Продолжат ли акции расти? Фундаментальные показатели рынка указывают на краткосрочные прибыли

Недавние торговые сессии создали оптимистическую картину для инвесторов в акции, задаваясь вопросом: «Будут ли акции расти?» Ответ, исходящий из рыночных данных, кажется обнадеживающим, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Основные индексы продемонстрировали солидную силу: индекс S&P 500 вырос на +0,39%, промышленный индекс Dow Jones — на +0,27%, а Nasdaq 100 — на +0,50%. Фьючерсные рынки подтвердили этот бычий настрой: декабрьские фьючерсы на E-mini S&P выросли на +0,40%, а декабрьские фьючерсы на Nasdaq — на +0,47%, что говорит о наличии у акций импульса для поддержания восходящей тенденции.

Это восстановление произошло после сложной торговой сессии, когда акции отскочили от предыдущей слабости. Восстановление подчеркивает фундаментальную истину о рынках акций: настроение меняется, когда макроэкономические условия улучшаются, а сигналы политики становятся более мягкими.

Рыночные сигналы, поддерживающие рост акций

Несколько мощных факторов способствуют росту акций. Глава Федеральной резервной системы Стивен Миран высказался с мягкими комментариями, сигнализируя о том, что монетарная политика может быть жестче, чем необходимо для текущих условий экономики. Его замечания о благоприятных тенденциях инфляции и появлении слабости на рынке труда нашли отклик у инвесторов, ищущих причины для оптимизма по поводу акций. Такие сигналы политики имеют огромное значение — они влияют на оценки, доходность облигаций и аппетит инвесторов к риску.

Доходность 10-летних казначейских облигаций сократилась на 3 базисных пункта до 4,16%, что отражает растущие ожидания более мягкой монетарной политики в будущем. Для акций снижение доходности казначейских облигаций является очень поддерживающим фактором: оно уменьшает дисконтную ставку, применяемую к будущим корпоративным доходам, делая акции более привлекательными по сравнению с облигациями.

Экономические данные также дали основания для бычьего настроения. Обзор производственного сектора Empire в США за декабрь показал неожиданное снижение — на 22,6 пункта до -3,9 по сравнению с ожиданиями в 10,0. Для инвесторов в акции такие разочаровывающие показатели экономики фактически способствуют росту — они указывают на возможность снижения ставок Федеральной резервной системой. Это контринтуитивно, но слабые экономические данные часто приводят к снижению ставок, что выгодно для акций.

Макроэкономические факторы: основания для дальнейшего роста акций

Совпадение факторов, поддерживающих рост акций, выходит за рамки немедленных сигналов политики. В этом недельном экономическом календаре запланировано несколько важных отчетов, которые могут подтвердить бычий сценарий или вызвать неопределенность. Рынки внимательно изучат данные по занятости за ноябрь (ожидается создание 50 000 новых рабочих мест), уровень безработицы (прогноз 4,5%) и показатели роста заработной платы (предполагается +0,3% за месяц и +3,6% за год).

Кроме того, данные по розничным продажам за ноябрь помогут прояснить состояние потребительского сектора, а показатели PMI в производственном секторе за декабрь и еженедельные данные по заявкам на пособия по безработице дополнят картину устойчивости рынка труда. Если эти отчеты разочаруют — покажут слабый рост рабочих мест или снижение потребительских расходов — это усилит аргумент в пользу дальнейшего роста акций, поскольку ожидания снижения ставок усилятся.

Индекс рынка жилья NAHB за декабрь, который будет опубликован позже на этой неделе, также даст дополнительный сигнал. Ожидается умеренное улучшение, что укажет на стабильность в важном секторе экономики.

Движение отдельных акций отражает оптимизм на рынке

Анализ по секторам показывает, где инвесторы проявляют доверие внутри рынка акций. Особенно хорошо себя проявили акции полупроводниковых компаний: KLA Corporation выросла более чем на 4% после повышения аналитиками Jeffries до уровня «покупать» с целевой ценой $1500. Аналоги, такие как Micron Technology, Lam Research, Applied Materials, Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors, Nvidia и ASML Holding, выросли более чем на 1%, что свидетельствует о широкой силе в технологическом секторе.

