Только что изучил, что на самом деле думает Уолл-Стрит о риске краха фондового рынка в преддверии второй половины 2026 года, и честно говоря, консенсус довольно интересен — возможно, слишком оптимистичен по сравнению с тем, что мы действительно видим.

Итак, вот в чем дело. Индекс S&P 500 за последние несколько лет показывает отличные результаты — двузначные доходности в 2023, 2024 и 2025 годах. Мы уже выросли примерно на 1% с начала года, катаясь на волне ИИ. Но под этим поверхностным слоем? Всё становится сложнее.

Тарифная политика Трампа создала настоящие экономические трения. Рост рабочих мест полностью остановился — в 2025 году было добавлено всего 181 000 рабочих мест по сравнению с 1,2 миллиона в предыдущем году. Это самый слабый показатель с момента пандемии. Когда бизнес начинает сокращать найм в таком масштабе, это обычно сигнализирует о чем-то большем. Территория экономического замедления.

И вот что вызывает тревогу — рынок торгуется по 22 раза по прогнозной прибыли сейчас. Это премия по сравнению с десятилетней средней в 18,8x. Мы видели такие оценки только дважды раньше: во время пузыря доткомов и в начале Covid. Обе ситуации закончились жесткими медвежьими рынками.

Тем не менее, консенсус Уолл-Стрит? Большинство аналитиков всё еще прогнозируют двузначный рост до конца года. Я рассматриваю 20 крупнейших исследовательских фирм и инвестиционных банков — медианная цель по S&P 500 составляет 7 650 пунктов, что предполагает примерно 10% роста от текущих уровней. Некоторые даже более оптимистичны, например, Oppenheimer прогнозирует 8 100 (это 17% upside). Они делают ставку на расходы на ИИ, налоговые сокращения, возможно, один-два снижения ставки ФРС. Честные аргументы.

Но проблема в том, что у Уолл-Стрит ужасная репутация в этом. За последние четыре года их медианные прогнозы на конец года ошибались в среднем на 16 процентных пунктов. Они не глупы — предсказать будущее просто невозможно.

Что действительно меня беспокоит — это цикл промежуточных выборов. Исторически индекс S&P 500 в год выборов показывает всего 4,6% доходности в среднем. И что важнее, обычно наблюдается внутритекущий спад примерно на 17%. Так что даже если мы закроем год с ростом, в какой-то момент между сейчас и декабрем мы можем легко упасть на 17%. Это реальный риск коррекции, о котором недостаточно говорят.

Так что скоро произойдет крах фондового рынка? Настрой определенно есть. Высокие оценки, неопределенность политики из-за тарифов, слабый рост рабочих мест, и мы идем в год промежуточных выборов. Консенсус говорит «нет», мы идем выше. Но я бы сейчас был осторожен. Не накапливайте спекулятивные позиции. Оставайтесь при своих самых уверенных идеях и убедитесь, что сможете пережить значительный спад без паники. История говорит, что он скоро наступит.