Мне только что стало ясно, насколько безумен сейчас рынок золота. Цена за 12 месяцев выросла более чем на 80%, и кажется, что все хотят покупать золото. Но есть одна проблема, которую почти никто не замечает — и она может стать довольно критической.

Большая часть золота, в которое инвесторы, по их мнению, вкладывают, на самом деле не является настоящим золотом. Это так называемое бумажное золото — по сути, IOU, то есть долговые расписки. Когда ты покупаешь акции ETF, ты думаешь, что у тебя есть золотой слиток. Но честно говоря? Ты держишь только кусок бумаги, на котором написано: я должен тебе золото. И все мы просто соглашаемся, что эта бумага ценна.

Здесь становится интересно: примерно 98% экспозиции в золоте работает так. Инвесторы держат бумаги на миллиарды, которые должны быть обеспечены физическим золотом — но никто на самом деле не знает, какие именно золотые слитки он действительно владеет. Пока система работает и никто не хочет снимать свое золото, это не проблема. Но представь, что случится что-то кардинальное. Фиатные валюты рухнут, люди впадут в панику и захотят внезапно забрать свое физическое золото.

Тогда начнется хаос. Где доказательство, что этот слиток действительно принадлежит тебе? Как перевести миллиарды физического золота за один день? Это невозможно. А если у слитков нет ясного подтверждения собственности, возникает логистический коллапс. Цены на настоящее золото взлетят, в то время как цены на бумажное золото отстанут. Те, кто держит бумажное золото, могут остаться ни с чем.

Я считаю, что это не теоретический сценарий. На рынке серебра мы уже это видели — премии за физические поставки росли, в то время как спотовые