Я слежу за очень интересным анализом, который вышел о возможной корреляции между крахом биткоина и рецессией в США. Майк МакГлон, специалист Bloomberg, сигнализирует, что рынки криптовалют показывают гораздо более глубокую экономическую слабость, чем многие предполагают.

Сценарий, который он рисует, вызывает тревогу. Оценки американских акций находятся на экстремальных уровнях, не виданных почти за век, волатильность S&P 500 и Nasdaq 100 аномально низкая, а пузырь криптовалют, похоже, начинает сдуваться. Всё это вместе указывает на то, что в рынках происходит что-то большее. МакГлон предполагает, что стратегия покупки на падениях приближается к своему пределу, особенно если смотреть на более широкие макроэкономические показатели.

Он сделал интересное сравнение между биткоином и S&P 500. Если американские акции упадут до 5600, его модель предполагает снижение биткоина до 56 тысяч долларов в краткосрочной перспективе. В долгосрочной он сохраняет базовый сценарий в 10 тысяч долларов для BTC. Сейчас цена колеблется около 77 800, так что есть достаточно пространства для снижения.

Еще один важный момент: Хольгер Зшаепитц отметил, что биткоин торгуется вместе с акциями программного обеспечения, которые испытывают давление из-за разрушителей, движимых ИИ. Разработчики и инвесторы в технологоии, у которых есть биткоин в портфелях, могут ликвидировать позиции, чтобы поднять наличность в моменты отраслевого стресса. Это объясняет, почему цена биткоина постоянно под давлением, даже когда можно было бы ожидать более сильных восстановлений.

Исследовательская компания 10x Research предупредила о чем-то критическом: ликвидность тихо уходит из рынка криптовалют. Общая капитализация составляет 2,35 триллиона, но недельный объем торгов снизился до 100 миллиардов, что на 49% ниже среднего. Биткоин имел объем в 43,3 миллиарда (на 47% ниже нормы), а эфир — 21,4 миллиарда (на 58% ниже). Это тревожный сигнал.

Что еще привлекает внимание — это разрыв между макроэкономическими условиями, которые, кажется, улучшаются, и сдержанной реакцией цен на криптовалюты. Когда ликвидность иссякает так резко, а волатильность достигает экстремальных уровней, вы становитесь уязвимы к резким движениям. Некоторые аналитики начинают рассматривать активы, устойчивые к рецессии, такие как ETF, как способ защиты в таких сценариях. Правда в том, что в моменты сокращения ликвидности даже обычно устойчивые активы страдают.

Ключевой момент, который ясно дает МакГлон, — это то, что крах биткоина может стать триггером, а не причиной, более широкой американской рецессии. Если смотреть на всю картину — экстремальные оценки, аномально низкая волатильность, дефляция пузыря криптовалют, иссякающая ликвидность — кажется, что мы находимся в критической точке перелома на рынках. Речь идет не только о биткоине или криптовалютах, а о том, что происходит на рынках акций в целом. Стоит внимательно следить за этими сигналами.