Cathsedra Bitcoin (CBTTF), несмотря на убытки в размере 9,7 млн долларов, остаётся верна "слияние-всё-или-ничего"……нацелена на электроэнергетическую инфраструктуру в поиске разворота

На фоне слабых показателей Cathodra Bitcoin пытается развернуть ситуацию за счет расширения инфраструктуры и стратегических слияний. В условиях волатильности рынка цифровых активов Cathodra Bitcoin укрепляет свою бизнес-модель, в основе которой лежат электроэнергия и центры обработки данных, сосредоточившись на создании базы для средне- и долгосрочного роста.

Cathodra Bitcoin сообщила 24-го числа, что в 2025 финансовом году выручка составила 21,2 млн канадских долларов, однако чистый убыток достиг 9,7 млн канадских долларов. Несмотря на сохраняющееся давление в части прибыльности, компания продвигает улучшение состояния за счет расширения инфраструктуры и реорганизации бизнес-структуры.

Наиболее обсуждаемая часть — слияние по модели «полного обмена акциями» с Nasdaq-акцией Sphere 3D. По завершении сделки обе стороны переориентируются на комплексную компанию цифровой инфраструктуры с примерно 53 МВт управляемой мощности электроэнергии и показателем хешрейта 1,2 EH/s. После слияния акционеры Cathodra будут владеть примерно 49% акций, а генеральный директор Джоэл Блок (Joel Block) займет должность CEO объединенного предприятия.

Этот шаг имеет важное значение не только с точки зрения масштабного расширения, но и в части построения структуры «вертикальной интеграции». За счет одновременного владения майнингом, хостингом и энергетической инфраструктурой можно совместить эффективность по затратам и стабильность доходов. В отрасли слияние оценивают как пример стратегии выживания для средних и малых майнинговых компаний.

В операционной части изменения также продолжаются. Cathodra построила центр обработки данных мощностью 15 МВт неподалеку от прежнего объекта на 10 МВт, увеличив общую мощность электроэнергии примерно на 50%. Расширение инфраструктуры с фокусом на штатах Теннесси и Кентукки рассматривается как стратегическое решение, направленное на обеспечение конкурентоспособности цены за электроэнергию. С другой стороны, компания прекратила часть договоров аренды в штате Вашингтон и приступила к очистке от неэффективных активов.

Кроме того, компания обеспечивает стабильный источник дохода за счет контрактов на хостинг с Sphere 3D Mining и Compass Mining, одновременно усиливая «гибридную модель», параллельно действующую с собственным майнинговым бизнесом. Это оценивают как стратегию диверсификации инвестиционного портфеля в ответ на рыночную волатильность.

Меры по улучшению финансовой структуры также идут параллельно. С помощью обмена акций в соотношении 30 к 1 компания упростила структуру капитала, а посредством внебиржевого размещения и программы стимулирования акциями обеспечила оборотные средства для операционной деятельности. Освобожденные средства после погашения биткоин-ипотечного займа были реинвестированы в расширение инфраструктуры.

Рыночные эксперты считают, что стратегический фокус Cathodra Bitcoin заключается в получении «структурного конкурентного преимущества», а не в краткосрочных результатах. Особенно в майнинговой отрасли, где прибыльность определяется стоимостью электроэнергии, низкие цены в электроэнергетических контрактах и расширение центров обработки данных рассматриваются как ключевые элементы конкурентоспособности.

Cathodra Bitcoin обозначила 2026 год как точку отсчета и в качестве основных задач выделила расширение мощностей, ребрендинг, усиление коммуникации с инвесторами и расширение доступности рынка в США. Несмотря на то что в краткосрочной перспективе убытки продолжаются, оценка такова, что если проявятся ее стратегия с опорой на инфраструктуру и эффект от слияния, то компания может войти в траекторию роста.

Комментарий: Cathodra Bitcoin пытается перейти от традиционной компании по добыче биткоина к «цифровой инфраструктурной компании, опирающейся на электроэнергию», и ожидается, что это станет ключевой переменной, определяющей, будет ли переоценена ее будущая стоимость как компании.