Итак, недавно я заметил кое-что интересное на графике Биткоина. Фрактальный паттерн, который сейчас появляется, очень похож на ситуацию 2023 года перед ростом на 130% в 2024 году. Но вот в чем дело — окружение полностью другое сейчас. Это не просто повторение предыдущего цикла.

Биткоин уже 25 дней подряд застрял в зоне очень высокого риска. Самый длинный рекорд с тех пор, как эта метрика начала отслеживаться. Исторически, длительные периоды в экстремальной зоне обычно связаны либо с поздними крахами, либо с фазой дна перед началом бычьего расширения. Но что вызывает у меня скепсис — это окружение ликвидности.

Смотрите, тот же фрактальный паттерн появляется, но динамика за кулисами значительно изменилась. ETF на золото даже превосходит по доходности спотовый ETF на Биткоин за последние 90 дней. Это означает, что настрой на риск-оф все еще силен — инвесторы предпочитают хранение стоимости в традиционных активах, а не в крипте. Сам фонд Биткоина показывает отрицательные потоки за тот же период. Это сигнал, который нельзя игнорировать.

С точки зрения on-chain, взаимодействие BTC с поставками, находящимися в руках различных сегментов рынка, становится ключевым для понимания, действительно ли мы на дне или просто в длительной консолидации. Майкл ван де Поппе и другие наблюдатели подчеркивают, что предыдущий фрактальный паттерн сработал благодаря конвергенции между on-chain спросом и расширением макро ликвидности. Сейчас? Дивергенция очевидна.

Инфляция все еще создает препятствия. Заголовок PCE держится около 2,9% в годовом выражении, базовая инфляция около 3%, а базовые услуги значительно выше. Это означает, что Федеральная резервная система не будет резко снижать ставки, поэтому ликвидность остается ограниченной. В отличие от окружения, которое вызвало рост в 2024 году.

Настроение на торговых рынках тоже смешанное. Индикаторы спроса за последние 30 дней колебались между позитивными и негативными. Давление на продажу ослабло, но устойчивого покупательского импульса пока нет. Это типичный паттерн в фазе накопления, но также возможна ложная дна, если макроэкономический фон останется медвежьим.

Теперь о ценовом движении. В настоящее время Биткоин торгуется около $77,63K, что уже входит в диапазон проекций $70K-$80K , о которых упоминали некоторые аналитики. Но тот же фрактальный паттерн может стать ловушкой, если окружение ликвидности не улучшится. Каждая попытка ралли может столкнуться с увеличивающимся давлением на продажу в медвежьем режиме.

Что нужно отслеживать — повторит ли этот фрактальный паттерн тот же исход или же значительно diverge. Критические уровни поддержки находятся в диапазоне $45K , а долгосрочная поддержка — ниже, в зонах $40K и $30K . Если эти уровни пробиты, сценарий может кардинально измениться.

Макроэкономические данные станут ключевыми в будущем. Если инфляция останется высокой и ФРС продолжит жесткую политику, даже сильные on-chain сигналы могут оказаться недостаточными для поддержания ралли. Напротив, если условия ликвидности начнут смягчаться и приток ETF увеличится, этот фрактальный паттерн действительно может запустить устойчивое бычье движение.

Мое мнение? Фрактальный паттерн есть, но контекст другой. Это не повторение 2023 года. Если вы держатель на долгий срок, этот фрактальный паттерн стоит наблюдать, но не стоит быть чрезмерно уверенным. Если вы трейдер, внимательно следите за потоками ETF, данными по инфляции и комментариями ФРС. Риск-вознаграждение может быстро измениться при смене макронастроения.

Интересно то, что дивергенция между on-chain сигналами и макроэкономическими индикаторами ликвидности фактически создает возможности для избирательных позиций. Но тайминг здесь критичен — одного фрактального паттерна недостаточно для подтверждения нового бычьего цикла без поддержки расширения ликвидности.

Итог: тот же фрактальный паттерн появляется, но это рынок, требующий более аккуратного управления рисками. Каждый рост может столкнуться с существенными препятствиями, если макрообстановка не совпадет. Следите за макроэкономикой, за потоками, и не предполагайте, что история повторится точно так же, как раньше.