Корнинг $6 Миллиардная сделка с Meta сигнализирует о оптическом будущем полупроводниковой промышленности

Корнинг давно известен поставкой прочных, царапиностойких стеклянных панелей, которые питают линейку iPhone компании Apple с 2007 года. Однако впечатляющая динамика акций компании — утроившаяся за последние два года — обусловлена совершенно другим сегментом бизнеса. Индустрия полупроводников переживает фундаментальные преобразования, и Корнинг занимает в этом процессе центральное место. Компания стала ведущим поставщиком решений для оптоволоконных межсоединений для гиперскейл дата-центров, а недавно объявленный заказ Meta Platforms на несколько лет на сумму 6 миллиардов долларов подчеркивает масштаб этого рыночного сдвига.

Бум ИИ требует оптической инфраструктуры вместо традиционных соединений

Дата-центры, обслуживающие приложения искусственного интеллекта, требуют беспрецедентных уровней связности между вычислительными узлами. Одна конфигурация Nvidia NV-Link 72, объединяющая 72 графических процессора (GPU), соединяет эти полупроводниковые компоненты примерно двумя милями межсоединительных кабелей. Исторически операторы дата-центров использовали медные кабели для этой цели, но индустрия полупроводников быстро переходит на оптоволоконные альтернативы благодаря фундаментальным преимуществам по производительности.

Оптоволокно передает информацию быстрее, чем медь, и эффективно работает на значительно больших расстояниях с минимальными потерями сигнала — это критическое преимущество по мере расширения масштабов ИИ дата-центров. Если сегодня конфигурации могут включать 72 GPU на узел, то в будущем архитектуры будут масштабироваться до сотен устройств на узел, что потребует межсоединений полупроводниковых компонентов на значительно больших расстояниях. Этот технологический переход от меди к волокну является неизбежной эволюцией в проектировании дата-центров.

Рассмотрим, например, строящийся в Луизиане объект Hyperion компании Meta, который, по ожиданиям, будет завершен к 2030 году. Предварительные оценки показывают, что этот объект разместит примерно 1,3 миллиона GPU. Если для одного стека из 72 GPU потребуется два мили оптоволоконных кабелей, то только инфраструктура Hyperion потребует более 36 000 миль оптоволокна. Умножая это на запланированные 30 дата-центров Meta по всему миру, масштаб становится поистине впечатляющим.

Масштабный заказ Meta отражает взрывной рост дата-центров

Соглашение на 6 миллиардов долларов между Корнингом и Meta означает гораздо больше, чем отдельную сделку — оно сигнализирует о ускорении внедрения оптоволокна в индустрии для приложений, требующих интенсивных полупроводниковых решений. Генеральный директор Уэнделл Уикс публично заявил, что долгосрочный рынок оптоволоконных решений для дата-центров может потенциально утроиться по сравнению с текущими уровнями, стимулируемый развитием искусственного интеллекта и связанным с этим взрывом внедрения полупроводников.

Уикс также отметил, что Корнинг завершает несколько дополнительных соглашений, сопоставимых по размеру и масштабу с контрактом Meta. Если это действительно так, то у компании есть потенциально несколько дополнительных возможностей на сумму более 6 миллиардов долларов, что указывает на огромный потенциал роста, который текущие рыночные оценки могут недооценивать.

Корнинг показывает впечатляющий рост прибыльности в корпоративном сегменте

Финансовые показатели, лежащие в основе этой возможности в области полупроводников, впечатляют. В финансовом году 2025 года Корнинг получил 16,4 миллиарда долларов основной выручки — рост на 13% по сравнению с предыдущим годом. Однако подразделение оптических коммуникаций, поставляющее волоконную инфраструктуру для производителей полупроводников, показало значительно более быстрый рост — на 35%, достигнув 6,2 миллиарда долларов выручки.

Глубже анализируя этот сегмент, можно отметить, что корпоративное подразделение оптических коммуникаций принесло 3 миллиарда долларов годовой выручки при исключительном росте в 61%. Подсегмент гиперскейл дата-центров — компонент инфраструктуры полупроводников — особенно вырос, более чем удвоив свои доходы. Удивительно, что подразделение оптических коммуникаций показало рост чистой прибыли на 71%, достигнув 1,05 миллиарда долларов, что составляет почти половину от общей чистой прибыли Корнинга за год — 2,2 миллиарда долларов.

Этот рост прибыльности отражает невероятный спрос на решения в области оптоволокна в цепочках поставок полупроводников. В условиях жесткой конкуренции за возможности межсоединений Корнинг получил значительную ценовую власть, что позволяет расширять маржу.

Оценка кажется разумной по сравнению с группой конкурентов в полупроводниках

На текущий момент Корнинг торгуется по цене к прибыли (P/E) 40,8 на основе ожидаемой прибыли на акцию за 2025 год в размере 2,52 доллара. Хотя это значительно выше средних по рынку индексов — S&P 500 торгуется с P/E 26,6, а Nasdaq-100 — с P/E 32,6 — такая оценка кажется оправданной по сравнению с аналогичными компаниями в секторе полупроводников и оборудования.

Например, Nvidia, ведущий производитель GPU в экосистеме ИИ дата-центров, торгуется с P/E 47,1. Broadcom, крупный поставщик оборудования для полупроводников, имеет P/E 48,5. В условиях такой конкуренции оценка Корнинга выглядит умеренной, особенно учитывая заявление руководства о наличии в портфеле компании дополнительных крупных соглашений.

Стратегия для устойчивого роста в инфраструктуре ИИ

Совокупность факторов, поддерживающих долгосрочные перспективы Корнинга в сегменте полупроводников, выглядит убедительно. Технологическая необходимость (преимущество волокна перед медью для межсоединений), масштабные капитальные вложения (расширение гиперскейл дата-центров) и подтвержденный спрос (заказ на 6 миллиардов долларов от Meta и предполагаемые дополнительные соглашения) создают сильную основу для роста.

По мере развития возможностей искусственного интеллекта и масштабирования производства полупроводников, решения на базе оптоволокна, поставляемые Корнингом, станут все более центральными в архитектуре дата-центров. Стратегическая позиция компании как ведущего поставщика технологий оптических межсоединений для индустрии полупроводников предполагает, что корпоративный бизнес сможет сохранять высокие темпы роста в течение многих лет, делая это привлекательной возможностью для инвесторов, ориентированных на тренды инфраструктуры ИИ.