Стоит ли инвестировать в Intuitive Surgical? Глубокий финансовый анализ хирургических роботов

При оценке возможности добавления акций Intuitive Surgical в ваш портфель ключевой вопрос заключается не в том, хорошо ли работает компания — очевидно, что да. Скорее, инвесторам нужно сделать интуитивную оценку того, отражает ли текущая цена справедливую стоимость для долгосрочного накопления богатства. Последние результаты компании дают важные подсказки для принятия этого решения.

Сигналы сильного развертывания роботов в начале 2026 года

Результаты за четвертый квартал 2025 года демонстрируют динамику, задающую настроение на 2026 год. В последнем квартале 2024 года компания развернула 532 хирургических робота da Vinci, что больше по сравнению с 493 единицами за тот же период предыдущего года. Это свидетельствует о стабильном росте размещений оборудования. Более важно, что глобальная установленная база систем da Vinci достигла 11106 единиц — рост на 12% по сравнению с прошлым годом.

Однако цифры по продажам оборудования, хотя и положительные, рассказывают лишь часть истории. Настоящий интерес аналитиков вызывает то, что происходит после установки каждого робота.

Истинный двигатель доходов: повторяющиеся поступления от используемых систем

При внимательном анализе отчета о доходах Intuitive Surgical обнаруживается, что реальные продажи аппаратного обеспечения роботов составляют примерно 25% от годового дохода — показатель, который остается стабильным из года в год. В 2024 году оборудование da Vinci составляло около 24% от общего выручки.

Остальное — это то, на что инвесторы должны обращать особое внимание: повторяющиеся доходы, встроенные в бизнес-модель. Услуги приносят примерно 15% дохода, а самая крупная часть — около 60% от общего объема продаж — приходится на инструменты и аксессуары. В совокупности эти повторяющиеся элементы составляют около 75% общего дохода компании.

Эта структура повторяющихся доходов функционирует как аннуитет для инвесторов. Каждая новая установка системы da Vinci генерирует многолетний поток доходов, поскольку медицинские учреждения требуют постоянного обслуживания, замены инструментов и приобретения аксессуаров. Именно поэтому важен один ключевой показатель: в 2025 году количество процедур, выполненных с помощью систем da Vinci, увеличилось на 18% по сравнению с 2024 годом. Этот рост значительно опередил расширение установленной базы, которое составило 12%, что указывает на сильный спрос со стороны конечных пользователей и высокий уровень использования. В компании сейчас прогнозируют рост хирургических операций до 15% в 2026 году.

Интеграция ИИ: следующая граница для Intuitive

Глядя дальше, чем текущие операции, искусственный интеллект представляет собой значительную возможность для будущего Intuitive Surgical. Компания активно внедряет возможности ИИ в свою экосистему продуктов для повышения эффективности работы хирургов. Значимым этапом стало получение в конце 2025 года одобрения FDA на ИИ-инструмент, предназначенный для предоставления визуальных улучшений в реальном времени при проведении биопсии легких.

Этот прогресс может показаться незначительным, но он решает реальную хирургическую проблему. Поскольку легкие постоянно движутся, любые предварительные изображения теряют актуальность уже в момент начала операции. Визуализация в реальном времени с помощью ИИ создает живое, улучшенное изображение для врачей. В дальнейшем, хотя это и остается спекулятивным, технология ИИ может в конечном итоге поддерживать автономные хирургические возможности — трансформационный потенциал для всей отрасли.

Реальность оценки для инвесторов, ориентированных на рост

Несмотря на сильные фундаментальные показатели и перспективы развития, Wall Street уже заложила эти ожидания в цену акций. В настоящее время компания торгуется по соотношению цена/прибыль (P/E) около 67x. Для сравнения, индекс S&P 500, торгующийся около рекордных максимумов, имеет P/E примерно 28. Для инвесторов, ориентированных на ценность, такая оценка является тревожным сигналом.

Историческая перспектива немного утешает инвесторов, ищущих рост. За последние пять лет среднее P/E Intuitive Surgical находилось около 72x. По сравнению с этим историческим средним, текущая оценка кажется более разумной. Тем не менее, по сравнению с более широким рынком акций роста — например, ETF Vanguard Growth с P/E чуть менее 40x — Intuitive Surgical остается дорогой. Компания торгуется с премией, хотя и не так высоко, как в пиковые времена.

Как принять инвестиционное решение

Intuitive Surgical кажется готовой к значительным долгосрочным возможностям по мере развития технологий хирургической робототехники и расширения возможностей ИИ. Однако участники рынка уже учли эти перспективы и заложили их в текущую цену. Тем, кто рассматривает покупку акций Intuitive Surgical, стоит настроиться на действительно долгосрочную позицию или рисковать разочарованием. В прошлом акции переживали падения более чем на 30% — уровень волатильности, требующий сильной уверенности.

Для инвесторов с терпением и уверенностью в направлении компании более разумным может быть ожидание значительного отката рынка перед началом покупки. Возможности не исчезают, но точки входа имеют большое значение для долгосрочной доходности.

Перед принятием окончательного решения помните, что эксперты, выявляющие лучшие инвестиционные возможности, не всегда указывают на самые очевидные компании. Те бизнесы, которые в конечном итоге приносят кардинальные доходы, часто находятся в фокусе до того, как рынок в целом распознает их истинный потенциал.