Акции горнодобывающих компаний также присоединились к ралли: цены на драгоценные металлы резко выросли. Золото и медь подорожали более чем на 1%, а серебро — более чем на 3%. Это положительно сказалось на акциях горнодобывающих компаний, таких как Barrick Mining, Newmont, Hecla Mining и Freeport-McMoRan, все из которых выросли более чем на 1%.

Дополнительные ралли вызвали отдельные повышения по акциям. Akam Technologies выросла более чем на 4% после того, как KeyBanc Capital Markets повысила рейтинг до «перебалансировать» с целевой ценой $115. Teradyne подорожала более чем на 3% после двойного повышения Goldman Sachs до «покупать» с целевой ценой $230. Corebridge Financial выросла более чем на 3% после объявления о включении в индекс S&P MidCap 400.

Однако не все новости были положительными. ServiceNow упала более чем на 9% после понижения рейтинга KeyBanc до «недостаточно весомых», напоминая, что риск отдельных акций остается высоким даже в условиях восходящего тренда. ARM Holdings снизилась более чем на 3% после рейтинга «продавать» от Goldman Sachs, а акции, связанные с полупроводниками, такие как Entegris, и другие компании столкнулись с негативным давлением.

Глобальный контекст: вызовы, за которыми стоит следить

Несмотря на внутренние факторы, поддерживающие рост акций, международные события требуют внимания. Экономические отчеты Китая разочаровали инвесторов, ищущих признаки глобального экономического импульса. Производство в ноябре выросло всего на 4,8% в годовом выражении, чуть ниже предыдущего месяца (4,9%) и ожиданий (5,0%). Еще более тревожно — розничные продажи за ноябрь выросли всего на 1,3% в годовом выражении, значительно ниже ожидаемых 2,9% и зафиксировав самый медленный рост за последние 2,75 года.

Цены на новые дома в Китае уже 30 месяцев подряд снижаются, что свидетельствует о постоянной слабости в секторе недвижимости. Эти тенденции усложняют глобальную картину роста, хотя их прямое влияние на американские акции опосредовано через ожидания корпоративных доходов и реакции политики.

На международных рынках наблюдалась смешанная реакция: европейский индекс Euro Stoxx 50 вырос на 0,71%, в то время как Shanghai Composite снизился на 0,55%, а японский Nikkei — на 1,31%, что отражает различия в региональных динамиках.

Динамика процентных ставок: основа для роста акций

Рынки облигаций оказали важную поддержку акциям. Фьючерсы на 10-летние казначейские облигации выросли на 7 тиков, а доходность 10-летних снизилась на 2 базисных пункта до 4,165%. Инвесторы отреагировали на слабую производственную статистику и мягкую риторику ФРС, что привело к росту цен на облигации. Однако кривая доходности стала более крутой — структурное изменение, начавшееся после объявления ФРС о ежемесячных покупках краткосрочных казначейских облигаций на сумму $40 миллиардов, — ограничило рост.

Доходность немецких десятилетних бондов снизилась на 1,7 базисных пункта до 2,840%, а британские гилты — на 2,2 базисных пункта до 4,494%. Такое международное смягчение создает более благоприятную среду, в которой акции получают поддержку за счет снижения дисконтных ставок.

Итог: акции готовы к дальнейшему росту

Итак, будут ли акции расти с текущих уровней? В краткосрочной перспективе все признаки указывают на положительный ответ. Сигналы политики смягчаются, экономические данные позволяют предположить необходимость снижения ставок, а фундаментальные показатели компаний остаются устойчивыми, несмотря на слухи о рецессии.

Рынки сейчас закладывают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 27-28 января примерно в 27%, что свидетельствует о растущих ожиданиях более мягкой монетарной политики. Для акций это нормализация после исторически жестких ставок — мощный фактор поддержки. Совокупность мягких сигналов политики, слабых экономических данных, оправдывающих снижение ставок, и широкой силы рынка указывает на то, что импульс пока остается на стороне роста.

Инвесторам, задающимся вопросом «будут ли акции расти», стоит учитывать, что фундамент, поддерживающий акции, значительно укрепился. Однако предстоящие экономические данные определят, будет ли эта оптимистичная картина устойчивой или это лишь временный ралли. Неделя впереди станет решающей для подтверждения способности рынка удержать достигнутые показатели.