Я только что изучил последние данные Dune о стейблкоинах, и есть очень интересные вещи, о которых большинство не говорит. Мы застряли на числе 300 миллиардов в обращении, но это абсолютно ничего не говорит о том, что на самом деле происходит.

Вы когда-нибудь задумывались, кто действительно держит эти монеты? Итак, до февраля 2026 года у нас есть 172 миллиона уникальных адресов, держащих хотя бы один стейблкоин. Кажется много? Может быть. Но посмотрите на концентрацию: в то время как USDT и USDC имеют довольно равномерное распределение (, 10 крупнейших держателей контролируют всего 23-26%), другие, такие как USDS, имеют 90% сосредоточено всего в 10 кошельках. Это значительно меняет анализ риска.

Теперь переходим к тому, что действительно привлекает внимание. В январе объем транзакций со стейблкоинами достиг 10,3 триллиона долларов. Это больше чем вдвое по сравнению с январем 2025 года. Но здесь есть важная деталь: 90% этого потока проходят через DEX и CEX. Стейблкоины в основном выступают как инфраструктура для торговли и ликвидности, а не как средство повседневных платежей, как многие думают.

USDC выделяется в этой истории. Объем транзакций в пять раз больше, чем у USDT, несмотря на то, что предложение в 2,7 раза меньше. Скорость обращения USDC на базе, например, достигает 14 раз в день. В сравнении с USDT на Ethereum, который обращается всего 0,2 раза — предложение в более чем 100 миллиардов практически неподвижно.

Но есть одна вещь, которую мало кто замечает: одна и та же стейблкоин работает совершенно по-разному на каждой блокчейн-платформе. PYUSD на Solana обращается в четыре раза быстрее, чем на Ethereum. Цепочка важна так же, как и сам токен.

И посмотрите на это — рынок расширяется за пределы доллара. Уже существует 59 стейблкоинов в других валютах: евро (с предложением 990 миллионов), бразильский реал, иена, нигерийская найра, южноафриканский ранд, турецкая лира и другие. Общий объем в местных валютах пока небольшой — всего 1,2 миллиарда, но он распределен по шести континентам. Для тех, кто следит за конверсиями типа 170 евро в найру или другими парами, это означает, что инфраструктура для локальных стейблкоинов сейчас создается.

Самое важное? 77% предложения находится на известных адресах. Для on-chain данных это невероятно высокий показатель. Это означает, что мы можем отслеживать, где действительно находятся деньги и что с ними происходит. Это полностью меняет то, как институты и регуляторы будут оценивать стейблкоины в будущем. Следующее поколение аналитики будет значительно отличаться от того, к чему мы привыкли.