Грядет ли крах фондового рынка в 2026 году? Эти сигналы оценки указывают, что инвесторам следует проявлять осторожность

Индекс S&P 500 за последние три года показал впечатляющие доходности, с двузначными приростами каждый год. В преддверии 2026 года многие аналитики Уолл-стрит продолжают прогнозировать дальнейший рост. Однако за этими оптимистичными прогнозами скрываются несколько тревожных сигналов, которые свидетельствуют о том, что инвесторам не стоит впадать в самодовольство — особенно при учёте риска возникновения сценария краха фондового рынка.

Несколько показателей оценки сейчас сигнализируют о возможных опасностях, вызывая обоснованные опасения относительно того, смогут ли текущие ценовые уровни сохраняться. Вопрос не столько в том, произойдет ли спад, сколько в том, готовы ли инвесторы к его возможному наступлению.

Повышенные коэффициенты P/E показывают растянутую оценку

Индекс S&P 500 в настоящее время торгуется на исторически высоких уровнях по традиционным показателям оценки. Коэффициент цена-прибыль (P/E) по прогнозам на будущее сейчас составляет около 22, что значительно выше 30-летней средней примерно в 17, согласно исследованиям JPMorgan.

Этот показатель сам по себе не вызывает тревоги. Что вызывает опасения, — это исторический контекст. В последний раз коэффициент P/E по прогнозам достигал таких высот сразу перед технологическим обвалом 2021 года. Если заглянуть дальше, то подобные значения наблюдались в конце 1990-х годов, когда пузырь доткомов готов был лопнуть с потрясающей силой. Когда оценки достигают таких уровней, для управляющих портфелем становится важным учитывать эффект возврата к среднему — статистическую тенденцию к нормализации цен.

Коэффициент CAPE приближается к редким историческим экстремумам

Еще более тревожный сигнал дает анализ циклически скорректированного коэффициента цена-прибыль (CAPE). Этот показатель сглаживает волатильность прибыли, используя данные за десятилетие с учетом инфляции, что дает более долгосрочную перспективу оценки.

Сейчас коэффициент CAPE находится около 40 (примерно 39,85), приближаясь к уровням, которые наблюдались всего один раз за последние 153 года данных. В последний раз этот показатель превышал 40 в 2000 году — в период, непосредственно предшествовавший краху рынка, определившему десятилетие.

За 30-летний средний показатель CAPE составляет около 28,5. Текущая отметка почти в 40 — значительное отклонение от нормы, что либо говорит о чрезмерно оптимистичных ожиданиях роста, либо о том, что цены значительно опередили реальные доходы компаний.

Реальность возврата к средним значениям на рынках

Эти сигналы в совокупности рисуют картину, что индекс S&P 500 вырос значительно раньше, чем это оправдывают экономические фундаментальные показатели. Хотя рынки могут оставаться иррациональными длительное время, история показывает, что периоды переоценки рано или поздно заканчиваются — иногда постепенно, иногда резко.

Идея о крахе фондового рынка в 2026 году не является неизбежной. Стойкость рынка и долгосрочные тренды роста доказали свою силу на протяжении долгого времени. Однако эти показатели оценки не стоит игнорировать как шум. Они отражают консенсус профессиональных инвесторов и математическую реальность текущих цен.

Осторожный подход в условиях неопределенности

Вместо того чтобы кардинально менять портфель в ожидании краха, инвесторам стоит действовать более взвешенно. Это может включать пересмотр диверсификации, оценку соответствия текущих активов долгосрочным целям и обоснованность защитных позиций с учетом текущих оценок.

Резкая распродажа из-за страха редко бывает оптимальной стратегией. Однако обдуманное пересмотрение распределения активов и стратегическая подготовка к возможной волатильности — сбалансированный ответ на текущие рыночные условия. Цель не в том, чтобы идеально поймать момент входа или выхода, а в том, чтобы не оказаться неподготовленным, если сценарии краха рынка реализуются.

Эти сигналы видимы для тех, кто готов их замечать. Останутся ли они пророческими или просто напоминанием о необходимости бдительности — покажет время. Одно ясно: текущая оценочная среда требует внимательного отношения со стороны инвесторов всех типов.