Биткойн сейчас около 71,5 тысяч, и я внимательно слежу за потоками ETF. В среду было еще 155 миллионов чистых притоков в спотовые ETF, что поддерживает эту двухнедельную тенденцию — за последние пару недель мы набрали примерно 1,47 миллиарда. После всех тех выводов в начале года это кажется настоящим сдвигом в институциональной заинтересованности.

Вот что меня заставляет задуматься — данные на блокчейне дают смешанные сигналы. Glassnode показывает, что покупательский импульс на самом деле значительно ослабевает. Реализованная прибыль снизилась более чем на 60 процентов с начала февраля, и только около 57 процентов предложения биткойнов сейчас в прибыли. Этот уровень в 57 процентов — это обычно то, что наблюдается, когда медвежий рынок только начинается, так что на это стоит обратить внимание.

Некоторые аналитики отмечают, что потоки ETF не всегда сразу попадают на спотовый рынок — маркетмейкеры могут создавать и шортить ETF-доли, прежде чем фактически купить биткойн под ними. Но что я замечаю, так это то, что институты теперь, похоже, относятся к биткойну иначе. Меньше как к рискованному активу, больше как к хеджу против геополитического хаоса. Он торгуется 24/7, мгновенно перемещается через границы, в отличие от золота. Этот сдвиг в нарративе может иметь больше значения, чем сами цифры потоков.

Напряжение реально — сильный спрос на ETF с одной стороны, хрупкие показатели на блокчейне с другой. Краткосрочные держатели находятся около уровня стоимости в 70 тысяч, что может стать потолком, если этот рост продолжится. Обязательно буду следить, являются ли эти притоки настоящей убежденностью или просто тактической позицией.