Миллиардер-менеджер хедж-фонда Пол Тюдор Джонс сокращает долю в технологических компаниях и увеличивает инвестиции в золото

Мир инвестиций внимательно следит за тем, что происходит в портфелях сверхбогатых, и на то есть веские причины. Когда кто-то управляет активами на сумму более 83 миллиардов долларов, его стратегические шаги часто сигнализируют о более широких рыночных тенденциях. Недавно Пол Тюдор Джонс — легендарная фигура в управлении хедж-фондами, руководящий Tudor Investment Corporation почти пять десятилетий — провёл значительную реструктуризацию портфеля, которая многое говорит о текущих экономических опасениях.

Согласно его последней квартальной отчетности в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), Джонс сократил позиции в технологических гигантах, таких как Apple и Alphabet, одновременно значительно увеличив свою долю в SPDR Gold ETF на 49%. Этот сдвиг от традиционных акций роста к драгоценным металлам отражает стратегический поворот, вызванный конкретными макроэкономическими опасениями.

Экономические силы, движущие сменой портфеля

Пол Тюдор Джонс не одинок в своих опасениях. В интервью Fortune 2024 года он предупредил, что США находятся на несостоятельной фискальной траектории. Цифры рассказывают убедительную историю: в 2025 финансовом году федеральный бюджет был дефицитен на 1,8 триллиона долларов, что привело к беспрецедентному уровню государственного долга — 38,5 триллиона долларов. Ожидается, что в 2026 году дефицит снова превысит триллион долларов, и условия, вызвавшие этот сдвиг, не показывают признаков ослабления.

На протяжении истории правительства, сталкивающиеся с растущим долгом, прибегали к знакомому решению: печатать деньги для обесценивания своих обязательств. Эта стратегия «инфляции для погашения долга» может звучать абстрактно, но имеет конкретные последствия для инвесторов. США отказались от золотого стандарта в 1971 году, что исторически ограничивало денежное расширение. С тех пор доллар потерял примерно 90% своей покупательной способности — яркое свидетельство обесценивания валюты со временем.

Золото, напротив, сохраняет свою ценность на протяжении тысячелетий. Всего было добыто 216 265 тонн за всю историю человечества — это удивительно мало по сравнению с 1,7 миллиона тонн серебра или миллиардами тонн обычных материалов, таких как уголь и железная руда. Эта редкость, в сочетании с ограниченными промышленными применениями и универсальным признанием как средства сохранения стоимости, объясняет, почему инвесторы вроде Пола Тюдора Джонса всё чаще рассматривают его как страховку против обесценивания валюты.

Взрывной рост золота и его устойчивость

Цифры говорят сами за себя: ETF SPDR Gold вырос на 64% в 2025 году и уже прибавил более 20% в начале 2026-го. Этот драгоценный металл недавно достиг исторической отметки, превысив 5000 долларов за унцию впервые в истории. Этот рост отражает растущую тревогу инвесторов по поводу политической и экономической неопределенности, поскольку денежные потоки в золото ускоряются.

Однако инвесторам стоит умерить свои ожидания относительно дальнейших взрывных доходов. Хотя решения миллиардера имеют вес, историческая динамика золота рассказывает другую историю. За последние три десятилетия металл показывал среднегодовую доходность примерно 8%, что значительно уступает индексу S&P 500, который за тот же период вырос примерно на 10,7% в год.

Более показательна недавняя история: десятилетие с 2011 по 2020 год фактически принесло металлу нулевую доходность, в то время как акции более чем удвоились. Значительные скачки цен часто предшествуют длительным периодам консолидации. Этот циклический паттерн говорит о том, что, хотя текущий импульс реален, устойчивые ежегодные доходности выше 60% маловероятны.

Тем не менее, условия, поддерживающие цены на золото, сохраняются. Продолжающееся дефицитное расходование государственных средств, расширительная монетарная политика и сохраняющаяся экономическая неопределенность, скорее всего, создадут благоприятный фон для драгоценных металлов в течение 2026 года. Вопрос не в том, есть ли место для золота в портфеле, а в какой его доле.

Практический подход к инвестированию в золото

Для инвесторов, желающих получить экспозицию к золоту без сложностей физического владения, ETF SPDR Gold предлагает привлекательную альтернативу. Хранение и страхование физического золота могут быть дорогими и хлопотными, тогда как этот фонд устраняет эти проблемы. Поддерживаемый резервами в 172 миллиарда долларов в физическом золоте, фонд может с уверенностью отслеживать спотовые цены.

ETF имеет годовую комиссию в размере 0,4% — то есть при вложении 10 000 долларов ежегодные сборы составляют примерно 40 долларов. Хотя это кажется умеренным, стоит сравнить с реальными затратами на хранение физического металла. Для большинства инвесторов удобство и ликвидность ETF, вероятно, оправдывают эти расходы.

Разумное распределение капитала

Инвестиционная стратегия, которую используют крупные участники рынка, такие как Пол Тюдор Джонс, — это не максимальное распределение активов. Скорее, она демонстрирует ценность стратегического диверсифицирования. Хотя позиции в золоте заслуживают места в портфеле — особенно учитывая макроэкономические риски — они обычно должны составлять умеренную часть общего портфеля.

История показывает, что предпочтение активам, приносящим доход, особенно акциям с сильными фундаментальными показателями, остаётся разумной долгосрочной стратегией. Недавний поворот миллиардера к золоту не отменяет важности рынка акций; скорее, он признаёт, что мультиактивный подход помогает справляться с периодами повышенной неопределенности.

В конечном итоге, главный вывод из наблюдения за тем, как опытные инвесторы распределяют капитал: не гонитесь за краткосрочной прибылью, сохраняйте диверсификацию и стройте портфель с учётом различных сценариев. Следуете ли вы за Полом Тюдором Джонсом в золото или реализуете собственную инвестиционную стратегию, дисциплинированное управление позициями и долгосрочный взгляд — ваши самые надёжные инструменты для накопления богатства.