на 30% за одну торговую сессию, что отражает доверие рынка к тому, что эта бизнес-модель устойчива.

Но еще более интересно — рост обращения USDC. Сейчас оно достигло $77,7 миллиарда, увеличившись на 72% по сравнению с прошлым годом. Эти цифры — не просто статистика, это означает больше ликвидности на рынке, более узкие спреды и меньшее проскальзывание при торговле. Для обычных пользователей это означает более плавный опыт торговли. Объем транзакций USDC на блокчейне достиг $11,9 триллионов за квартал, что на 247% больше по сравнению с прошлым годом. Эти показатели показывают, что стейблкоин уже стал инфраструктурой, а не просто инструментом спекуляции.

Самое удивительное — диверсификация источников дохода Circle. Раньше почти весь их доход поступал от процентов по резервам в долларах США и казначейским ценным бумагам, обеспечивающим USDC. Но сейчас сегмент «Другие доходы», включающий подписки и транзакционные сборы, вырос с ( миллионов до ) миллионов за год. Это означает, что Circle эволюционирует от простого хранителя активов к поставщику финансовой инфраструктуры для цифровой экономики. Эта бизнес-модель более устойчива к изменениям процентных ставок.

Есть и внешний фактор, который также вызывает интерес у рынка: Закон GENIUS, подписанный в 2025 году. Этот закон создает четкую федеральную регуляторную рамку для стейблкоинов в США. Ранее регуляторная среда была фрагментированной и неясной. Теперь есть ясные правила. Circle уже получила предварительное одобрение на получение национальной доверительной банковской лицензии, что позволяет им более глубоко интегрироваться с традиционными банками США. Это сильный сигнал о том, что их бизнес-модель соответствует ожиданиям регуляторов.

Итак, что такое Circle в контексте экосистемы? Circle — это шлюз между традиционными финансами и криптовалютами. С USDC, уже нативным на 30 различных блокчейнах, пользователи имеют гибкость выбора сети в зависимости от их потребностей — будь то скорость, стоимость или совместимость. Партнерство с Visa также открывает более широкие возможности для институциональных клиентов. Это уже не нишевый продукт, а все более мейнстримовая инфраструктура.

Для обычных пользователей рост этого сегмента имеет очевидные последствия. Более глубокая ликвидность означает, что вы можете совершать крупные сделки без значительного влияния на цену. Более широкое распространение означает, что USDC принимается на все большем числе платформ и DeFi-протоколов. Для трансграничных платежей или хранения стоимости, здоровый стейблкоин — залог стабильности всей экосистемы.

Глядя на 2026 год, Circle уже поставила амбициозную цель — 40% среднегодового роста обращения USDC. С текущими темпами эта цель кажется достижимой. Но конкуренция остается жесткой. Борьба между регулируемыми стейблкоинами, такими как USDC, и другими игроками будет продолжать нагреваться.

Интересно, что меняется нарратив на рынке. Раньше вопрос был: «будет ли использоваться стейблкоин?» Сейчас — «как стейблкоин будет интегрирован в повседневные транзакции?» С объемами on-chain почти $3 триллионов за квартал, ясно, что стейблкоины уже не временное явление. Они становятся основным уровнем расчетов для глобальной 24/7 коммерции.

Итак, что же такое Circle на самом деле? Circle — это ставка на будущее, где стабильная, регулируемая цифровая валюта станет основой глобальной цифровой экономики. Их сильные показатели показывают, что эта ставка начинает окупаться. Для тех, кто серьезно настроен на внедрение криптовалют и институциональную интеграцию, показатели Circle — это ведущий индикатор, за которым стоит внимательно следить.