Камеко (CCJ), контракт на 26 миллиардов долларов в Индии · ядерный альянс на 800 миллиардов долларов в США… участие в суперцикле урана

加拿大 урановая компания Cameco (CCJ) укрепляет свои позиции в рамках «ядерного возрождения» за счет расширения долгосрочных соглашений и стратегического сотрудничества с правительством США. От заключения крупных контрактов с Индией до расширения бизнеса по реакторам Westinghouse, долгосрочные перспективы роста уранового рынка продолжают усиливаться.

Недавно Cameco объявила о подписании с Министерством атомной энергии Индии девятилетнего долгосрочного контракта на поставку около 22 миллионов фунтов урана (U3O8). Общий объем контракта составляет примерно 2,6 миллиарда долларов США (около 3,744 триллионов вон), срок поставки — с 2027 по 2035 год. Цена установлена на уровне 86,95 долларов за фунт, с привязкой к рыночным ценам, конкретные условия не разглашаются. Этот шаг считается значимым, поскольку он впервые зафиксировал растущий спрос Индии в условиях глобального расширения атомных электростанций.

Влияние на европейском рынке также растет. Cameco подписала контракт на поставку гексафторида урана (UF6) с словацкой государственной электросетевой компанией Slovenské Elektrárne на период с 2028 по 2036 год. Контракт предусматривает поставку топлива и услуг по переработке для атомных электростанций Бохонис и Моховце, что соответствует политике укрепления энергетической безопасности и диверсификации цепочек поставок.

Финансовые показатели превзошли ожидания рынка. В 2025 году выручка Cameco составит 3,482 миллиарда долларов (около 5,0364 триллионов вон), чистая прибыль — 590 миллионов долларов (около 849,6 миллиардов вон). Скорректированная прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации — 1,929 миллиарда долларов (около 2,7778 триллионов вон), что стало возможным благодаря бизнесу по урану и топливным услугам, а также доходам от доли в Westinghouse. На конец года у компании наличными было 1,2 миллиарда долларов (около 1,728 триллионов вон), что обеспечивает финансовую стабильность.

Особое внимание уделяется тому, что Cameco заключила долгосрочные контракты на поставку примерно 230 миллионов фунтов урана, что создает стабильную базу для доходов в ближайшие годы. Это свидетельствует о том, что стратегия, ориентированная на долгосрочные контракты, более устойчива по сравнению с волатильным спотовым рынком.

В США открываются новые возможности. Cameco сотрудничает с Brookfield и Министерством торговли США в рамках стратегического партнерства по расширению поставок реакторов Westinghouse. Этот проект с общим объемом инвестиций около 80 миллиардов долларов (примерно 115,2 триллионов вон) предполагает масштабное строительство новых атомных электростанций при поддержке правительства США. В рамках этого проекта правительство сможет получать 20% прибыли при выполнении определенных условий, а если стоимость компании достигнет более 30 миллиардов долларов (около 43,2 триллионов вон) к 2029 году, есть вероятность проведения первичного публичного размещения.

Вклад Westinghouse в показатели компании также быстро растет. Ожидается, что доля Cameco в Westinghouse (49%) в 2025 году принесет дополнительно около 170 миллионов долларов (примерно 244,8 миллиарда вон) прибыли до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации. Основной фактор — участие в проекте атомной электростанции в Чешской Республике Дуковани, а в будущем расширение поставок топлива и услуг может значительно увеличить долгосрочную прибыль.

Однако в производстве возникли некоторые сложности. Из-за задержек в разработке рудника Макартур-Ривер и проблем с заморозкой грунта прогноз добычи снизился с первоначальных 18 миллионов фунтов до 14–15 миллионов фунтов. Cameco заявила, что минимизирует влияние перебоев поставок за счет закупок на спотовом рынке и использования запасов.

Несмотря на эти переменные, рынок позитивно оценивает стратегическую позицию Cameco. Политика расширения ядерной энергетики, усиление энергетической безопасности и курс на углеродную нейтральность создают структурный рост спроса на уран. Компания подчеркивает: «Расширение долгосрочных контрактов и дисциплинированное управление стратегией поставок станут ключевыми факторами создания стоимости в будущем.»

Комментарий: В условиях структурного роста рынка ядерной энергетики Cameco превращается из чисто ресурсной компании в «ключевого поставщика энергетической инфраструктуры». Совместное развитие с Westinghouse и расширение глобальных долгосрочных контрактов усиливают ее позицию как потенциального лидера в рамках сверхцикла урана.