Goldman Sachs подает заявку на биткоин-доходный ETF, стратегия колл «жертвует ростом ради премии», конкуренция на Уолл-стрит в крипто-секторе усиливается

Goldman Sachs подала заявку в SEC в понедельник на биткоин-доходный ETF, использующий стратегию покрытых коллов, с целью регулярно получать премии за опционы при одновременном риске экспозиции в BTC для инвесторов.
Самое раннее запуск запланирован на конец июня, но такой дизайн по сути жертвует потенциалом роста при сильном рыночном скачке.
(Предыстория: Reuters сообщает, что Goldman Sachs планирует приобрести криптокомпании на десятки миллионов долларов, крупные банки пытаются купить дно)
(Дополнительный фон: [CEO Goldman Sachs] Lloyd Blankfein уйдет в отставку, оставив сложные отношения с биткоином для Goldman Sachs)

Содержание статьи

Переключить

• Основная стратегия: продавать опционы для получения денежного потока, но при слишком быстром росте вы проиграете
• BlackRock пошел первым, Goldman Sachs сможет запуститься только через 75 дней
• Изменение позиции Solomon: от нейтрального наблюдателя к «наблюдателю»

Goldman Sachs присоединилась. Согласно сообщению CoinDesk, 14 апреля 2026 года Goldman Sachs подала в SEC форму N-1A с заявкой на создание «Bitcoin Premium Income ETF», что является одним из первых шагов банка в прямое участие в криптоинвестиционных продуктах, следом за запуском Bitcoin ETF Morgan Stanley на прошлой неделе.

Текущая цена биткоина около 74 545 долларов, ожидания институциональных инвесторов остаются, но логика этого нового продукта отличается от обычных BTC ETF.

Основная стратегия: продавать опционы для получения денежного потока, но при слишком быстром росте вы проиграете

Этот ETF работает по принципу покрытых коллов: фонд держит риск, связанный с bitcoin-linked ETP, одновременно продавая колл-опционы и получая премии, которые распределяются инвесторам.

Проще говоря: вы получаете регулярный денежный поток, но если BTC за месяц резко вырастет на 30%, превышение цены исполнения вы не получите. Процент покрытия опционов устанавливается между 40% и 100% экспозиции в BTC, и управляется динамически менеджером фонда.

Такая структура показывает лучшие результаты при боковом движении или медленном падении BTC, поскольку премии частично компенсируют убытки; при бычьем рынке она явно уступает по эффективности держанию спотового BTC ETF.

Фонд управляется Raj Garigipati и Oliver Bunn из GSAM. Согласно заявке, до 25% активов могут инвестироваться через дочернюю компанию на Каймановых островах «Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC».

BlackRock пошел первым, Goldman Sachs сможет запуститься только через 75 дней

Эта стратегия не является оригинальной для Goldman Sachs. ETF «iShares Bitcoin Premium Income ETF» (тикер BITA) от BlackRock использует почти такую же структуру покрытых коллов и, по прогнозам, уже через несколько недель выйдет на рынок, опередив Goldman Sachs.

Заявка Goldman Sachs подана в понедельник, и в соответствии с 75-дневным ожиданием SEC, earliest возможная дата начала торгов — конец июня или начало июля.

В аналитическом сообществе такие продукты шутливо называют “boomer candy” — «конфетами для бумеров». Идея в том, что это предназначено для пенсионных фондов, консервативных институциональных инвесторов или тех, кто не хочет напрямую держать спотовый BTC, но хочет получить некоторую экспозицию к крипторынку. Для этой аудитории регулярный доход важнее, чем ставка на максимальный рост.

Изменение позиции Solomon: от нейтрального наблюдателя к «наблюдателю»

Позиция CEO Goldman Sachs Дэвида Соломона по криптоактивам за последние годы тихо менялась.

Недавно он заявил, что у него «очень мало BTC, но есть», и назвал себя «наблюдателем за BTC» — что для топ-менеджера Уолл-стрит редкость. Еще более важно, что Соломон неоднократно подчеркивал, что токенизация (tokenization) — «суперважна» для финансовой инфраструктуры, и именно это он считает своей долгосрочной ставкой.

В то же время, стратегия Goldman Sachs в области криптопродуктов действительно отстает от основных конкурентов: на прошлой неделе Morgan Stanley запустил BTC ETF, а JPMorgan и BlackRock действуют раньше, и Goldman Sachs только догоняет.

Но есть и другой взгляд: подача заявки до официального запуска BlackRock BITA — это попытка занять ту же клиентскую базу, а не просто догонять зрелый рынок.

На Уолл-стрит сейчас одновременно работают как минимум четыре крупные институции в области крипто-продуктов, и дифференциация продуктов только начинается.