Когда восстановится фондовый рынок? Навигация по неопределенности в 2025 году и далее

Путь к восстановлению фондового рынка остается затуманенным неопределенностью торговой политики и смешанными экономическими сигналами. Индекс S&P 500 вошел в 2025 год с умеренными прибавками — примерно на 1% с начала года — однако инвесторы продолжают бороться с вопросом о возможности устойчивого восстановления на фоне изменений политики и экономических препятствий. Хотя решение президента Трампа отменить некоторые тарифы временно принесло облегчение, фактическая ставка тарифов остается исторически высокой — 14,4%, что в шесть раз больше с момента прихода администрации к власти и является самым высоким уровнем с 1939 года.

Финансовые лидеры рисуют кардинально разные картины будущего. Миллиардер-хедж-фондовец Билл Акман предупредил, что текущая торговая политика может вызвать «экономическую ядерную зиму», в то время как глава JPMorgan Джейми Димон предостерег, что повышение тарифов, скорее всего, приведет к росту цен для потребителей и ограничит экономический рост. Эти противоречивые сценарии подчеркивают, почему так много инвесторов задаются вопросом: когда рынок восстановит динамику?

Экономические препятствия проверяют сроки восстановления фондового рынка

Знаки экономического напряжения начали проявляться по нескольким индикаторам. В мае индекс потребительского настроения упал до второго по низкости уровня за всю историю, согласно данным Университета Мичигана, а инфляционные ожидания достигли максимума с 1981 года. Эти изменения вызывают серьезные вопросы о том, сможет ли устойчивое восстановление рынка произойти без значительных корректировок политики.

Экономическая картина ухудшилась еще больше после публикации данных по ВВП за первый квартал, которые выявили тревожные тенденции. Стратеги JPMorgan отметили, что «США могут оказаться ближе к рецессии, чем ожидалось, поскольку рост импорта, вызванный тарифами, снизил реальный рост на 0,3% в годовом выражении». Эта тревожная оценка совпадает с опросами экономистов, проведенными The Wall Street Journal, которые показали, что 64 экономиста теперь оценивают вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев в 45% — значительно выше, чем 22% в январе.

Прогноз прибыли также заметно ухудшился. Аналитики Уолл-стрит снизили свои прогнозы прибыли с момента прихода Трампа, признавая тарифы как существенный негативный фактор. В январе средняя оценка роста прибыли для компаний S&P 500 в 2025 году составляла 14%, однако по данным LSEG эта цифра была пересмотрена вниз до 8,5%. Такое сокращение прибыли, вероятно, поставит под вопрос, когда реально может начаться восстановление рынка.

Аналитики Уолл-стрит: восстановление рынка потребует времени, а не скачков

Инвестиционное сообщество становится все более осторожным по мере продвижения 2025 года. В декабре средняя целевая цена на конец года по индексу S&P 500 среди 17 крупнейших институтов Уолл-стрит составляла 6600. Однако почти все они с тех пор снизили свои прогнозы. Обновленная медиана целей сейчас равна 5900 — примерно на 1% ниже текущего уровня около 5945.

Этот пересмотренный консенсус подразумевает, что Уолл-стрит ожидает консолидации рынка, а не резкого восстановления в этом году. Текущие прогнозы указывают на стратегию «подождем и посмотрим», при этом несколько банков дают разные оценки:

Wells Fargo остается наиболее оптимистичным с целевой ценой 7007 (возможный рост на 18%), в то время как JPMorgan стал наиболее осторожным с целью 5200 (возможное снижение на 13%). Диапазон целей между 5500 и 6150 отражает реальную неопределенность относительно того, смогут ли условия поддержать восстановление или же они будут тянуть настроение вниз. Для того чтобы восстановление рынка вышло за рамки текущих безразличных ожиданий, должны измениться несколько условий.

Несколько экономических данных должны были дать ясность о том, формируются ли условия для восстановления. Второй пересчет ВВП, данные по потребительским расходам и показатели занятости за начало июня должны были дать важные сигналы о состоянии экономики. По мере выхода этих отчетов волатильность рынка оставалась высокой, что свидетельствует о продолжающейся неопределенности у инвесторов относительно того, когда начнется устойчивое восстановление.

Ключевые переменные, определяющие потенциал восстановления рынка

Сроки восстановления рынка во многом зависят от того, как будет развиваться торговая политика. Стратеги JPMorgan и другие аналитики подчеркивают, что как только администрация Трампа даст более ясное направление по тарифам, рынок может резко сдвинуться — либо к значительному росту, либо к более глубоким падениям. Текущая боковая динамика отражает нерешительность инвесторов, которые не готовы вкладывать капитал, пока не исчезнет эта неопределенность.

Для ускорения восстановления рынка необходимо, чтобы несколько факторов совпали: ставки тарифов должны стабилизироваться или снижаться, инфляционные ожидания — умерить, доверие потребителей — восстановиться, а прогнозы прибыли — стабилизироваться. Отсутствие одного из этих факторов не исключает восстановления, однако их совместное улучшение значительно повысит вероятность устойчивого восходящего тренда.

Исторический опыт дает некоторые ориентиры. Инвесторы Netflix, купившие акции, когда компания входила в списки аналитиков в декабре 2004 года, увидели рост своих вложений с 1000 долларов до 642 582 долларов к маю 2025 года. Аналогично, вложения в Nvidia, сделанные в апреле 2005 года, когда она также входила в рекомендации, принесли доход до 829 879 долларов. Эти примеры напоминают инвесторам, что терпеливый капитал, вложенный в периоды неопределенности, может принести исключительные доходы, когда наступит ясность и начнется восстановление.

Команда Motley Fool отметила, что средняя доходность Stock Advisor в 975% значительно превзошла 172% по индексу S&P 500 за аналогичные периоды, что говорит о том, что выбор отдельных акций во время восстановления может превзойти широкие индексы. Остается лишь дождаться, когда восстановление рынка действительно наберет обороты.

Понимание сроков начала восстановления рынка

Самая честная оценка Уолл-стрит — что предсказать точные сроки восстановления невозможно в текущих условиях. Аналитики признают, что экономическая неопределенность, вызванная новыми тарифами и их цепной реакцией на инфляцию, рост и прибыльность компаний, беспрецедентна. Эта неопределенность, скорее всего, сохранится до тех пор, пока политики не дадут более ясных указаний.

Тем временем инвесторам следует подготовиться к продолжению волатильности. Разница между оптимистичным целевым уровнем Wells Fargo в 7007 и осторожным JPMorgan в 5200 показывает, что даже разумные аналитики могут приходить к совершенно разным выводам о результатах 2025 года. Эта разница сама по себе говорит о наличии настоящих разногласий относительно того, когда или произойдет ли вообще ускорение восстановления рынка.

Путь вперед, вероятно, пройдет через несколько фаз: продолжение консолидации по мере появления новых данных, затем — ясность в политике и, в конечном итоге — либо устойчивое восстановление, либо повторное ослабление рынка в зависимости от того, какую информацию оно откроет. Для инвесторов, задающихся вопросом о сроках восстановления рынка, честный ответ — что оно зависит прежде всего от стабильности, а стабильность — от ясности политики. Как только эти условия сформируются, механизм восстановления сможет запуститься.