#Gate广场四月发帖挑战 После распродажи BTC со стороны майнинговых компаний, рынок уже усвоил этот объем?

Согласно данным, давление на продажу в первом квартале (январь-март) в основном было воспринято рынком, но процесс «выброса запасов» еще не завершен. Рынок находится в переходном периоде от «предоставления майнерами основной части предложения» к «ETF/институциональным игрокам».

Обзор данных по распродажам: «Цунами» первого квартала прошло

Первый квартал 2026 года — пик выхода средств майнинговых компаний, однако с апреля наблюдается замедление масштабных концентрированных распродаж.

Общий объем воздействия: с октября 2025 года публичные майнинговые компании продали более 150k BTC. Только в первом квартале 2026 года Riot продала 3 778 BTC, MARA в марте — около 15k BTC (выручка примерно 15k долларов).

Текущий уровень: по состоянию на начало апреля крупные майнинговые компании, такие как Riot, все еще держат десятки тысяч BTC, однако недавние распродажи перешли от «полной ликвидации» к «стратегическому сокращению» (например, Riot 2 апреля продала 500 BTC за одну сделку).

Степень усвоения рынка: ликвидность справилась с ударом

Несмотря на огромный объем распродаж, рынок не пробил нижнюю границу ликвидности, что подтверждается сохранением цен выше 66k долларов.

Тест глубины: суммарные продажи майнеров за первый квартал составили примерно 10%-20% от суточного объема глобальной спотовой торговли. В условиях притока институциональных средств через ETF и другие каналы эта часть предложения была эффективно поглощена, не вызвав кризиса ликвидности.

Структурная смена участников: продавцы в основном — майнинговые компании (финансирование AI-перехода), покупатели — MicroStrategy (увеличила свои запасы примерно на 75 000-90k BTC в первом квартале) и инвесторы ETF. Это означает переход активов от «высоколеверных производителей» к «долгосрочным держателям», что может снизить потенциальное давление на продажу в будущем.

Риски на будущее: остерегайтесь «медленных переменных» давления

«Усвоение» не равно «отрицательным новостям полностью», необходимо следить за двумя потенциальными точками давления:

Остаточные запасы: крупные игроки, такие как MARA, все еще держат десятки тысяч BTC. Если строительство AI-центров продолжит требовать больших затрат, эти запасы останутся «мечом на голове» рынка.

Эмоциональная зараза: майнеры переходят от «веры в накопление» к «практическому управлению денежными потоками», что может ослабить долгосрочные бычьи ожидания и сделать цены более чувствительными к негативу.

Заключение: самая сильная волна распродаж в первом квартале уже прошла, рынок продемонстрировал свою глубину. Однако потребности майнинговых компаний в капитальных расходах на AI все еще остаются, и в ближайшие кварталы возможен переход к «медленному и устойчивому» снижению позиций, а не к однократному шоку.